日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨違法違規(guī)行為舉報(bào)工作暫行規(guī)定》，標(biāo)志著中國(guó)式針對(duì)證券期貨違法違規(guī)的舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度步入實(shí)施階段。顯然，《暫行規(guī)定》的出臺(tái)，對(duì)于提高知情者舉報(bào)的積極性，以及震懾與打擊違規(guī)者等方面意義重大。
有償舉報(bào)的核心除了舉報(bào)當(dāng)然便是獎(jiǎng)勵(lì)了。根據(jù)《暫行規(guī)定》，一般案件的獎(jiǎng)勵(lì)金額不超過(guò)10萬(wàn)元。而對(duì)于舉報(bào)在全國(guó)有重大影響，或涉案數(shù)額巨大的案件線索，經(jīng)調(diào)查屬實(shí)的，其最高獎(jiǎng)勵(lì)金額可達(dá)到30萬(wàn)元。也就是說(shuō)，無(wú)論舉報(bào)的案件影響有多大，舉報(bào)人獲取的獎(jiǎng)勵(lì)都會(huì)封頂。國(guó)內(nèi)封頂式的舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)也與境外某些市場(chǎng)存在差別。如美國(guó)舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度規(guī)定，如果舉報(bào)者提供的信息最終導(dǎo)致美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)肇事者處罰100萬(wàn)美元以上，那么舉報(bào)者將可得到罰款10%至30%的獎(jiǎng)勵(lì)。去年10月份，SEC就宣布給予一位舉報(bào)者1400萬(wàn)美元的獎(jiǎng)勵(lì)。這也是SEC建立舉報(bào)制度以來(lái)給出的最大一筆獎(jiǎng)金。
美國(guó)市場(chǎng)不僅有重獎(jiǎng)也有重罰，特別是其嚴(yán)刑峻法更是給我們留下非常深刻的印象。在美國(guó)資本市場(chǎng)，如果出現(xiàn)欺詐發(fā)行或財(cái)務(wù)造假，就有可能被罰得傾家蕩產(chǎn)，并且還伴隨著牢獄之災(zāi)，當(dāng)年安然、世通公司的轟然倒塌就是最好的樣本。
反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，盡管監(jiān)管部門一直高喊著嚴(yán)懲違規(guī)，對(duì)違規(guī)失信行為“零”容忍，實(shí)際做到的卻寥寥無(wú)幾。南紡股份連續(xù)5年財(cái)務(wù)造假連續(xù)6年虧損，監(jiān)管部門卻僅僅只是罰款50萬(wàn)元了事。而具有諷刺意味的是，正是因?yàn)樨?cái)務(wù)造假，才導(dǎo)致南紡股份逃脫了“被退市”的命運(yùn)。綠大地、萬(wàn)福生科欺詐發(fā)行性質(zhì)如此惡劣，然而兩家公司仍然茍活于市場(chǎng)中，綠大地的主要責(zé)任人員還因?yàn)樵旒購(gòu)馁Y本市場(chǎng)中竊取了巨大的利益。萬(wàn)福生科即使是由平安證券代為補(bǔ)償投資者，但因?yàn)槌晒炫疲淝岸麻L(zhǎng)夫婦無(wú)疑同樣能從市場(chǎng)中獲取巨大的利益。而即使是今后實(shí)施資產(chǎn)重組，同樣將為重組方帶來(lái)巨大的利益。無(wú)論是綠大地案還是萬(wàn)福生科案，受到傷害的無(wú)疑是投資者與中國(guó)資本市場(chǎng)。
中國(guó)式有償舉報(bào)30萬(wàn)元的封頂金額看似不少，但其吸引力并不大，畢竟舉報(bào)的背后并不乏風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)而言，A股市場(chǎng)既無(wú)重獎(jiǎng)也無(wú)重罰。因此，即使是建立了中國(guó)式舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度，其影響不僅有限，其作用同樣會(huì)受到限制。而筆者以為，我們應(yīng)該借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，給予舉報(bào)者的獎(jiǎng)勵(lì)金額，應(yīng)該與相關(guān)案件的罰款金額或案值比例掛鉤，如此才有吸引力。
建立有償舉報(bào)制度固然重要，更重要的是建立向違規(guī)者索賠的制度。在監(jiān)管部門處罰的操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易等違規(guī)案件中，違規(guī)者雖然受到了處罰，國(guó)庫(kù)也獲得了“收入”，但深受其害的投資者卻常常陷入欲訴無(wú)門的尷尬境地，這顯然是不公平的。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年內(nèi)幕交易立案案件分別為70件和86件，在如此眾多的內(nèi)幕交易案件的背后，是為數(shù)眾多的投資者遭受到損失，對(duì)于此種情形，監(jiān)管部門不能視而不見。筆者建議，A股市場(chǎng)既要建立重罰制度，也不能讓重獎(jiǎng)制度缺位。