巴克萊銀行剛剛發(fā)布的一份報告稱，一組規(guī)模可觀的貨幣寬松措施可能將在中國出臺。他們認(rèn)為，包括(有針對性的)利率或者下調(diào)存貸款準(zhǔn)備金率等規(guī)模更大的貨幣寬松措施將會在未來幾周內(nèi)被宣布。
這種預(yù)測將近期國際投行呼吁中國放松貨幣政策進(jìn)行強刺激的行動推向了高潮，這些預(yù)測與其說是分析中國政策走向，還不如說“呼吁”更準(zhǔn)確。他們的類似建議，是基于中國政府設(shè)定了增速目標(biāo)，但出現(xiàn)了下行壓力越來越大的情況，由此市場上各種刺激的建議不斷聒噪。要知道，這些國際投行都是中國經(jīng)濟(jì)增長的獲益者，因此，中國是否放松貨幣政策與他們有直接且密切的利益關(guān)系。
另外一個要求
“放松貨幣政策”的更為強大的勢力是地方政府，由于房地產(chǎn)市場有凍結(jié)可能，一些開發(fā)商紛紛降價促銷，而更多的是量價齊跌，這嚴(yán)重影響到了地方政府收入，因此，即使他們暗中取消限購等行政性調(diào)控政策，如果沒有貨幣政策的支持，樓市依然會一片蕭條。因此，為了緩解土地財政銳減以及有地方債務(wù)兌付與展期壓力，地方政府要求制定刺激計劃的呼聲很高。
但是，繼續(xù)通過貨幣放水換取增速可能會令中國經(jīng)濟(jì)面臨更大風(fēng)險�？紤]到2008年刺激政策帶來的種種經(jīng)濟(jì)后果，那么，將會向市場傳遞一種“又一次”的幻覺，房價可能會繼續(xù)上漲，經(jīng)濟(jì)杠桿率會繼續(xù)增加，通脹有可能加劇。但更重要的結(jié)果是，如果簡單重復(fù)刺激之路，“全面深化改革”將會遭遇挑戰(zhàn)，人們會對不停的刺激以及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險充滿擔(dān)憂。一旦如此，改革推進(jìn)的困難會加大，因為信任和信心是改革最大的資本。
所以，我們有必要認(rèn)清“增長”的本質(zhì)是什么?如果是為了就業(yè)，為何不直接扶助那些失業(yè)者?如果花錢，而增長的成本已經(jīng)超過其收益，那么這種刺激的意義在哪里。當(dāng)然，一些觀點認(rèn)為，適當(dāng)?shù)拇碳な菫榱司彌_經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，從而為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供空間和時間。問題是，這種論調(diào)存在了太久，而絕大部分時間和資源用在了宏觀調(diào)控，即抑制過熱或刺激過冷，但轉(zhuǎn)型的動力與成效明顯還待加強。
對一國經(jīng)濟(jì)來說，不想付出轉(zhuǎn)型代價的結(jié)果，就是持續(xù)不斷的刺激增長，即使這種增長的效率較低，即使刺激的成本越來越高�？紤]到中國經(jīng)濟(jì)巨大的體量、越來越低的效率以及過高的杠桿，如果通過刺激達(dá)到明顯增長的話，需要“放水”的規(guī)模將是巨大的，也就是說，必須加大“藥量”才能完成任務(wù)。
李克強總理最近指出，在外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下，中國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化。面對下行壓力，我們堅持穩(wěn)中求進(jìn)，主動有為，統(tǒng)籌推動穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生。因此，我們認(rèn)為，政府目前最重要的工作應(yīng)是考慮釋放經(jīng)濟(jì)增量的空間，需要避免受到各種短視的“刺激”建議的影響。目前來看，各地政府改革的動力不足，只想通過宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力，要求中央政府繼續(xù)走老路。在這種背景下，進(jìn)行大規(guī)模刺激，后果可想而知。中國有必要通過危機(jī)倒逼改革，因為利益群體的力量以及體制慣性太大，如果不能容忍經(jīng)濟(jì)的適度下行，那么只會讓泡沫越吹越大。