新國九條為釋放改革紅利、鼓勵創(chuàng)新發(fā)展、激發(fā)市場活力、優(yōu)化外部環(huán)境提供了強有力的政策保障。
《國務院關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》(下稱“新國九條”)5月9日發(fā)布，資本市場下一階段改革發(fā)展的頂層設計藍圖正式繪就。這份市場改革發(fā)展的綱領性文件廣泛凝聚了市場共識，既是決策層的通盤部署，也反映了市場各方的改革期待。作為改革的總指導，既宏觀又具體而微，將對我國資本市場的發(fā)展生態(tài)產(chǎn)生深遠影響，也為市場的深水區(qū)改革提供了政策保障。
新國九條是貫徹落實黨的十八大和十八屆二中、三中全會精神、全面深化資本市場改革的綱領性文件，從經(jīng)濟社會發(fā)展全局的高度，對新時期資本市場改革、開放、發(fā)展、監(jiān)管等方面進行了全面的統(tǒng)籌規(guī)劃和總體部署。
新國九條結合資本市場發(fā)展實際，廣泛凝聚了市場共識，既是決策層對資本市場發(fā)展的頂層設計，也在相當程度上反映了市場各參與方的改革期待。
2004年老“國九條”出臺適逢股市經(jīng)歷持續(xù)低迷、券商綜治戰(zhàn)役剛剛打響，社會各界對資本市場的定位、發(fā)展思路，對股權分置改革等政策舉措的認知尚存較多爭議，老“國九條”被視為資本市場正本清源、明確定位及發(fā)展思路，對關鍵環(huán)節(jié)改革“一錘定音”的高層決策部署。此后，市場發(fā)展的桎梏逐步打開，基礎性制度建設快速推進，一輪波瀾壯闊的大牛市作為制度改革紅利照進現(xiàn)實，使投資者受到普惠。
經(jīng)過十年發(fā)展，我國資本市場的體制機制基礎日漸夯實，多層次市場格局初步形成，市場覆蓋面、規(guī)模越居世界主要市場前列，服務實體經(jīng)濟的能力顯著提升。經(jīng)過十年發(fā)展，決策層摸索出了一套行之有效的“以改革促發(fā)展”的方法論，正是在這一方法論的作用下，資本市場的發(fā)展一直與改革并行，制約市場發(fā)展的枷鎖逐一打開，各方對資本市場改革的認知由爭論到統(tǒng)一，而后又在相當程度上達成了難得的理解與共識。
如今，資本市場作為服務實體經(jīng)濟轉型升級主戰(zhàn)場、實現(xiàn)“使市場在資源配置中起決定性作用”目標的生力軍、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟重要平臺的定位，要實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展總體目標必須大力發(fā)展資本市場的判斷，既體現(xiàn)在決策高層的頂層設計中，也已在更大范圍內(nèi)深入人心。
閱讀新國九條后，不少專家及市場人士認為“并不超預期”，對此的另一番解讀或許是，新國九條已在相當程度上反映了市場對改革的預期本身。
處于新興加轉軌階段的我國資本市場，成就與問題并存，伴隨新情況出現(xiàn)的新問題依舊待解。市場體系仍不健全、市場主體不夠成熟、市場機制有待進一步完善、市場功能發(fā)揮不平衡、市場運行穩(wěn)定性不足等，均是制約資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的因素。當前，我國正處于全面深化改革的新時期，資本市場要更好承擔服務實體經(jīng)濟發(fā)展的重擔，必須下大力氣逐步解決這些問題。
作為資本市場下一階段改革發(fā)展的最高綱領，新國九條高處著眼，低處著手，既宏觀也具體而微，體現(xiàn)了“對癥下藥”的思路，瞄準了構建一個“結構合理、功能完善、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容”市場體系的各個關鍵環(huán)節(jié)。
從文件內(nèi)容看，它廣泛涵蓋了場內(nèi)市場和場外市場、股市和債市、公募和私募、現(xiàn)貨和期貨、公司上市在市和退市的全部環(huán)節(jié)、投資者及監(jiān)管部門，是對資本市場全方位的戰(zhàn)略部署。
同時，也對推進股票注冊制改革，鼓勵上市公司建立市值管理制度，完善債券品種在不同市場的交叉掛牌及自主轉托管機制，明確私募發(fā)行投資者適當性要求、監(jiān)管和信息披露要求，研究金融機構交叉持牌、優(yōu)化交易結算資金存管模式，統(tǒng)籌研究有利于市場發(fā)展的稅收政策等改革關鍵點予以明確。
上述具體改革措施，雖已或多或少落實于當前的資本市場改革實際，但以國務院文件形式予以明確或重申，一方面說明這些改革措施的科學及有效性、通過改革對資本市場提升服務實體經(jīng)濟能力的作用已得到認可;另一方面，以國務院文件明確改革路徑及措施，對在更大范圍內(nèi)統(tǒng)一認識、明確發(fā)展方向、凝聚全社會力量推進資本市場發(fā)展無疑具有重要意義。
我國市場改革正逐步進入深水區(qū)，推進關鍵改革需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)更多層面，需要拔更多“釘子”、啃更多“硬骨頭”。從這個意義上說，新國九條為釋放改革紅利、鼓勵創(chuàng)新發(fā)展、激發(fā)市場活力、優(yōu)化外部環(huán)境提供了強有力的政策保障。
新的改革藍圖已繪就，我國資本市場也已站上一個新的起點。過去十年，市場的發(fā)展壯大社會各界有目共睹，未來資本市場必將在“市場化、法治化、國際化”的發(fā)展道路上，不斷改革創(chuàng)新、不斷拓展市場廣度與深度，煥發(fā)出更大的生機與活力。