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11月12日，在證監(jiān)會(huì)發(fā)文嚴(yán)控基金公司規(guī)模后的第6個(gè)交易日，工銀瑞信基金公司發(fā)布公告宣布，其旗下工銀瑞信核心價(jià)值基金將實(shí)施拆分，并通過(guò)工行、中行、招行等銷(xiāo)售渠道對(duì)該基金實(shí)行100億元的限量發(fā)售。資本市場(chǎng)普遍將此看作管理層“救市”的政策信號(hào)，11月13日，滬深股市在上午一度出現(xiàn)了近期少見(jiàn)的上漲行情。
在對(duì)基金規(guī)�！耙魂P(guān)一開(kāi)”的這個(gè)過(guò)程中，管理層的態(tài)度值得玩味。11月4日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)新政，以嚴(yán)厲的口氣要求基金公司嚴(yán)控規(guī)模，不可盲目擴(kuò)張。事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)在此之前已經(jīng)收緊了基金發(fā)行的龍頭，傳統(tǒng)的開(kāi)放式基金和創(chuàng)新封閉式基金的發(fā)行自9月初以來(lái)出現(xiàn)了空白，A股新基金暫停發(fā)行也已經(jīng)超過(guò)兩個(gè)月，老基金利用拆分等形式進(jìn)行的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)也被收緊，“11·4”新政只是把監(jiān)管部門(mén)原來(lái)已經(jīng)實(shí)施的行動(dòng)向市場(chǎng)公開(kāi)宣示。管理層期望以此向市場(chǎng)提供一種信號(hào)，事實(shí)上市場(chǎng)也接收到了這個(gè)信號(hào)，新政公布一周，指數(shù)即下跌8%，但這種反應(yīng)顯然又讓管理層感到尷尬。重啟基金拆分是不是“救市”手段，我們不得而知，但至少剛剛公布的“11·4”新政事實(shí)上已受到“點(diǎn)剎”處理。而在這個(gè)過(guò)程中，我們清楚地看到，基金已經(jīng)在不知不覺(jué)之間承擔(dān)起了市場(chǎng)調(diào)控的工具，但這與基金本身的功能是不相符合的。
眾所周知，基金是一種集合理財(cái)工具，它的最為基本的功能是把散落在普通投資者手中的游資集中到一起，交給專(zhuān)業(yè)人士打理，以更好地獲取收益，抵御風(fēng)險(xiǎn)。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)上流行的將基金開(kāi)閘理解為有新資金進(jìn)入市場(chǎng)，其實(shí)是一種誤解，因?yàn)槟切┵Y金本來(lái)就存在，只不過(guò)是由原來(lái)的分散狀態(tài)變?yōu)榧袪顟B(tài)，把分散的、處于游離狀態(tài)的“流動(dòng)性”變?yōu)榧械摹傲鲃?dòng)性”。很顯然，如果把基金的發(fā)行、入市理解為市場(chǎng)景氣的信號(hào)，用來(lái)作為市場(chǎng)操作的參考，那是沒(méi)有事實(shí)根據(jù)的；而如果再進(jìn)一步，把基金用來(lái)作為市場(chǎng)調(diào)控的工具，則更是讓基金承擔(dān)了“不能承受之重”，對(duì)基金的健康發(fā)展也不是很有利。
從目前的情況來(lái)看，由于不適當(dāng)?shù)貜?qiáng)調(diào)了基金在市場(chǎng)調(diào)控中的作用，基金的市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)受到了一定程度的影響。一方面，它使一些有融資、發(fā)展需求的基金難以啟動(dòng)，基金市場(chǎng)化的進(jìn)展受到阻滯；另一方面，它又增加了投資者對(duì)基金投資的盲目性，近期一些QDII基金出現(xiàn)熱銷(xiāo)，但這些QDII基金在海外的投資并不理想，已經(jīng)給持有人造成了損失。
不可否認(rèn)，在目前的基金隊(duì)伍中，存在著良莠不齊的情況，少數(shù)基金公司期望借著目前市場(chǎng)的熱度，快速擴(kuò)大規(guī)模；也有的基金在操作中存在著較為嚴(yán)重的違規(guī)行為，在市場(chǎng)上產(chǎn)生了不良影響。解決這些問(wèn)題的關(guān)鍵應(yīng)該是加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)格懲處違規(guī)機(jī)構(gòu)，而不是一刀切地把基金的發(fā)行、拆分等都關(guān)閉了，如果在指數(shù)處于高位時(shí)就停發(fā)，在指數(shù)處于低位時(shí)就放行，則很容易對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生誤導(dǎo)，不僅不利于基金業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展，不利于投資者正確投資理念的形成，也容易使管理部門(mén)陷于被動(dòng)。 |