叫停虛擬信用卡產(chǎn)品，限制第三方支付轉賬消費數(shù)額，擴大人民幣匯率波幅：這些政策都有個核心指向，那就是保持穩(wěn)定適宜的經(jīng)濟環(huán)境，進一步穩(wěn)定經(jīng)濟增長的下限，以充分化解金融危機和風險。概括起來，就是舍創(chuàng)新、守底線、防風險、保經(jīng)濟。
會兩會才落幕，央行便接連出臺幾道“大餐”，不但緊急發(fā)文叫停虛擬信用卡產(chǎn)品，給熱得發(fā)燙的支付寶和騰訊金融創(chuàng)新降溫;嚴厲限制第三方支付轉賬消費數(shù)額，給發(fā)展迅猛的電商行業(yè)潑了一盆冷水;把人民幣匯率波幅從1%放寬到2%，給潛流暗涌的熱錢運動當頭棒喝。在筆者看來，央行的舉動都有很真實的意圖，這些不同政策都有個核心指向，那就是保持穩(wěn)定適宜的經(jīng)濟環(huán)境，進一步穩(wěn)定經(jīng)濟增長的下限，以充分化解金融危機和風險。
從政府工作報告，到李總理的記者招待會，新一屆政府在不斷強調(diào)經(jīng)濟轉型“壯士斷腕”的同時，也在強調(diào)民眾就業(yè)的政策底線，而央行的大動作正體現(xiàn)出對經(jīng)濟增長的關切，對金融創(chuàng)新風險的警惕。概括起來，就是守底線、防風險、保經(jīng)濟。筆者由此看出，當前央行的政策走向正顯示出四個新的深層次轉變點。
第一，以追求內(nèi)在品質(zhì)為前提，確保金融發(fā)展匹配經(jīng)濟現(xiàn)狀要求。
在我國的經(jīng)濟架構設計中，央行具有多重身份和責任，既是金融政策制定者，也承擔經(jīng)濟增長護航者的使命，這就決定了央行在制定金融政策時，不能僅單方面考慮銀行利益，還要考慮國民經(jīng)濟運行的健康程度，考慮金融體系風險累積程度，并確保國民經(jīng)濟不發(fā)生大的波動。這就決定了在最為關鍵的時刻，央行必須果斷堅決，發(fā)力規(guī)避金融風險，設法消除經(jīng)濟危機風險，把一切不利因素都消滅在萌芽狀態(tài)。
當前經(jīng)濟結構不合理，矛盾的焦點集中在房地產(chǎn)行業(yè)。但是，房地產(chǎn)問題的高度敏感，中央政府很難統(tǒng)一調(diào)控、一刀切式處理。而經(jīng)濟下行的風險顯性化，房價也開始松動，在條件優(yōu)越的杭州形成降價預期，并由點到面蔓延擴展，向周邊城市南京產(chǎn)生擴散效應，不僅影響宏觀經(jīng)濟保增長的底線，進而拖累金融業(yè)風險控制的水平。如果說房地產(chǎn)價格合理回歸，反映了經(jīng)濟活動自然調(diào)整的要求，那么金融業(yè)預先防范風險，防止對GDP下限的直接沖擊，
就是央行政策制定的目標之一。
“十二五”曾把7%作為國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長目標，說明中國經(jīng)濟已告別過去兩位數(shù)的高速增長周期，并步入7%左右年均增長的中速增長時期，甚至不排除經(jīng)濟轉型關鍵的個別年份陷入低速增長的可能。筆者預計今年一季度的GDP增長很可能極不理想，央行在全國兩會后即迅速發(fā)力，可以視為扭轉經(jīng)濟頹勢的舉措。
第二，以化解風險解決矛盾為關鍵，確保金融發(fā)展不產(chǎn)生新的經(jīng)濟風險。
全國兩會期間央行行長還表態(tài)支持金融創(chuàng)新，但會后即刻緊急發(fā)文叫停虛擬信用卡產(chǎn)品，主動放棄了接近幾萬億的財富蛋糕，這個“踩剎車”減速決策是艱難的決定，想來應屬于新事物成長中的“煩惱”。考察其背后最大的決策依據(jù)，或許是在解決發(fā)展中已累積的矛盾和問題之前，一切金融創(chuàng)新都該為防止產(chǎn)生新的金融風險讓路。我國當然需要金融創(chuàng)新，但金融行業(yè)的特殊性，以及經(jīng)濟下行的特殊階段，都決定了社會難以給金融創(chuàng)新不斷試錯的機會，而那種不能更正的錯誤會把整個社會帶入風險境地。所以，金融創(chuàng)新需要想好了安全性和風險應對措施，才能贏得央行政策的后續(xù)支持，或者說，采取措施化解因高速發(fā)展來的風險，與金融創(chuàng)新具有同等重要的地位。
央行把控經(jīng)濟的決斷能力，主要體現(xiàn)在調(diào)控金融政策上，尤其是貨幣金融政策的調(diào)節(jié)。經(jīng)濟風險初露端倪之時，都逃不脫央行的監(jiān)管視線。全社會金融生態(tài)的演化，跟金融政策的取舍息息相關。關鍵性的金融政策調(diào)整，既決定著利益的分配格局，也決定著資源配置的導向作用。叫停虛擬信用卡產(chǎn)品，嚴厲限制第三方支付轉賬消費數(shù)額，將人民幣匯率波幅放寬一倍，這種扭轉式的干預調(diào)節(jié)，預示著在嚴峻的內(nèi)外經(jīng)濟形勢下，確保經(jīng)濟增長已成了央行的政策底線。在一定程度上看，這或許意味著央行在轉向保守，對金融創(chuàng)新的容忍程度在降低，那些相對激進的市場金融行為，尤其像余額寶等貨幣基金，期望從銀行碗中套利“搶肉”行為，將逐漸進入低潮階段。
從短期效果看，估計年初以來利率快速上行的趨勢將得到一定程度扭轉，整個社會使用資金的成本將緩慢下行。這將產(chǎn)生兩個結果，一個是間接支持樓價，防止房地產(chǎn)市場因不可測的變化而引爆巨大風險;另一個變化是，金融創(chuàng)新被抑制，將直接導致資金流入迅速減少。這種變化在政策上以轉變宏觀政策方式顯露出來，正好說明經(jīng)濟發(fā)展還需要保證GDP增速的下限。
第三，以擴大人民幣匯率的彈性為手段，創(chuàng)造擴大出口的貨幣背景提振經(jīng)濟。
時隔兩年后央行再度擴大即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度，顯示貨幣政策已邁開穩(wěn)健轉型的步伐，這已突破了過去貨幣政策適度微調(diào)的框架�？紤]到近期以來人民幣匯率一改單邊升值的趨勢，已出現(xiàn)了連續(xù)大幅度貶值的先例，所以筆者推斷央行此舉有明顯的經(jīng)濟意圖，就是要推動人民幣的貶值走向，以引導和刺激對外出口，提振和拉動外需，改善和減輕經(jīng)濟下行的壓力，這就要求經(jīng)濟發(fā)展方式必須適應性變革。
第四，以限制網(wǎng)絡購物規(guī)模來支持實體店發(fā)展，增強經(jīng)濟關聯(lián)鏈條的活力。
近日央行向第三方支付企業(yè)下發(fā)《支付機構網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法》、《手機支付業(yè)務發(fā)展指導意見》草案，該草案對第三方支付轉賬、消費金額進行限制。如果草案實施的話，不僅第三方支付行業(yè)以及電商有影響，而且網(wǎng)絡用戶在轉賬和網(wǎng)購時也將有影響。但實體店鋪會因此顯著受益。