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在過去10年當中，我覺得中國金融市場的發(fā)展轉(zhuǎn)變是前所未有的，銀行機構(gòu)的壞賬得到了清理，資產(chǎn)負債表通過再注資恢復(fù)到正常的狀況，同時公司治理的標準也得到進一步的提高。到2008年末的時候估計中國的壞賬比例能夠降低到國際普遍能夠接受的良好水平。
另外，在中國市場上，中國的證券交易所去年的交易額比倫敦證交所要高出2萬億美元，這反映出過去幾年在監(jiān)管方面的一些措施已經(jīng)發(fā)揮作用。另外，短期的債券市場已經(jīng)成型。在發(fā)展過程中采取的這些措施以及所面臨的巨大的挑戰(zhàn)，監(jiān)管者都非常清楚，在實施過程中也都意識到了這一點。
但是，中國的金融體系相對來說是比較窄的，差不多金融資產(chǎn)主要集中在銀行領(lǐng)域。
中國下一個挑戰(zhàn)就是要擴大金融市場的深度和廣度，這個主要措施是能夠創(chuàng)造更多的融資渠道，讓機構(gòu)能夠?qū)︼L(fēng)險進行更加準確的定價，這樣就可以提高流動性。這樣做可以保證資本的配置更加有效；可以幫助中國實現(xiàn)以消費拉動為基礎(chǔ)的增長模式；另外，也可以在銀行體系當中引入更多的競爭，能夠讓這些公司有更多的融資選擇。
另外，增加了流動性，就能夠更好地促進經(jīng)濟發(fā)展。當然，這種流動性必須要有很好的基礎(chǔ)，我覺得這是一個很重要的地方。如果說市場從現(xiàn)在的直接借貸轉(zhuǎn)向有競爭的商業(yè)貸款體系，這會有助于提高整個市場的透明度和流動性，也會讓市場的整合程度更高。
中國在發(fā)展金融市場的時候，要確定哪一條路是最好的，是不是需要外國經(jīng)驗的參與。另外，對外的資本市場是不是要進一步的開放，這并不是一個必選項，應(yīng)該把它放在一個更加廣闊的環(huán)境下來考慮。但是對于價值發(fā)現(xiàn)來說并不是一個當務(wù)之急。在我看來最主要的重點發(fā)展，主要是債券市場，要有更深層次的國庫券、債券市場，這樣能夠幫助中國創(chuàng)造一種更加長期的、更加有代表性的收益曲線。
總的來說，中國的金融市場在過去五年當中越來越成熟，所以現(xiàn)在的挑戰(zhàn)是要發(fā)展更深層次、更加具有流動性和透明度的市場，讓機構(gòu)投資者更多地參與其中。而機構(gòu)投資者更廣泛地參與，能夠有助于提高整個公司治理的環(huán)境。我覺得這樣的一個挑戰(zhàn)不僅僅是中國所面對的，對于整個全球經(jīng)濟來說也是如此，因為中國現(xiàn)在在全球化的進程當中發(fā)揮著越來越重要的作用。
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