險資正在成為海外市場的投資新貴。從倫敦勞合社大樓，到金絲雀碼頭的地標(biāo)大樓，再到紐約華爾道夫酒店，中國保險機構(gòu)在海外一次次出擊，手筆之大令人瞠目。
在我國保險資金踴躍出海之際，日本上世紀(jì)泡沫時期的歷史陳跡，值得我們拿出來玩味一番。
上世紀(jì)80年代，日本經(jīng)濟高速增長，國內(nèi)資產(chǎn)價格循環(huán)上漲，土地、股票市場泡沫達到頂峰，大量的過剩資本流向海外。投資沖動強烈的日本企業(yè)發(fā)起了一場“購買美國”運動，其中最受矚目的當(dāng)屬三菱公司收購被奉為“美國代表”的洛克菲勒中心。到80年代末，日本人在洛杉磯鬧市區(qū)、夏威夷擁有大量飯店、高級住宅等不動產(chǎn)項目，全美10%的不動產(chǎn)成為日本人的囊中之物。
隨之而來的是日本資產(chǎn)價格泡沫破滅，許多日本企業(yè)破產(chǎn)，財富大幅縮水。經(jīng)濟衰退期間，日本企業(yè)重新調(diào)整海外投資戰(zhàn)略，洛克菲勒中心又以半價賣回原主。
雖然中國經(jīng)濟的復(fù)雜性與當(dāng)年的日本不可簡單比較，但是本輪險資出海的背景，與日本當(dāng)年的情境至少三方面相似：首先，國內(nèi)資產(chǎn)價格尤其是房地產(chǎn)市場被高估，國內(nèi)投資者將目光轉(zhuǎn)向海外不動產(chǎn)市場;其次，國內(nèi)都面臨利率市場化的過程，實際利率上升，導(dǎo)致資金成本上升;第三，由于國內(nèi)投資渠道有限，機構(gòu)投資者希望出海尋找更多機會，投資愿望強烈。
自1991年起，隨著日本經(jīng)濟泡沫的破滅，日本壽險業(yè)資金運用乏力，保單利差損嚴(yán)重，造成壽險公司入不敷出。1997年起，先后有7家壽險公司出現(xiàn)償付能力危機破產(chǎn)倒閉。
對于國內(nèi)的保險機構(gòu)而言，一旦經(jīng)濟下行或保險業(yè)務(wù)增長失速，負(fù)債端難以支撐在海外的后續(xù)投資，從買樓變賣樓也不是不可能的事情。國內(nèi)保險機構(gòu)應(yīng)該警惕海外投資決策中過于樂觀的情緒，嚴(yán)謹(jǐn)論證海外投資尤其是不動產(chǎn)投資的時間窗口，增加投資門類，增強境外資產(chǎn)配置能力。
未來一段時間，中國保險資金海外投資將成為常態(tài)。2012年出臺的保險投資新政規(guī)定，保險資金境外投資余額不超過上年末總資產(chǎn)15%，而據(jù)了解，目前保險資金投資境外的比例還不到1%，上升空間很大。
中國保險市場日益龐大，未來在全球金融市場上分散投資風(fēng)險，將成為大保險公司應(yīng)有的能力，目前，一些大保險公司已經(jīng)在全球范圍內(nèi)遴選投資管理人。險資出海過程中，投資步伐應(yīng)與國內(nèi)業(yè)務(wù)增長相協(xié)調(diào)，與自身投資能力協(xié)調(diào)，防止重蹈日本覆轍。
