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　　今年以來(lái)巴西貨幣雷亞爾近乎出現(xiàn)“斷崖”式下跌。截至28日，3月份雷亞爾兌美元下跌12.6%，今年以來(lái)下跌近20%，自2014年6月份以來(lái)下跌將近50%，成為全球表現(xiàn)最差的貨幣之一。
　　不僅如此，雷亞爾的“噩夢(mèng)”看不到結(jié)束的希望。在巴西經(jīng)濟(jì)萎縮、通脹高企、失業(yè)率升高、大宗商品暴跌、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等內(nèi)外因素的合為之下，羅塞夫政府財(cái)政貨幣雙“緊縮”的措施，恐怕也難改雷亞爾下跌的趨勢(shì)。
　　在去年世界杯上巴西國(guó)家隊(duì)1:7大比分慘敗給德國(guó)隊(duì)后不久，巴西這個(gè)足球王國(guó)的貨幣也開(kāi)始了其“瘋狂”的下跌周期。2014年6月份到2014年年底，雷亞爾下跌20.9%。
　　進(jìn)入2015年以來(lái)，除了1月份雷亞爾兌美元有一個(gè)短暫的上升外，雷亞爾下跌開(kāi)始加速，2月份下跌6.9%，3月份截至28日下跌12.6%，前三個(gè)月累計(jì)下跌近20%。自2014年6月份下跌47%，成為全球表現(xiàn)最差的貨幣之一。
　　不能將雷亞爾不斷下跌的趨勢(shì)僅僅歸咎于巴西國(guó)內(nèi)近期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)萎縮、通脹高企、巴油腐敗案和美國(guó)加息預(yù)期等利空因素的影響，因?yàn)?年以來(lái)巴西雷亞爾的走勢(shì)說(shuō)明，雷亞爾的下跌有更深層次的因素。
　　巴西圣保羅外匯交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，從2011年至2014年，雷亞爾對(duì)美元匯率貶值幅度分別為12.7%、9.6%、17%和10.75%。對(duì)于2015年的走勢(shì)，前三個(gè)月便下跌近20%，再加上巴西央行3月31日后不再進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，雷亞爾更是一致看空。
　　據(jù)日本野村證券對(duì)巴西金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的調(diào)查顯示，60%以上的調(diào)查者認(rèn)為雷亞爾的公允價(jià)值在3.1-3.5雷亞爾兌1美元，19%的調(diào)查認(rèn)為公允價(jià)值在3.6-4.0雷亞爾兌1美元，只有不到10%的調(diào)查者認(rèn)為雷亞爾兌美元在3以下，更少的調(diào)查者認(rèn)為在4以上。
　　公允價(jià)值是一回事，雷亞爾將貶值到哪個(gè)位置是另一回事。野村證券的調(diào)查顯示，32.8%的調(diào)查者認(rèn)為今年雷亞爾將貶至4雷亞爾兌1美元，14.8%的人認(rèn)為雷亞爾將突破4，只有8.2%的調(diào)查認(rèn)為雷亞爾將保持目前水平，即在3.3雷亞爾兌1美元左右。