昨天（16日），全國兩會(huì)閉幕后的第一個(gè)交易日，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上升，創(chuàng)下新高，成交量也呈放大態(tài)勢(shì)。昨日A股走強(qiáng)有雙重含義：其一，是市場(chǎng)對(duì)今年兩會(huì)圓滿閉幕的正面回應(yīng);其二是A股市場(chǎng)新一輪行情的開端，后市繼續(xù)走強(qiáng)的概率很大。
但近期有些人對(duì)A股市場(chǎng)的走強(qiáng)感到擔(dān)憂，他們認(rèn)為，A股市場(chǎng)走強(qiáng)會(huì)引導(dǎo)社會(huì)資金流入股市，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)受到影響。按照這些人的邏輯，仿佛實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇到困難，A股市場(chǎng)就應(yīng)該萎靡不振似的。這種把股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)立起來的觀點(diǎn)，實(shí)際上是片面的、形而上學(xué)的錯(cuò)誤觀點(diǎn)。
3月12日，中國人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，他并不反對(duì)結(jié)構(gòu)性貨幣政策釋放的資金進(jìn)入股市，因?yàn)檫@樣也能夠支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。周小川還表示，無論是股權(quán)融資還是銀行貸款，這些資金都很好地支持了各類企業(yè)的發(fā)展，尤其是越來越多的企業(yè)通過發(fā)行股票融資，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展。
筆者認(rèn)為，A股市場(chǎng)從誕生之日起，就一直為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)大的支持。而且，股市走勢(shì)越強(qiáng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供支持的能力就越大。股市支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)至少存在三大路徑：
第一條路徑，股市可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資。股市作為融資平臺(tái)，最原始的功能就是為企業(yè)上市融資服務(wù)，使企業(yè)得以用股權(quán)作為對(duì)價(jià)，獲得永不償還的資金，并且還可以利用股權(quán)進(jìn)行再融資。根據(jù)滬深交易所提供的數(shù)據(jù)，截至3月13日，A股市場(chǎng)共有上市企業(yè)2659家，總市值達(dá)40.48萬億元。事實(shí)上，A股市場(chǎng)設(shè)立的初衷就是為國企改革服務(wù)的，眾多大中型國企通過上市融資，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化的改革。同時(shí)，中國國有銀行改革，也是靠上市融資才解決了資本金不達(dá)標(biāo)問題。隨著市場(chǎng)發(fā)展，A股目前已經(jīng)不再只為國企服務(wù)了，而是為各類實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。深交所現(xiàn)分別為740家中小板企業(yè)和421家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)提供了上市融資，為包括民營企業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)提供了直接融資的支持。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，股市走勢(shì)越強(qiáng)，就有越多的企業(yè)可以直接融資;相反，當(dāng)股市走勢(shì)低迷的時(shí)候，股市接納企業(yè)上市的能力就受到削弱，A股市場(chǎng)曾經(jīng)有過因?yàn)楣墒械兔远坏貌煌０l(fā)新股的例子。
第二條路徑，上市企業(yè)可以通過股權(quán)抵押的方式進(jìn)行融資。如果上市直接融資、再融資都不能滿足企業(yè)融資需求的話，上市企業(yè)還可以通過股權(quán)抵押方式，向銀行融資。如果股市走勢(shì)越強(qiáng)，上市企業(yè)的市值越大，股權(quán)融資的額度也就越大，反之其股權(quán)融資額度也將隨之縮水。
第三條路徑，股市走強(qiáng)帶來的財(cái)富效應(yīng)能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)提供更多的需求。投資者財(cái)富增值后，更有能力、更有信心進(jìn)行更多的消費(fèi)，這樣實(shí)體經(jīng)濟(jì)就可以獲得更多利潤(rùn)，從而促進(jìn)擴(kuò)大再生產(chǎn)，并且能因此投入更多的研發(fā)資金用以開發(fā)新產(chǎn)品和提高產(chǎn)品品質(zhì)，從而使企業(yè)獲得更大的發(fā)展。
