證監(jiān)會日前正式發(fā)布了《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》。在同日舉行的證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，本次員工持股計劃試點意見，并沒有對稅收情況作出規(guī)定，證監(jiān)會將聯(lián)合相關(guān)部門研究稅收方面的相關(guān)政策。
為什么要就員工持股計劃問題研究稅收方面的相關(guān)政策呢？究其原因在于，2012年8月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法(征求意見稿)》之后，包括央行行長周小川在內(nèi)的諸多權(quán)威人士、專家學(xué)者紛紛建言，對參與員工持股計劃的各方給予相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，以保障制度的有效實施。因此，在《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》發(fā)布實施之際，證監(jiān)會方面表示將聯(lián)合相關(guān)部門研究稅收方面的相關(guān)政策，其實也就是研究給予員工持股計劃以稅收優(yōu)惠的政策。
就一些權(quán)威人士及專家學(xué)者建言給予員工持股計劃以稅收優(yōu)惠政策來說，其出發(fā)點當(dāng)然是好的，是為了確保員工持股計劃的順利實施。畢竟從員工持股計劃最初的征求意見稿來說，員工持股計劃需要上市公司員工拿出自己的薪酬收入，從二級市場買進股票，并且還要設(shè)置36個月的鎖定期，這樣的設(shè)計對于企業(yè)員工來說毫無吸引力，所以需要從稅收上予以優(yōu)惠。
雖然正式的員工持股計劃指導(dǎo)意見稿對此作出了修訂，比如規(guī)定每期員工持股計劃的持股期限不得低于12個月，以非公開發(fā)行方式實施員工持股計劃的，持股期限不得低于36個月。同時規(guī)定員工持股計劃的資金來源包括員工的合法薪酬及法律、行政法規(guī)允許的其他方式兩部分，規(guī)定員工持股計劃的股票來源包括上市公司回購本公司股票、二級市場購買、認購非公開發(fā)行股票、股東自愿贈與、法律和行政法規(guī)允許的其他方式等。但如果這其中沒有利益輸送與內(nèi)幕交易等非正常行為的話，員工持股計劃對于企業(yè)員工的吸引力仍然不大。在這種情況下，提供稅收優(yōu)惠政策，可以在一定程度上增加上市公司執(zhí)行員工持股計劃的吸引力。
盡管提供稅收優(yōu)惠政策的目的是為了推進員工持股計劃，但這種做法明顯將員工持股計劃凌駕于A股市場投資者之上，尤其是中小投資者之上，是不值得提倡的。對于股市來說，普通投資者也好，員工持股計劃也罷，二者應(yīng)該是平等的。如果說二級市場對于上市公司員工缺少吸引力的話，它對于普通投資者同樣也是缺少吸引力的。股市沒有必要特意為了員工持股計劃而進行稅收優(yōu)惠。這種做法明顯違反《證券法》第三條所規(guī)定的“證券的發(fā)行、交易活動，必須實行公開、公平、公正的原則”。
當(dāng)然，就目前的股市稅收政策來說，確實存在不合理的地方，最明顯的就是紅利稅的征收嚴重扭曲了股市價值投資理念，造成中國股市出現(xiàn)“上市公司分紅越多，投資者損失越大”的尷尬局面。因此，中國股市理應(yīng)盡快取消紅利稅，但它面向的應(yīng)該是A股市場上的廣大投資者，而不只是員工持股計劃。如果試圖從一開始就讓員工持股計劃擁有特殊利益，把員工持股計劃凌駕于投資者之上，這種做法顯然是不妥當(dāng)?shù)摹?