上周五（5日）滬深股市成交量突破萬(wàn)億元大關(guān)，市場(chǎng)褒貶不一，本欄認(rèn)為，萬(wàn)億元成交量源于股市熱點(diǎn)由小盤(pán)股向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移，這是A股市場(chǎng)成熟的重要過(guò)程。
細(xì)數(shù)全球主要股市，美國(guó)有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，是500家工業(yè)股的指數(shù)。在美國(guó)，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)較道·瓊斯指數(shù)更有參考價(jià)值。中國(guó)香港、德國(guó)、英國(guó)等股市也都是以成分股作為最重要參考指標(biāo)，A股市場(chǎng)也一樣，滬深300指數(shù)作為股指期貨的標(biāo)的，而非上綜證指，也是表明藍(lán)籌股作為股市的最重要組成。
以前A股的藍(lán)籌股并非沒(méi)有投資價(jià)值，而是價(jià)格被嚴(yán)重低估，現(xiàn)在在滬港通的利好支持下，藍(lán)籌股引發(fā)革命，股價(jià)大幅上漲，屬于價(jià)值重估的行情，并沒(méi)有特別的不妥。但是在這一過(guò)程中，持股的投資者與新進(jìn)入的投資者觀念上發(fā)生重大沖突，持股者不斷賣(mài)出股票，新進(jìn)投資者不斷買(mǎi)入股票，買(mǎi)入股票的投資者在股價(jià)上漲后又會(huì)出現(xiàn)分化，部分投資者又逢高賣(mài)出，藍(lán)籌股的成交量被徹底激活，萬(wàn)億元的成交量也就是必然的結(jié)果。
萬(wàn)億元的成交量或許不可能永遠(yuǎn)持續(xù)，當(dāng)藍(lán)籌股的價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定，漲跌幅度不再令投資者驚嘆，那時(shí)成交量也將大幅下降，未來(lái)投資者持有藍(lán)籌股并不會(huì)出現(xiàn)太大換手，穩(wěn)定的走勢(shì)才是常態(tài)。
現(xiàn)在藍(lán)籌股的成交量大爆發(fā)，可以理解為炒作初期把菜倒入熱油鍋的瞬間，“刺啦”一聲，低溫的菜和高溫的油瞬間發(fā)生熱量交換，這一瞬間可以理解為萬(wàn)億成交的過(guò)程，當(dāng)菜溫和油溫達(dá)到平衡，炒菜鍋的聲音也就會(huì)明顯下降。
未來(lái)成交量必然會(huì)有所下降，當(dāng)原有的持股者完成拋售，新進(jìn)的持股者不再繼續(xù)買(mǎi)入，藍(lán)籌股的成交量也將明顯下降，藍(lán)籌股的股價(jià)也再難給投資者帶來(lái)太大的驚喜。未來(lái)A股成熟之后，藍(lán)籌股的投資收益水平將和債券做比較，例如在香港股市交易的內(nèi)地銀行股，股價(jià)也由每年的現(xiàn)金分紅率決定，這就是成熟。
成熟股市的格局，必然是藍(lán)籌股穩(wěn)定，小盤(pán)股驚喜，穩(wěn)健的投資者可以持有藍(lán)籌股獲取穩(wěn)定的投資收益，激進(jìn)的投資者可以從小盤(pán)股中尋找未來(lái)有快速增長(zhǎng)預(yù)期的股票進(jìn)行投機(jī)交易。不同類(lèi)型的投資者有不同的投資邏輯，才是最理想的投資市場(chǎng)。
現(xiàn)在持有藍(lán)籌股的投資者，不必因?yàn)槌山涣刻蠖x擇買(mǎi)入或者賣(mài)出，因?yàn)槲磥?lái)成交量的萎縮屬于必然事件，此時(shí)的股市不宜用成交量來(lái)判斷漲跌。
