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印花稅的調(diào)整，針對(duì)的是那些投機(jī)客、炒家以及開盤拉升、盤中打壓、反復(fù)洗籌的莊家們，還有就是目前市場(chǎng)上越來越盛行、越來越彌漫、越來越甚囂塵上的投機(jī)心態(tài)和博傻操作，以及已有明顯端倪的“擊鼓傳花”、類似傳銷的非正常投資氛圍
在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，作出“逆風(fēng)行事”(lean
against the
winds)的決策是最復(fù)雜的也是最難的過程。我們覺得本次印花稅上調(diào)并不是意料之外，而在情理之中。
如果理智地思考和分析，在當(dāng)前股市充滿熱情高漲的大爺大娘、三姨四叔，充滿血紅的眼睛抵押掉車、房殺入股市的新股民，充滿著得意洋洋偷笑著的莊家和炒家，這場(chǎng)“宴會(huì)”難免不成為迷失心智后狂熱的投機(jī)“派對(duì)”。而這樣無節(jié)制、眾生癲狂的狂歡，往往又以透支后的頹廢而散場(chǎng)。
各種信息紛紛擾擾中，我們需要反思的是，上調(diào)印花稅是政府在“打壓”股市嗎？社會(huì)公眾的群體情緒，又該如何引導(dǎo)？
長期市場(chǎng)依舊健康
需要指出的是，盡管出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但市場(chǎng)長期繁榮的基本面并沒有改變。
印花稅上調(diào)，有人直呼這是政府在“打壓”股市。但仔細(xì)想想，資本市場(chǎng)和直接融資是政府最重視的金融工作之一，眾多國有股份占主導(dǎo)的上市公司又反映著國家的經(jīng)濟(jì)命脈，股市的繁榮、投資理財(cái)?shù)呐d起繼而刺激消費(fèi)，也是政府所樂見的。在這樣的情況下，政府的“打壓”驅(qū)動(dòng)力何在？
再次，上調(diào)印花稅影響的是交易成本，對(duì)國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、行業(yè)景氣沒有影響，也不會(huì)改變?nèi)魏紊鲜泄镜幕久�。本輪牛市的根基在于國家�?jīng)濟(jì)持續(xù)高增長、上市公司質(zhì)量改善和業(yè)績提升、股改消除了市場(chǎng)制度性障礙，再加上流動(dòng)性過剩、人民幣升值預(yù)期、國民投資理財(cái)意識(shí)增強(qiáng)等因素綜合推動(dòng)。牛市的助推器并未受印花稅上調(diào)影響，因此，牛市的根基和推動(dòng)力依然存在。
對(duì)于冷靜、以長期持有為主的價(jià)值投資者，印花稅交易成本與投資收益之比也小之又小。而對(duì)于投機(jī)客、炒家，對(duì)于開盤拉升、盤中打壓、反復(fù)洗籌的莊家們，增加200%的交易成本，政策針對(duì)的則是他們。
政策另一個(gè)針對(duì)的，我們不得不坦承，就是目前市場(chǎng)上越來越盛行、越來越彌漫、越來越甚囂塵上的投機(jī)心態(tài)和博傻操作，以及已有明顯端倪的“擊鼓傳花”、類似傳銷的非正常投資氛圍。
還有，證券交易印花稅本身就具有調(diào)節(jié)的作用，牛市上調(diào)、熊市下調(diào)，是任何國家的正常慣例，對(duì)此更不能解讀為政府在“打壓”股市。
所以應(yīng)該看到，印花稅上調(diào)，更主要的是體現(xiàn)政府的政策取向和意圖，這個(gè)取向就是遏制過度投機(jī)，鼓勵(lì)理智投資，再配合其他監(jiān)管手段打擊違法內(nèi)幕交易。
一個(gè)健康規(guī)范的市場(chǎng)，給投資者帶來的是更大的吸引力，有學(xué)者就指出，上調(diào)印花稅等措施，將拉長本輪牛市的進(jìn)程，目前改變的“僅僅是股市上升的斜率，而非上升趨勢(shì)本身”。
“利益共同體”的投機(jī)性挾持
在突然降臨的賺錢、發(fā)財(cái)?shù)拇碳は拢徊糠止擅褚约芭c股市相關(guān)的一些政府部門、政策制定者、投資機(jī)構(gòu)、上市公司，乃至部分媒體，已隱隱約約顯示出“利益共同體”的特征。
在投機(jī)心理的促使下，這個(gè)共同體的成員都有一種“互�！钡臐撛趧�(dòng)力，具體表現(xiàn)在，通過各種方式和手段維持股市的上揚(yáng)，吸引更多人入市，在這期間完成各自利益的兌現(xiàn)，此類表現(xiàn)林林總總，在此不贅述。
現(xiàn)在更出現(xiàn)一些極具感染力的看法，認(rèn)為“全民炒股不是壞事”，“股市有泡沫是好事”，這和當(dāng)年鼓吹荷蘭民眾全民炒郁金香、上世紀(jì)90年代百萬市民炒電話IC卡口吻何其類似。
