央行降息政策執(zhí)行已滿月，有媒體披露稱，在降息刺激下部分城市樓市止跌企穩(wěn)，一線城市房價小幅反彈;中國股市近期也走出一波又一波上漲行情，并連創(chuàng)新高。
眾所周知，央行不對稱降息的初衷，是想醫(yī)治實體經(jīng)濟融資成本高的“病根”，讓實體經(jīng)濟恢復(fù)活力。而不對稱降息結(jié)局，卻讓大量資金流向了樓市和股市，這是央行始料不及的，也導(dǎo)致了央行降息功效嚴重錯位。
筆者也無意說資金流向樓市和股市就是壞事。但如果過多資金流入樓市和股市，那問題就來了。從現(xiàn)實看，資金量在一定時期是相對固定的，流入樓市和股市資金多了，則流入實體經(jīng)濟資金必然減少，不對稱降息解決實體經(jīng)濟融資難、融資貴的初衷就難以達到。
央行不對稱降息功效錯位，帶來的經(jīng)濟危害不可小覷。樓市過度回暖，打亂了房地產(chǎn)發(fā)展的正常預(yù)期，房地產(chǎn)泡沫會被吹大;股市的大幅上漲，在我國基本經(jīng)濟面尚不牢固的前提下，會加劇過多資金虛擬化，把股市引入歧途。功效的錯位，讓實體經(jīng)濟難以分享降息“紅利”，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整也將成一句空話。
因此，對央行降息功效錯位問題，應(yīng)引起高度重視，出臺相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)政策，把降息貨幣政策功效引向正途。其一，嚴格執(zhí)行“扶優(yōu)限劣”宏觀產(chǎn)業(yè)政策，為降息發(fā)力創(chuàng)造內(nèi)生動力。其二，央行及監(jiān)管當(dāng)局加大貨幣政策執(zhí)行效果跟蹤力度，為降息發(fā)力增添“潤滑劑”。其三，各級政府自覺剪斷土地財政“臍帶”，防止房地產(chǎn)救市“矯枉過正”，杜絕更多資金流向房地產(chǎn)業(yè)，避免再次吹大房地產(chǎn)泡沫。
唯有如此，降息之后，銀行才愿意將更多、更廉價資金用于支持中小微企業(yè)，實體經(jīng)濟整體融資成本才能降下來，降息貨幣政策功效才能真正到位。
