為進(jìn)一步完善退市工作機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，滬深交易所分別對《退市公司重新上市實(shí)施辦法》、《退市整理期業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易暫行辦法》三項(xiàng)退市配套規(guī)則進(jìn)行了修訂，并于1月30日對外發(fā)布實(shí)施。這其中，修訂后的《重新上市辦法》無疑最引人關(guān)注。
修訂后的《重新上市辦法》具有三大亮點(diǎn)：一是根據(jù)不同的退市情形，規(guī)定不同的重新上市申請間隔期；二是對重大違法退市公司申請重新上市，特別規(guī)定了嚴(yán)格前置條件；三是對于主動(dòng)退市公司申請重新上市和被“錯(cuò)判”重大違法的退市公司恢復(fù)上市地位，《重新上市辦法》在審核程序、重新上市后的交易安排等方面進(jìn)行了一定簡化和差異化安排。
應(yīng)該說，《重新上市辦法》針對不同情形退市公司，在重新上市的申請程序、申請文件等方面作出差異化安排是很有必要的。不過，從具體內(nèi)容來看，一些細(xì)節(jié)規(guī)定方面顯然存在不妥之處，總體感覺是重新上市過于容易，進(jìn)而讓人反思退市制度的存在有無必要。因?yàn)樵谥匦律鲜羞^于容易的情況下，退市反而變成了一種兒戲。而這種兒戲通常損害的都是中小投資者的利益。
比如，上交所對主動(dòng)退市公司申請重新上市給予了多項(xiàng)“優(yōu)待”措施。其中很重要的一項(xiàng)措施是：在申請間隔期方面，主動(dòng)退市公司重新上市并沒有間隔期，主動(dòng)退市公司可以在退市后隨時(shí)申請重新上市。說得極端一些，一家公司今天主動(dòng)退市了，明天就可以申請重新上市。這樣的主動(dòng)退市是不是在戲耍退市制度呢？而這樣的重新上市安排，很容易讓退市制度成為一種坑害中小投資者利益的制度。如在股價(jià)處于低位時(shí)，上市公司與大股東或利益中人聯(lián)手，由大股東或利益中人大量買進(jìn)股票，然后選擇主動(dòng)退市，之后再重新上市，在利好消息的配合下，讓大股東或利益中人高價(jià)套現(xiàn)。
又如，盡管《重新上市辦法》對重大違法退市公司的重新上市設(shè)置了四項(xiàng)前置條件，其中包括公司已全面糾正重大違法行為、已撤換與欺詐發(fā)行或重大信息披露違法行為有關(guān)的責(zé)任人員、已對相關(guān)民事賠償承擔(dān)做出妥善安排等，但僅僅只是“一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度”的重新上市申請間隔期的設(shè)置則并不妥當(dāng)。在這個(gè)問題上需要滿足法定的證券上市條件才行。根據(jù)現(xiàn)行《證券法》規(guī)定，股票上市須滿足“公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載”的條件，因此，重大違法退市公司重新申請上市的間隔期不應(yīng)少于三年。
對于一家上市公司來說，退市畢竟是一件大事，哪怕就是主動(dòng)退市也應(yīng)該是慎重的決定。因此，《重新上市辦法》應(yīng)該體現(xiàn)出主動(dòng)退市的慎重性與強(qiáng)制退市的懲罰性。與此對應(yīng)的是，在重新上市申請間隔期設(shè)置方面，不設(shè)置間隔期或設(shè)置間隔期太短，顯然都不合適，那是在拿退市制度當(dāng)兒戲。
