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●奠定企業(yè)改革發(fā)展體制基礎(chǔ)
●可讓公眾共享改革發(fā)展成果
●創(chuàng)造條件促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革
●有利于緩解房地產(chǎn)市場壓力
股票作為投資品和商品，有一個供求關(guān)系的問題，受供求關(guān)系決定價格的原則的調(diào)節(jié)。因此，如果購買股票的貨幣增加了，但股票供給也同時增加了，那么股價就不會因?yàn)橘徺I股票的貨幣的增加而快速上漲。股價只有在股票供求關(guān)系嚴(yán)重失調(diào)(供過于求或求過于供)時候，才會大起或大落。由此可見，當(dāng)股價因?yàn)榱鲃有赃^剩而快速上漲時，股市擴(kuò)容，也就是增加股票供給，會有效抑制股價的快速上漲。從這一點(diǎn)上講，我國目前因?yàn)榱鲃有赃^剩而引發(fā)的股價快速上漲，還有好的一面的作用：為中國資本市場擴(kuò)容和發(fā)展提供了有效的市場基礎(chǔ)。因此，我們應(yīng)該抓住這次機(jī)遇，有效推動中國資本市場的發(fā)展。
為了防止人們所講的經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生，我們可以擴(kuò)大股市容量，通過股市擴(kuò)容會抑制股價的快速上漲。
首先，股市擴(kuò)容可以為中國企業(yè)改革創(chuàng)造良好的體制基礎(chǔ)。大家知道，我國國有企業(yè)改革的重要方向是實(shí)現(xiàn)股份制，尤其是央企的整體上市，對于國有企業(yè)改革有重大意義，而股份制改革的重要體制基礎(chǔ)是資本市場的發(fā)展，如果沒有資本市場的發(fā)展，就不可能有真正的股份制，更談不到央企整體上市。此次流動性過剩所引發(fā)的股市擴(kuò)容，正是為資本市場的發(fā)展，從而為國有企業(yè)股份制改革帶來了新的機(jī)遇。同時，我國民營企業(yè)的壯大和發(fā)展，也需要有資本市場的支持，因而此次股市擴(kuò)容也為民營企業(yè)帶來了良好的機(jī)遇。總之，股市擴(kuò)容為中國企業(yè)改革和發(fā)展帶來了良好的體制基礎(chǔ)。
其次，股市擴(kuò)容為公眾享受改革開放的好處提供了良好的“平臺”。股市擴(kuò)容的最大受益者應(yīng)該是公眾投資者。中國人富有之后，不僅僅需要提高消費(fèi)水平，而且還需要有良好的投資渠道，而對大量的中小投資者來說，因?yàn)楦鞣N原因，例如有的人因?yàn)橛凶陨淼穆殬I(yè)，所以不可能去通過創(chuàng)辦企業(yè)投資，而股市為他們提供了良好的投資基礎(chǔ)。同時，和諧社會的發(fā)展，需要一個重要的條件，即：每個人既是勞動者，有勞動收入，又是投資者，有資本的收入，資本收入與勞動收入有效地結(jié)合于一體。因?yàn)橹挥羞@樣，才能緩沖勞動與資本的對立，實(shí)現(xiàn)各種要素的有效和諧。而股市擴(kuò)容，則可以實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)。因此，股市擴(kuò)容不是一個單純的資本市場的問題，它可以為公眾享有中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處而提供了前提條件。因此，股市擴(kuò)容實(shí)際上是涉及民生的重大問題。
再次，股市擴(kuò)容為中國各個方面的經(jīng)濟(jì)體制改革提供了良好的前提和條件。例如，中國銀行改革如果沒有資本市場的支持，恐怕很難完成，正是因?yàn)橛斜姸喙擅竦耐顿Y熱情，才使得國有銀行能順利上市和改制。又例如，如果沒有股市擴(kuò)容，中國不可能實(shí)現(xiàn)從間接融資為主而轉(zhuǎn)向以直接融資為主，從而實(shí)現(xiàn)金融體制乃至整個宏觀調(diào)控體制的變革。因此，股市擴(kuò)容對中國經(jīng)濟(jì)體制改革的貢獻(xiàn)是巨大的。我們雖然要防止股市泡沫，但流動性過剩所引發(fā)的股市擴(kuò)容，確實(shí)為我們各方面的改革提供了有利條件。
最后，股市擴(kuò)容為緩解房地產(chǎn)市場的壓力提供了良好的“投資空間”。我國近些年房地產(chǎn)價格確實(shí)上漲過快，而上漲過快的背后重要原因是投資性購房需求過于旺盛。為什么人們都將大量資金用于房地產(chǎn)投資？主要原因之一是投資渠道太少，人們不得不將自己的資金用于房地產(chǎn)投資。而股市擴(kuò)容，則為人們提供了更多的“投資空間”，人們可以由房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向股票投資。
我們應(yīng)該推動股市擴(kuò)容，但問題是，股市擴(kuò)容的幅度并不是我們能主觀決定的，不是我們想擴(kuò)容多少，就是多少，因?yàn)閷τ谄髽I(yè)上市，資本市場有嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件，只有符合條件，企業(yè)才能上市，我們才能實(shí)現(xiàn)股市擴(kuò)容的目的。目前我國企業(yè)中符合資本市場準(zhǔn)入條件的，還達(dá)不到我們通過股市擴(kuò)容而解決流動性過剩問題的數(shù)量，因而雖然我們通過讓在海外已上市的國有控股企業(yè)再回到國內(nèi)上市的方式，解決了一些問題，但總體還不夠。因此，僅靠股市擴(kuò)容還不能完全解決問題，需要有別的方式的配合，比如宏觀調(diào)控、外匯投資等。
（清華大學(xué)企業(yè)戰(zhàn)略與政策系主任） |