人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門起草了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》稿，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。對(duì)此，人社部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全國(guó)養(yǎng)老金可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)約兩萬(wàn)多億元，按照管理辦法“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%”的規(guī)定，預(yù)計(jì)可用于股市投資的資金規(guī)模在6000億元左右。
雖然《征求意見(jiàn)稿》將近洋洋八千字，但核心焦點(diǎn)內(nèi)容在于養(yǎng)老基金入市即投資股市�！墩髑笠庖�(jiàn)稿》第三十三條規(guī)定：養(yǎng)老基金投資范圍包括上市流通的證券投資基金、股票、股權(quán)、股指期貨、國(guó)債期貨。這是中國(guó)從上個(gè)世紀(jì)90年代建立養(yǎng)老金體系以來(lái)，首次從最高層面的制度性規(guī)定中明確養(yǎng)老基金可以投資于資本市場(chǎng)包括股市以及相關(guān)金融產(chǎn)品。
筆者始終認(rèn)為，養(yǎng)老基金是賺得起賠不起的，百姓的養(yǎng)命錢是不能發(fā)生任何風(fēng)險(xiǎn)的。
《征求意見(jiàn)稿》第三十三條明確規(guī)定：養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。也就是說(shuō)，如果投資股市，只能投資于中國(guó)A股，連香港H股都不能投資的。而投機(jī)炒作、黑幕交易、欺詐上市、黑金交易、聯(lián)手坐莊等不法行為在中國(guó)A股里表現(xiàn)突出，養(yǎng)老基金投資這樣的市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)可想而知，最好將香港H股也納入到養(yǎng)老基金投資范圍內(nèi)。
《征求意見(jiàn)稿》為了防止投資股市風(fēng)險(xiǎn)煞費(fèi)苦心地在兩處給予硬性規(guī)定。第三十六條的養(yǎng)老基金投資比例要求上規(guī)定：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。有專家測(cè)算，按照目前全國(guó)養(yǎng)老基金結(jié)余3.5萬(wàn)億元，留出備付以后將會(huì)有2萬(wàn)億元委托機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)，那么，大約6000億元可以投資于股市。以筆者看，這個(gè)比例依然過(guò)高。美國(guó)在金融危機(jī)過(guò)后就把養(yǎng)老金投資股市的比例降到了30%。以筆者看，中國(guó)剛剛開(kāi)始起步，最高不能超過(guò)20%。
另一處是《征求意見(jiàn)稿》第二十八條：投資管理機(jī)構(gòu)從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，提取20%作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)重大投資損失。第四十三條：受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金年度凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，余額達(dá)到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值5%時(shí)可不再提取，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。這種采取從管理費(fèi)和凈收益中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的安排，適用于一般性投資業(yè)務(wù)和項(xiàng)目，是否適用于投資風(fēng)險(xiǎn)較大的股市很難說(shuō)。像中國(guó)A股的過(guò)山車行情，一次性虧空和損失就可能是個(gè)無(wú)底洞，依靠風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金絕對(duì)是杯水車薪。
不妨考慮采取廣東省委托全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)投資運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老基金的做法。委托給投資機(jī)構(gòu)投資的，給養(yǎng)老基金確定一個(gè)固定的年收益，必須剛性支付。具體投資機(jī)構(gòu)投資到哪里，是股市還是其他渠道，完全由類似全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)這樣的投資機(jī)構(gòu)自行決定。
再者，目前養(yǎng)老基金投資渠道非常多，比二級(jí)市場(chǎng)股市更能賺大錢的機(jī)會(huì)也有很多。最近社�；鹜顿Y了螞蟻金服，是全國(guó)社保基金第一單直接投資，占螞蟻金服5%的股份。這就是一個(gè)非常不錯(cuò)的投資。
以筆者看，與其蠢蠢欲動(dòng)投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的股市二級(jí)市場(chǎng)，還不如投資于類似螞蟻金服這種PE性質(zhì)的投資行為。投資于一些擬上市公司，讓其上市后成為二級(jí)市場(chǎng)投資甚至投機(jī)炒作的對(duì)象，以坐享紅利收益或者股差收益，而不是“同流合污”在二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)炒作。讓他們來(lái)炒作“我”，而不是自己參與炒作。
中國(guó)資本市場(chǎng)正在啟動(dòng)改革，IPO注冊(cè)制將很快落地�？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)許多在境外上市的互聯(lián)網(wǎng)公司包括百度、阿里、騰訊等都將回歸A股市場(chǎng)。投資參股機(jī)會(huì)非常之多，希望社�；鹁o緊抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。
