近日國(guó)家發(fā)改委表示，在利用外資和境外投資方面，將繼續(xù)會(huì)同或配合有關(guān)部門，著力推動(dòng)五項(xiàng)工作;其中，允許個(gè)人投資者開展境外投資，加快境外投資法制建設(shè)，制定和出臺(tái)《境外投資條例》及其實(shí)施細(xì)則，受市場(chǎng)高度關(guān)注。
個(gè)人境外直投為市場(chǎng)熱盼的QDII2，是中國(guó)穩(wěn)妥推進(jìn)資本項(xiàng)目可自由兌換的關(guān)鍵一步。就人民幣可自由兌換上，近年來(lái)監(jiān)管部門一直采取著漸進(jìn)式的路徑：如2005年外管局出臺(tái)《關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人境外投資登記及外資并購(gòu)?fù)鈪R登記有關(guān)問(wèn)題的通知》，2007年8月外管局宣布在天津?yàn)I海新區(qū)試點(diǎn)個(gè)人直接投資境外股市，今年7月14日外管局發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)特殊目的公司境外融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，松綁個(gè)人海外投資。
不過(guò)，根據(jù)2007年外管局的《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》，境內(nèi)個(gè)人結(jié)匯每年額度被限定為5萬(wàn)美元，遠(yuǎn)難解國(guó)人日益增長(zhǎng)的用匯訴求，引發(fā)各種規(guī)避手段。最近中行“優(yōu)匯通”引發(fā)的爭(zhēng)議，就暴露居民用匯需求管制下的壓抑問(wèn)題。
一些專家則堅(jiān)持認(rèn)為，目前推動(dòng)中國(guó)資本項(xiàng)目和人民幣可自由兌換，會(huì)導(dǎo)致資金外流加劇和沖擊國(guó)內(nèi)金融體系而認(rèn)為應(yīng)該謹(jǐn)慎。其實(shí)，個(gè)人境外投資額度管制下，部分官員的灰色和貪腐收入并不缺乏向境外轉(zhuǎn)移的渠道，如2003年之前中國(guó)資本項(xiàng)目管制比現(xiàn)在要嚴(yán)很多，但當(dāng)時(shí)內(nèi)資外流非常突出;相反，放松個(gè)人境外投資限制，提高其跨境投資自由度，將使個(gè)人跨境資金流動(dòng)處于合規(guī)監(jiān)管中，有利于監(jiān)控資金跨境流動(dòng)，壓縮地下通道的生存空間。同樣，當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)還待完善，但繼續(xù)用資本項(xiàng)目管制，襁褓式地防范國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)金融體系的沖擊，在客觀效果上可能會(huì)帶來(lái)掮客式的壟斷紅利。這方面中國(guó)在相關(guān)行業(yè)是存在許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的。
長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)居民只能投資于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，無(wú)法在全球市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)的有效和優(yōu)化配置，使居民喪失了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)用手投票的權(quán)利，既加劇個(gè)人投資者的金融壓抑，又收斂了國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)市場(chǎng)化改革的迫切性。而一旦允許個(gè)人跨境投資，中國(guó)金融市場(chǎng)將通過(guò)市場(chǎng)洗禮健康發(fā)展。因?yàn)槿魝�(gè)人跨境投資自由度得到有效滿足，金融壓抑問(wèn)題得到緩解，個(gè)人投資者將可進(jìn)行全球化資產(chǎn)配置，以分散資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益，個(gè)人投資者由此也就具有了用手投票的權(quán)利，即若國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)無(wú)法為投資者提供適合自己需求的金融產(chǎn)品，有效的風(fēng)險(xiǎn)管控工具，良性的市場(chǎng)交易秩序等，投資者將選擇境外投資，這將促使國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)能力，資源配置效率，構(gòu)建程序正義和公平交易的市場(chǎng)秩序，開發(fā)更多便利風(fēng)控的金融衍生工具等，倒逼中國(guó)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。
