在經(jīng)歷了周二的大跌之后，A股昨日小幅反彈，但許多投資者依然心存疑慮：反彈究竟是短期調(diào)整的結(jié)束呢?還是下跌過(guò)程中的休整?
雖說(shuō)過(guò)于糾結(jié)股市的短期波動(dòng)意義不大，但是，考慮到股市周二的大跌是受上周末公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想的影響而發(fā)生的，不少投資者擔(dān)心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩會(huì)不會(huì)導(dǎo)致A股結(jié)束回升的趨勢(shì)而掉頭下跌，這個(gè)問(wèn)題的確又值得討論。
傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。也有西方學(xué)者把股市形象地比喻為宏觀經(jīng)濟(jì)的一條狗。這兩種說(shuō)法都是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面決定論，即宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景決定股市的走向。按照這些理論，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的時(shí)候，A股市場(chǎng)就會(huì)下跌。但是，從最近幾年來(lái)歐美股市的表現(xiàn)來(lái)看，無(wú)論是“晴雨表”理論，還是“主人和狗”理論，并非完全符合實(shí)際。
自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歷經(jīng)7年，全球經(jīng)濟(jì)依然沒(méi)有走出疲軟的泥潭。但歐美股市并沒(méi)有因經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)而萎靡不振，而是在經(jīng)過(guò)2007年11月至2009年2月的中期調(diào)整之后，一路高歌猛進(jìn)，不僅收復(fù)了金融危機(jī)前的失地，甚至屢創(chuàng)新高。以美股道瓊斯指數(shù)為例，2007年10月創(chuàng)出14198點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，之后雖然下跌至2009年3月的6469點(diǎn)，但隨后走出了5年多的牛市，不僅在2013年3月突破了危機(jī)爆發(fā)前的高點(diǎn)，而且屢創(chuàng)歷史新高。某種程度上講，各國(guó)央行開(kāi)閘放出的資金洪水，已經(jīng)把“晴雨表”理論沖得七零八落。
至于中國(guó)股市，似乎從一開(kāi)始就沒(méi)有很好地充當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。特別是全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最近幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就舉世矚目，然而，中國(guó)股市卻連著好幾年熊冠全球。在歐美股市最近5年多的牛市期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很多方面強(qiáng)于歐美，但股市卻是跌多漲少。昨日上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2307點(diǎn)，甚至低于2009年3月底的2373點(diǎn)。既然之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)未能帶來(lái)A股的牛市，那么，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，似乎也未必就是A股下跌的理由。
由此看來(lái)，A股積弱有諸多原因，宏觀形勢(shì)只是其中的一個(gè)影響因素。好在近年來(lái)管理層對(duì)股市基礎(chǔ)制度進(jìn)行了一系列改革，應(yīng)該有助于A股市場(chǎng)逐漸擺脫弱勢(shì)。市場(chǎng)一跌就拿經(jīng)濟(jì)不景來(lái)說(shuō)事，確實(shí)沒(méi)有多大的新意。
