央行再次出臺(tái)定向降準(zhǔn)政策，這是落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的加大定向降準(zhǔn)措施力度的具體舉措。
在融資成本仍然高企的背景下，對(duì)許多中小微企業(yè)而言，定向降準(zhǔn)政策的影響無(wú)疑非常巨大。實(shí)際上，從中央層面到地方先后都出臺(tái)了一系列金融措施，用以支持“三農(nóng)”、中小微企業(yè)以及國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，取得了明顯成效。
不過(guò)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率市場(chǎng)化不斷加速的當(dāng)下，無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)還是各類實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都面臨著有效化解融資難題的壓力與挑戰(zhàn)。一方面，大量存在的非市場(chǎng)化資金需求主體扭曲了市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，傳統(tǒng)利率調(diào)控難以真正起到實(shí)效。另一方面，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本很大程度上與長(zhǎng)期利率緊密相關(guān)，但市場(chǎng)參與者對(duì)資金市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期存在不確定性，而無(wú)法將短期資金配置到長(zhǎng)期資產(chǎn)上去，造成長(zhǎng)短期利率之間的利差進(jìn)一步拉大。
此次央行選擇再度“定向降準(zhǔn)”而非“全面降準(zhǔn)”，向市場(chǎng)明確傳遞出我國(guó)維持現(xiàn)有貨幣政策基本取向不變的態(tài)度。這一制度安排類似于央行動(dòng)態(tài)差別準(zhǔn)備金率調(diào)整機(jī)制，屬于貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，體現(xiàn)出央行更加著力于結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策取向�！岸ㄏ蚪禍�(zhǔn)”將給銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一種正向激勵(lì)，貨幣政策有了結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能。
在向改革要紅利的關(guān)鍵時(shí)期，要實(shí)現(xiàn)金融帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目的，既需要相關(guān)政府部門的定向調(diào)控，更要不斷堅(jiān)定市場(chǎng)化改革道路，充分發(fā)揮市場(chǎng)在信貸資源配置中的“決定性作用”，讓金融市場(chǎng)承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任。在這個(gè)過(guò)程中，最迫切的是要將信用風(fēng)險(xiǎn)引入金融市場(chǎng)，只有這樣投資者才能逐步建立起風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，那些回報(bào)率不高的企業(yè)將面臨較強(qiáng)的市場(chǎng)約束，同時(shí)還可確保金融市場(chǎng)中的信貸資金更多流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
當(dāng)然，在鼓勵(lì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)將資金更多地配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中需要支持的領(lǐng)域，確保貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道更加順暢的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也需積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，培育高端產(chǎn)品市場(chǎng)，促進(jìn)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在攻堅(jiān)克難中打造競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。