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| 2007-04-16 高鶴君 來源:經(jīng)濟參考報 |
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現(xiàn)在，中國股市的各種指數(shù)直線上升，以上證領先指數(shù)為例，已經(jīng)達到了3500點左右。所以，各種防范風險的聲音越來越大。2001年開始的那一場空前的股票大災難像夢魘一般地縈繞在很多人的記憶中，似乎指數(shù)到了一定的高位，那種災難就會重演。
筆者以為，指數(shù)的點位高確實容易引起各種風險的聚集，但是，股市真正的風險來源于相關(guān)的投資能力不足所引起的盲目投資、沒有緣由地跟風炒作。所以，具備投資能力是防范風險的最有力的保障。在這個意義上來說，指數(shù)的高低和風險的大小不是根本性的聯(lián)系。以上證領先指數(shù)為例，1300點和3000點風險誰大誰小，一般人恐怕會說，肯定是3000點位置時風險大。但是，從實際的情況來看，結(jié)果卻是相反的。
假如一個投資者在2003年指數(shù)在1300點的時候買入一只被莊家控制的績差股，在隨后的幾年中恐怕會損失絕大多數(shù)的資金，直到現(xiàn)在指數(shù)到了3400多點也無法解套。反過來，如果一個投資者在今年3000點附近買入一只業(yè)績優(yōu)良的股票，比如馳宏鋅鍺，其獲得的收益將達到30%以上。同樣以2001年為例，當指數(shù)像瀑布一樣飛流直下的時候，絕大多數(shù)投資者會虧損累累，很多激進的投資者甚至會傾家蕩產(chǎn)。但是，如果當年是買入業(yè)績優(yōu)良的鋼鐵股，不僅會熬過漫長的熊市，而且會小有收獲。即使是在那么摻烈的下跌中，也出現(xiàn)了萬科、中集、中興通信等帶來巨大投資收益的股票。
股票市場從它誕生的第一天起就伴隨著風險，這種風險就是股票市場的波動性。因為有這種波動性的存在，不管指數(shù)是在100點，還是在10000點，總有不懂投資的人在高位買進，在低位賣出，這種買賣就構(gòu)成了投資者的風險。這也就是很多投資者即使是在超級大牛市中也虧損累累的根本原因，而解決這種虧損風險的根本途徑是投資者自己的能力的不斷提高。反過來，投資者能力普遍提高了，股票市場整體的風險也隨之降低了。如果大多數(shù)投資者的投資能力不高，股票市場的整體風險也隨之提高，加大這種市場的波動性。
盡管現(xiàn)在關(guān)于股票投資的理論汗牛充棟、五光十色，但是，筆者以為真正能夠幫助普通的投資者防范風險的理論還是價值投資理論。因為從最本質(zhì)的意義上來說只要你持有的是持續(xù)成長的公司的股票，不管指數(shù)在什么地方，它都會給投資者提供真正的回報。而且，堅持價值投資會鼓勵那些真正優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，實現(xiàn)股票市場對資源的優(yōu)化配置，提高實體經(jīng)濟的效率。
從現(xiàn)在的實際情況來看，中國的投資者似乎更喜歡炒作波段。大多數(shù)是制造題材、收集籌碼、拉升、震蕩、再拉升、出貨、大跌這種循環(huán)。大跌之后，人們才發(fā)現(xiàn)，這種炒作的題材全是假的，與假的東西在一起的是那些跟風炒作者的資金的“尸骸”。這種情況可能是真正的風險的現(xiàn)實。普通投資者只有能有效識別這種現(xiàn)象，規(guī)避這種現(xiàn)象才有可能防范這種風險。 |
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