臨近年報(bào)，股指重上3300點(diǎn)，年報(bào)的業(yè)績(jī)也將成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。如今大股東在市值管理的背景下，有很多調(diào)節(jié)上市公司利潤(rùn)的方法，都能合理合法地提高上市公司的估值水平，但這樣的調(diào)節(jié)，并非上市公司真實(shí)業(yè)績(jī)的體現(xiàn)。
最直接也是最簡(jiǎn)單粗暴的辦法就是大股東直接補(bǔ)貼上市公司，方法有很多。例如大股東獨(dú)資或者和上市公司合資組建銷(xiāo)售公司，大股東持有較多股份，然后由銷(xiāo)售公司高價(jià)購(gòu)買(mǎi)上市公司的產(chǎn)品，平價(jià)在市場(chǎng)銷(xiāo)售，如此銷(xiāo)售公司的虧損也就變成多增的上市公司利潤(rùn)，但這錢(qián)大股東不會(huì)白掏。假如大股東在銷(xiāo)售公司虧損1億元，那么上市公司也就增加利潤(rùn)1億元，1億元的利潤(rùn)又能至少撬動(dòng)10億元的股價(jià)市值，假如大股東持股30%，就能從中獲利3億元，如果再來(lái)個(gè)高位減持，低位增持，收益還能更大。
這里面的銷(xiāo)售公司，可以由大股東組建，也可以直接由客戶(hù)高價(jià)購(gòu)買(mǎi)，然后大股東向客戶(hù)返現(xiàn)，總之，如果大股東想把自己的錢(qián)變成上市公司的利潤(rùn)，辦法還是有很多的。
當(dāng)然，銀行股的業(yè)績(jī)好壞并不能全看業(yè)績(jī)水平，壞賬率和存貸比也是重要指標(biāo)。曾經(jīng)有傳言說(shuō)某銀行股在股價(jià)沖擊歷史高位時(shí)，由坐莊的機(jī)構(gòu)在年末把大量現(xiàn)金存入該銀行，再用這些存款作為抵押向銀行貸款，然后再存入銀行、再貸款……如此一來(lái)，銀行的年報(bào)顯示新增了大量的存款和貸款，壞賬率也大幅下降，存貸比也達(dá)標(biāo)。
此外還有莊家年末把上市公司積壓庫(kù)存買(mǎi)斷，然后折價(jià)賣(mài)給供貨商，如此上市公司年報(bào)顯示存貨大幅下降，應(yīng)收款極低，利潤(rùn)也大幅提升。
還有年初和上市公司簽訂銷(xiāo)售合同，然后到年末客戶(hù)違約，上市公司通過(guò)訴訟獲得雙倍定金的賠償，這筆錢(qián)當(dāng)然還是由大股東出。
本欄的意思是，投資者在看上市公司年報(bào)的時(shí)候，不能簡(jiǎn)單地看利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)常規(guī)數(shù)據(jù)，還要看消費(fèi)者這一端的數(shù)據(jù)，看看市面上產(chǎn)品是否很受消費(fèi)者歡迎。如果年報(bào)說(shuō)哪個(gè)手機(jī)游戲特別熱門(mén)，投資者可以自己玩一玩，體會(huì)一下是不是真的吸引人。還可以在地鐵不太擠的時(shí)候沿著車(chē)廂從頭走到尾，看看有多少人玩這款游戲，然后再斟酌年報(bào)的數(shù)據(jù)。當(dāng)然，大多數(shù)上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)都是真實(shí)可信的，不過(guò)投資者也必須防范少數(shù)不良高管利用調(diào)節(jié)上市公司利潤(rùn)來(lái)管理股價(jià)。
