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日前頒布的《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)限制證券買賣實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”）中規(guī)定，在對(duì)操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為的調(diào)查中，證監(jiān)會(huì)可以對(duì)涉及的相關(guān)賬戶的證券買賣行為采取一定限制措施，限制證券買賣的時(shí)間可長(zhǎng)達(dá)15個(gè)交易日。（證券時(shí)報(bào)5月23日）其實(shí)在《辦法》公布前，上海證券交易所已經(jīng)幾度采用類似措施。4月18日上證所因東方證券上海寶慶路營(yíng)業(yè)部的某個(gè)人賬戶在多只漲停股票中反復(fù)進(jìn)行大筆交易，嚴(yán)重影響股價(jià)，決定對(duì)其實(shí)施限制交易措施；4月30日，上證所因同樣原因?qū)θf(wàn)聯(lián)證券廣州石牌東營(yíng)業(yè)部的兩個(gè)人賬戶采取了限制交易的措施。
讓目前以交易所為主體所采取的限制交易行動(dòng)，由單獨(dú)的個(gè)例走向制度的規(guī)范化，意味著監(jiān)管部門未來(lái)打擊違規(guī)交易的力度將加大、懲戒方式也將更加嚴(yán)密。
此前，對(duì)于操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等行為，在法律上已經(jīng)進(jìn)行了明確，并且制定了有關(guān)的懲處措施，但是現(xiàn)實(shí)中卻遇到了執(zhí)法取證困難的障礙。因?yàn)樯嫦舆`規(guī)交易的賬戶一旦發(fā)現(xiàn)引起監(jiān)管部門的注意，就會(huì)迅速清空相應(yīng)的持倉(cāng)股票，甚至注銷賬戶，讓監(jiān)管部門無(wú)法獲取相應(yīng)的證據(jù)。
從《辦法》的具體內(nèi)容來(lái)看，正是針對(duì)這一障礙而有所設(shè)定。
所謂限制證券買賣措施包括：不得買入指定交易品種，但允許賣出；不得賣出指定交易品種，但允許買入；不得買入和賣出指定交易品種；不得辦理轉(zhuǎn)托管或撤銷指定交易；調(diào)查部門認(rèn)為應(yīng)采取的其他限制措施等。
盡管《辦法》賦予了監(jiān)管部門對(duì)涉嫌違規(guī)交易賬戶進(jìn)行交易限制的權(quán)利，但并沒(méi)有觸及到違規(guī)交易的真正核心。
也就是說(shuō)，監(jiān)管部門只能對(duì)于交易行為本身加以限制，并未獲得對(duì)違規(guī)交易的資金賬戶采取凍結(jié)措施、對(duì)違規(guī)盈利進(jìn)行查處、暫扣的權(quán)利。而后者才是打擊違規(guī)交易的關(guān)鍵。
在電子交易系統(tǒng)的技術(shù)支持下，證券交易和資金轉(zhuǎn)移的手段極其迅速便捷。對(duì)于監(jiān)管部門而言，要想更加有效地打擊違規(guī)交易行為，就必須選擇效率最高的程序與手段。通過(guò)對(duì)比海內(nèi)外針對(duì)違規(guī)交易的查處程序，我們不難發(fā)現(xiàn)目前國(guó)內(nèi)監(jiān)管工作的不足，以及迅速凍結(jié)涉嫌違規(guī)賬戶資金的重要性。
日前，香港王氏夫婦因涉嫌通過(guò)提前獲得企業(yè)并購(gòu)消息，從而在短短20天內(nèi)通過(guò)買賣道瓊斯股票狂賺818萬(wàn)美元。美國(guó)證券交易委員會(huì)在初步認(rèn)定這對(duì)夫婦有內(nèi)幕交易之嫌之后，首先的步驟就是要求法院凍結(jié)了當(dāng)事人賬戶，然后啟動(dòng)法律訴訟程序。資金賬戶的及時(shí)凍結(jié)，讓涉嫌違規(guī)交易者無(wú)法轉(zhuǎn)移、隱匿巨額的不當(dāng)?shù)美�，�?duì)于違規(guī)交易的打擊效果非常明顯。
同樣是涉嫌違規(guī)交易，在獲得國(guó)外大訂單的傳言下，杭蕭鋼構(gòu)股票價(jià)格一路飆升。其中部分“先知先覺(jué)”的投資者，在2月12日至14日連續(xù)漲停的3個(gè)交易日內(nèi)大舉購(gòu)入杭蕭鋼構(gòu)股票，資金量占總成交金額近七成。在3月16日杭蕭鋼構(gòu)停牌前，這些重倉(cāng)持有者竟然順利出逃。據(jù)市值估算，他們從中獲利逾2400多萬(wàn)元。
由于監(jiān)管部門沒(méi)有及時(shí)凍結(jié)其資金賬戶，導(dǎo)致直接通過(guò)內(nèi)幕交易操縱股票者順利地獲利出逃，而懲罰的板子僅是打在了上市公司和公司高管身上，最終罰款不過(guò)區(qū)區(qū)百萬(wàn)余元。這樣的處罰結(jié)果，對(duì)于其他違規(guī)交易者無(wú)異于是鼓勵(lì)而并非警戒。
因此，對(duì)于資本市場(chǎng)違規(guī)交易行為的監(jiān)管與查處，操作程序的有效性要遠(yuǎn)重于制度的完備性，首先采取凍結(jié)賬戶的措施讓違規(guī)者無(wú)法通過(guò)違規(guī)交易獲得利益，才是釜底抽薪之策。 |