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　　中國人民銀行行長周小川日前表示，一些國家已將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，其中包括一些發(fā)達(dá)國家，只是“還不愿意說出來”。
　　周小川行長在表達(dá)這番觀點(diǎn)時(shí)，時(shí)值歐洲央行準(zhǔn)備開始討論是否將人民幣作為其外匯儲(chǔ)備貨幣之際。此前，人民幣實(shí)現(xiàn)了對(duì)歐元直接交易，這為歐洲央行討論人民幣地位問題，奠定了基礎(chǔ)。
　　雖然人民幣已在境外多地建立離岸市場(chǎng)，但人民幣交易數(shù)量仍顯不足，作為外匯儲(chǔ)備更是比例偏低，若歐洲央行能將人民幣視作儲(chǔ)備貨幣，將是具有里程碑意義的事件。目前歐盟是中國第一大貿(mào)易伙伴，中國是歐盟第三大貿(mào)易伙伴，雙邊貿(mào)易額連續(xù)三年超過5000億美元，今年前7個(gè)月同比增長12.1%，增速高于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
　　中歐已提出到2020年實(shí)現(xiàn)雙邊貿(mào)易額1萬億美元的目標(biāo)，而目前中歐間每年人員往來達(dá)600萬人，歐盟每天在華新投資企業(yè)有三四家，這樣的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，使歐盟對(duì)人民幣需求不斷增加�？紤]到雙方未來貿(mào)易穩(wěn)定增長，再加上人民幣與歐元可直接交易，歐盟國家具有儲(chǔ)備人民幣的客觀基礎(chǔ)。
　　不過，由于人民幣尚未實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下自由兌換，境外人民幣的保值增值就成為問題。目前人民幣在離岸市場(chǎng)的交易工具和交易量都無法滿足貨幣儲(chǔ)備者的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需要，而境外資金也無法自由流入國內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行金融投資。
　　目前人民幣進(jìn)入境內(nèi)主要有三個(gè)渠道，包括貿(mào)易、直接投資和獲得批準(zhǔn)的金融投資。而人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，需要提供一定的投資工具，供投資者對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。雖然人民幣投資存在諸多不便，但中國央行已經(jīng)與幾十個(gè)境外貨幣當(dāng)局簽訂了雙邊貨幣互換協(xié)議，事實(shí)上人民幣已經(jīng)變成一定程度上的世界儲(chǔ)備貨幣。
　　這就提出一個(gè)有意思的問題，明知境外人民幣缺乏投資工具，境外貨幣當(dāng)局憑什么儲(chǔ)備人民幣？在缺乏風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具條件下，持有人民幣資產(chǎn)的最合適理由只有一個(gè)，就是看多人民幣�？炊嗳嗣駧诺睦碛捎卸�。
　　其一，人民幣仍有升值空間。
　　雖然中國國際收支趨于平衡，順差增幅下降，人民幣升值壓力減弱，但在中國經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定預(yù)期下，人民幣仍會(huì)保持升值趨勢(shì)。特別是歐元實(shí)行“量化寬松”政策，人民幣對(duì)歐元處于強(qiáng)勢(shì)地位，一段時(shí)間以來保持升值趨勢(shì)，再加上人民幣對(duì)歐元直接交易，或?qū)е率袌?chǎng)拋售歐元，購買人民幣，從而維持人民幣對(duì)歐元升值局面。
　　其二，預(yù)期資本賬戶開放加速。
　　目前中國學(xué)界對(duì)匯率改革和資本市場(chǎng)開放路徑選擇存在爭議，但央行已經(jīng)制定資本市場(chǎng)開放時(shí)間表，其中近期備受關(guān)注的“滬港通”，就是一個(gè)放松資本管制的制度改革。如果央行制定的資本賬戶開放能在5年內(nèi)兌現(xiàn)，那么境外人民幣投資渠道即可打開。根據(jù)美元國際化經(jīng)驗(yàn)，非居民持有本幣的資產(chǎn)可以上升到GDP的八成。
　　這就是說，預(yù)期人民幣穩(wěn)定升值和資本市場(chǎng)加速開放，境外貨幣當(dāng)局明知人民幣缺乏保值工具，依然具有儲(chǔ)備人民幣資產(chǎn)的需求。如果認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，人民幣在保持幣值穩(wěn)定同時(shí)，應(yīng)加快相應(yīng)金融制度改革，利用歐盟經(jīng)濟(jì)調(diào)整機(jī)會(huì)，加速人民幣國際化進(jìn)程，使其盡早成為核心儲(chǔ)備貨幣。