雖然對(duì)其他市場(chǎng)而言，退市制度可能并非多么了不得的關(guān)鍵性制度安排，但具體問(wèn)題總需要具體分析，就中國(guó)A股市場(chǎng)而言，強(qiáng)力推動(dòng)退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行，在諸多制度建設(shè)中，無(wú)疑是“急所”，是急中之急。
養(yǎng)過(guò)孩子的人都知道，小孩子平常生病，絕大多數(shù)時(shí)候都是由積食引起的。小孩子自控能力差，消化能力弱。好吃的東西擺在面前，如果再加上家長(zhǎng)們的縱容和引導(dǎo)，往往不吃個(gè)夠是絕不會(huì)住嘴的;吃得太多，一時(shí)半會(huì)兒又消化不了，肯定就要積食。一堆食物撐在肚子里，上不去、下不來(lái)，時(shí)間長(zhǎng)了，就一定會(huì)生發(fā)出病菌、毒素，身體不生病才怪。
面對(duì)這樣的病孩子，作為大夫，應(yīng)當(dāng)如何下藥呢?是繼續(xù)讓其雞鴨魚肉、蛋糕、冰棍敞開(kāi)了吃，還是先采取措施打掉肚子里的積食呢?答案顯然就如禿子頭上的虱子。良醫(yī)講究對(duì)癥下藥，病孩子的病既然是吃出來(lái)的，那么顯然就應(yīng)該先讓其少吃或者不吃，再下藥，打去積食，疏通腸胃，調(diào)理肌體，恢復(fù)平衡。孩子的身體恢復(fù)平衡了，想不健康也難。
給積食的小孩子治病如此，現(xiàn)階段A股市場(chǎng)的治理大約也離不開(kāi)這個(gè)思路。那種認(rèn)為發(fā)行注冊(cè)制改革更要緊、強(qiáng)制退市制度并非改革關(guān)鍵的觀點(diǎn)，顯然很難說(shuō)服人。
A股市場(chǎng)諸多問(wèn)題的根源，大約還是在于“積食”。1990年底，兩個(gè)交易所建立，至今不過(guò)區(qū)區(qū)24年的時(shí)間，上市公司數(shù)量超過(guò)了2500家，市場(chǎng)膨脹的速度和規(guī)模實(shí)在驚人。在這個(gè)市場(chǎng)中，掛牌公司良莠不齊，諸多早已沒(méi)有生命力的公司、甚至早已“爛掉”的公司，卻一直被當(dāng)寶貝似的供著，不斷散發(fā)有毒物質(zhì)，毒化市場(chǎng)環(huán)境，市場(chǎng)信心遭到嚴(yán)重侵蝕，市場(chǎng)功能遭到極度削弱。
雖然在市場(chǎng)成立十年后的2001年，正式啟動(dòng)了“死亡機(jī)制”，但至今也不過(guò)才有40多家上市公司被好言“勸退”。死亡率大大異于世界平均水平。正是這種“九命貓”似的、一勞幾乎永逸的制度安排，激勵(lì)著一波波的IPO大軍，前赴后繼、雖九死其猶未悔地涌向市場(chǎng)。在新一輪IPO開(kāi)閘之際，正蹲在市場(chǎng)門口等待進(jìn)入的企業(yè)仍有六七百家之多。
在這種情況下，仍逼迫市場(chǎng)肆無(wú)忌憚地“大吃大喝”，市場(chǎng)恐有性命之虞。要想讓市場(chǎng)盡快恢復(fù)健康，早日恢復(fù)正常功能，為今之計(jì)，恐怕首先要痛下決心，強(qiáng)力推動(dòng)退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行。雜蕪不除，蘭蕙難生。或許，去腐除穢雷厲風(fēng)行了，削尖腦袋往這個(gè)市場(chǎng)里鉆的人也會(huì)少不少。下圍棋，前后手的順序很重要，建設(shè)市場(chǎng)，道理也一樣。
需要注意的是，退市制度建立至今也有十多年的時(shí)間了，但這個(gè)原本應(yīng)該冷冰冰的鐵面，更多閃爍的卻是溫情脈脈的人性的光輝。造成這種局面的原因很多，其中最重要的一點(diǎn)是，說(shuō)的太多，做的卻太少，于是，給了許多人無(wú)限的遐想空間和自如的操作空間。其實(shí)，對(duì)這種不自覺(jué)、不知好歹的人，許多時(shí)候，與其鼓噪千遍，未若雷霆一擊。一擊之下，往往天下太平。