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在經(jīng)濟(jì)全球化日益深化和金融市場(chǎng)日益動(dòng)蕩的今天,走向世界的中國(guó)金融業(yè)又一次受到廣泛關(guān)注。筆者認(rèn)為,對(duì)于中國(guó)金融業(yè)“走出去”一定要支持,也一定要慎重。
客觀地說(shuō),由于對(duì)資本項(xiàng)目的開(kāi)放相對(duì)滯后,中國(guó)金融業(yè)“走出去”的時(shí)間也不是很長(zhǎng)。關(guān)鍵問(wèn)題是,中國(guó)的金融業(yè)“走出去”的第一步就要邁過(guò)較高的門檻。為什么這樣說(shuō),因?yàn)槟阋召?gòu)人家的金融資產(chǎn),可是人家金融資產(chǎn)的價(jià)格已被炒得高高在上,操作不好的話,只能夠幫人家“舉杠鈴”。
在資產(chǎn)定價(jià)普遍高估的時(shí)代,要區(qū)分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與劣質(zhì)資產(chǎn)難度確實(shí)很大。而即使中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)果真具備了火眼金睛,發(fā)掘出了真正優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn),可面對(duì)著與“優(yōu)質(zhì)”并存的“優(yōu)價(jià)”,是否買得起也是個(gè)問(wèn)題。退一萬(wàn)步講,即使當(dāng)初勉強(qiáng)買得起真正的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn),誰(shuí)又能夠保證這些資產(chǎn)在這波金融危機(jī)中不會(huì)縮水？完全沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的金融投資是沒(méi)有的,更何況是在境外收購(gòu)資產(chǎn)。資產(chǎn)的保值總是要比增值更重要。
中國(guó)的金融業(yè)要不要“走出去”？當(dāng)然要。但筆者不喜歡“勇闖國(guó)際市場(chǎng)”這個(gè)說(shuō)法,因?yàn)椤坝玛J”本身就有蠻干的意思。如果一定要“闖一闖”的話,最好用“智闖”這個(gè)詞。怎樣“智闖”,首先要選對(duì)時(shí)機(jī)。中國(guó)金融業(yè)“走出去”是一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的大過(guò)程,絕非一天兩天就可以完成。在這個(gè)大過(guò)程中,買到并且持有境外資產(chǎn)當(dāng)然屬于“走出去”的重要組成部分,而沒(méi)有買到但跟蹤境外資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)也同樣是這一大過(guò)程中必要的“子過(guò)程”。
風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量,只要抱定風(fēng)險(xiǎn)厭惡的取向,中國(guó)的金融業(yè)總會(huì)等到在境外撿“便宜貨”的時(shí)機(jī)。況且,如果僅僅看收購(gòu)價(jià)格,現(xiàn)在接手這些境外金融資產(chǎn)好像是撿了個(gè)便宜,而其背后的負(fù)債又有多少,也需要下功夫搞清楚才可以。
應(yīng)當(dāng)看到,中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放時(shí)間相對(duì)較晚,而且中國(guó)的金融自由化尚未達(dá)到“純粹”的程度。相對(duì)于歐洲、日本等國(guó)家的金融業(yè)來(lái)說(shuō),中國(guó)金融業(yè)持有境外金融資產(chǎn)基本上屬于“輕倉(cāng)”�？墒�,“輕倉(cāng)”只不過(guò)是相對(duì)歐美國(guó)家的有些大型金融機(jī)構(gòu)而言,對(duì)剛剛走上發(fā)展之路的中國(guó)金融業(yè)來(lái)說(shuō),可能受到的負(fù)面影響確實(shí)是不容回避的。
為此,在尋求境外金融資產(chǎn)的過(guò)程中,要更加體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)厭惡取向,而不能以“大煉鋼鐵”的心態(tài)在國(guó)際金融市場(chǎng)上一窩蜂地去“勇闖”。 |