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近日在上海舉行的第三屆世界中國學論壇上，來自美國彼得森經(jīng)濟研究所的高級研究員羅迪博士分析了中國自上世紀50年代以來匯率制度改革與變遷的歷史進程，特別是針對改革開放后中國的匯率制度改革。他認為，中國持續(xù)低估的貨幣價值對中國的影響是非常不利的，2001年以來，中國的匯率政策沒有那么成功。
最近，國際金融市場不僅震蕩不已，而且美元匯率出現(xiàn)難得的走強，或者說是美元匯率出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。這種情況對人民幣升值有什么影響？我們該如何應對？它對中國經(jīng)濟及民眾日常生活有多大影響？這些都是民眾及企業(yè)十分關注的問題。
從2007年年中以來，美元匯率快速下跌，美元對不少國家貨幣的匯率跌到幾十年來的低位，關鍵原因就是美國經(jīng)濟去年以來出現(xiàn)前所未有的困難。美國次貸危機爆發(fā)后，市場就預期美國經(jīng)濟會進一步惡化。但市場的預期又與個人的心理主觀看法有關，當市場進一步強化美國經(jīng)濟的困難時，市場對美元貶值的預期也就會得到強化，從而使美元貶值加速。
但當市場對美國經(jīng)濟的預期走向極端，而實體經(jīng)濟變化沒有這樣大時，美元的嚴重低估也就出現(xiàn)了。再加上美國經(jīng)濟出現(xiàn)困境后，美國政府采取了一系列穩(wěn)定經(jīng)濟的對策，如連續(xù)大幅減息、注資“兩房”、對房地產(chǎn)市場消費者發(fā)放優(yōu)惠貸款等，市場對美國經(jīng)濟的預期開始穩(wěn)定。而由于美國次貸危機的不利影響已波及全球各經(jīng)濟體，非美元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)放緩態(tài)勢，市場對非美元區(qū)國家經(jīng)濟的增長預期開始改變。
可以說，這次美元反彈，并非意味著美國經(jīng)濟重新踏上增長之路或發(fā)生多大好轉(zhuǎn)，而是因為非美元各國經(jīng)濟開始出現(xiàn)增長放緩的趨勢。非美元各國經(jīng)濟增長放緩，市場可能進一步下調(diào)對這些國家經(jīng)濟增長的預測，美元的逆轉(zhuǎn)會進一步加速，除非對美國經(jīng)濟出現(xiàn)更悲觀的預測。
美元匯率逆轉(zhuǎn)，一是會影響中國的進出口貿(mào)易的調(diào)整，比如說美國出口貿(mào)易增加，歐洲出口貿(mào)易減少。二是會影響以美元計價的國際大宗商品的價格變化，如最近國際原油價格快速下跌，國際上其他一些大宗商品價格的下跌，可能都與美元逆轉(zhuǎn)有關。三是會影響人民幣升值速度。因為，早幾年，盡管看上去人民幣一直在快速升值，但人民幣的升值僅是相對于美元，而對多數(shù)非美元則是貶值的。而且人民幣升值的速度遠遠低于美元對其他貨幣貶值的速度。所以，美元逆轉(zhuǎn)可能會延緩人民幣升值的速度或人民幣單邊升值的態(tài)勢。四是會影響全球資金的流向。早些時候，美元貶值使得全球大量資金流出美元資產(chǎn)，從而使美元貶值更甚；反之，當美元出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時，也會有大量國際資金流向美元資產(chǎn)，從而引起全球金融市場進一步震蕩。1997年亞洲金融危機，很大程度上就是與大量資金撤出亞洲而流向美元資產(chǎn)有關。五是有利美國經(jīng)濟復蘇，這對國際市場又是一個穩(wěn)定的因素。一句話，美元逆轉(zhuǎn)，將導致全球利益格局重大變化，國人對此得密切關注。
還有，美元逆轉(zhuǎn)也將對國人造成巨大的影響。這主要表現(xiàn)為，影響居民投資取向，影響居民出國學習及出國旅游的成本，改變出口依賴程度比較高的中小企業(yè)貿(mào)易條件等。因此，無論是國內(nèi)居民還是企業(yè)都得關注美元匯率的變化，以減少由于美元逆轉(zhuǎn)所出現(xiàn)的匯率風險。人民幣匯率也就會在美元匯率逆轉(zhuǎn)過程中出現(xiàn)大的變化。
因此，鑒于目前國際金融市場的形勢，在人民幣匯率問題上，不是要盯住人民幣如何升值，而是要特別關注美元匯率的變化。這才是人民幣匯率未來一段時間調(diào)整的關鍵所在。 |