由于這樣群體性混亂氛圍存在，政府和股市已然出現(xiàn)被挾持的特點(diǎn)，投鼠忌器，在等待之間，泡沫急劇堆積：內(nèi)地股市平均市盈率高達(dá)40倍至50倍，高過世界的平均市盈率16倍，高過新興市場(chǎng)的平均12倍，高過美國的17倍，印度的18倍，韓國的10倍。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬就很擔(dān)憂地表示：“中國股市有世界上最貴的銀行、世界上最貴的保險(xiǎn)公司、世界上最貴的消費(fèi)股、世界上最貴的公用股。中國內(nèi)地股市似乎要沖擊一項(xiàng)世界紀(jì)錄�！辈贿^他也強(qiáng)調(diào)，“歷史上打破這項(xiàng)紀(jì)錄的股市，最終都沒有好下場(chǎng)�！�
遠(yuǎn)的不說，近幾十年國際股市泡沫無一不是以慘烈破裂而收?qǐng)觯喝毡旧鲜兰o(jì)80年代后期資產(chǎn)泡沫破裂后導(dǎo)致“失落的10年”，美國2000年納斯達(dá)克科技股泡沫破裂使得股指在7年后仍不到當(dāng)年高點(diǎn)的一半，伴隨發(fā)生的則是多少人的財(cái)富一夜消失。
需要給予重視的是，其他國家和我國的經(jīng)驗(yàn)都已證明，股市泡沫的破滅，帶來的不僅是財(cái)富的消失，而且會(huì)引發(fā)極端群體事件，以及對(duì)整個(gè)社會(huì)心理的創(chuàng)傷。
社會(huì)的集體情緒教育
近十年來，中國社會(huì)未經(jīng)歷過大面積的群體挫折，公眾心理承受能力比較脆弱。在諸如體育比賽失利等一些事件上，都爆發(fā)出一種易激動(dòng)、挫折感承受不強(qiáng)的特點(diǎn)。對(duì)此，對(duì)股市的狂熱，政府不愿看到大起大落后突然引發(fā)大規(guī)模群體性心理挫折所產(chǎn)生的后果。
如果股市大跌，無數(shù)人畢生財(cái)富灰飛煙滅，公司倒閉，無力還貸者被抓，這種情緒如果沒有得以很好的引導(dǎo)和宣泄，就有可能被別有用心的人利用。
這不但對(duì)塑造國民的團(tuán)結(jié)心、和諧感，對(duì)政府的信任、對(duì)公平的尊重和對(duì)社會(huì)秩序的認(rèn)同都有很大的損害，將來如果要彌補(bǔ)須花費(fèi)大量精力和時(shí)間。
有人戲言：股市現(xiàn)在像傳銷——忽悠更多的人將儲(chǔ)蓄取出來、更多的企業(yè)和個(gè)人從銀行貸款，他們就是泡沫的下一批接棒者。
據(jù)中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，滬深兩市的股民開戶以每天30萬的數(shù)量迅猛增加，截至5月，滬深兩市賬戶總數(shù)已超過1億戶的大關(guān)，這種群體的情緒引導(dǎo)工作更為重要。
“買者自負(fù)”原則的真實(shí)體驗(yàn)
對(duì)于大眾投資者而言，通過此次印花稅上調(diào)，應(yīng)該了解到，市場(chǎng)沒有只漲不跌的股票。
在上周最后三個(gè)交易日里，滬指大跌了334.18點(diǎn)，跌幅高達(dá)7.7%，截至6月1日收盤，兩市合計(jì)蒸發(fā)掉12873.29億元。這當(dāng)中，有經(jīng)驗(yàn)、有過教訓(xùn)的老股民，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)把握較強(qiáng)的投資者，通過調(diào)倉建倉規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但很多大意的新股民卻被套住。
這也正是新入市的股民們，有的還弄不清基金和儲(chǔ)蓄的區(qū)別，還在問“基金利息有多高”一類的問題；或者他們還不清楚自己聽人介紹而買入的某個(gè)ST公司到底是做什么業(yè)務(wù)。
對(duì)這樣的投資者來說，這也是一次難得的教訓(xùn)，是對(duì)他們基本風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的強(qiáng)化，也是對(duì)“買者自負(fù)”的一次真實(shí)體驗(yàn)。
當(dāng)然，對(duì)于監(jiān)管部門和銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)，在教育投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)、了解風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)原則的工作上，還任重道遠(yuǎn)。 |