美聯(lián)儲日前公布的最近一次會議紀(jì)要顯示，隨著美國失業(yè)率向6.5%的加息參考值靠近，美聯(lián)儲官員普遍同意很快有必要對“前瞻性指引”進(jìn)行調(diào)整。從美聯(lián)儲官員最近表態(tài)來看，美聯(lián)儲很可能會效仿英國央行，放棄失業(yè)率與利率政策掛鉤的做法，引入更多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來綜合考量加息時(shí)機(jī)�！�
所謂“前瞻性指引”，是指央行對未來利率政策走向給出一些語言暗示或承諾來引導(dǎo)市場預(yù)期。美聯(lián)儲最近一次調(diào)整“前瞻性指引”是在2012年12月，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率與美國通脹率和失業(yè)率掛鉤，宣布在通脹率低于2.5%和失業(yè)率高于6.5%之前不會加息。英國央行于2013年8月效仿了美聯(lián)儲的做法，承諾在通脹和金融市場環(huán)境穩(wěn)定的前提下，將維持0.5%的超低利率直至英國失業(yè)率降至7%以下。
然而，令美聯(lián)儲和英國央行尷尬的是，兩國失業(yè)率的下降速度大幅快于兩國央行預(yù)期，已迫近加息的參考門檻線，而兩國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度與央行目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)，仍然需要寬松貨幣政策的支持。這意味著兩國央行迫切需要對現(xiàn)行“前瞻性指引”進(jìn)行調(diào)整。
在今年1月底的貨幣政策例會上，美聯(lián)儲官員就此進(jìn)行了熱烈討論。最近公布的會議紀(jì)要顯示，由于美國失業(yè)率已降至6.6%，美聯(lián)儲官員一致認(rèn)為需要很快調(diào)整“前瞻性指引”，以便向外界提供在失業(yè)率跨過6.5%的門檻線后美聯(lián)儲如何調(diào)整聯(lián)邦基金利率的信息。
對于新的“前瞻性指引”采取何種形式，美聯(lián)儲官員提出了一系列意見，但還未達(dá)成一致。一些官員希望延續(xù)目前設(shè)置的量化參考指標(biāo)的做法，一些官員則希望采用定性描述的方式，對通脹、金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)或美聯(lián)儲自身經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)行更多考慮。
從美聯(lián)儲官員最近的表態(tài)來看，借鑒英國央行做法，拋棄量化參考指標(biāo)，引入更多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對利率政策的“前瞻性指引”進(jìn)行定性描述正贏得越來越多官員的支持。
美聯(lián)儲主席耶倫近期在美國會眾議院作證時(shí)，也強(qiáng)調(diào)不能單靠失業(yè)率來衡量就業(yè)市場形勢，而要考慮一系列就業(yè)市場指標(biāo)。在去年3月份的一次公開演講中，她曾列出了評估美國就業(yè)市場前景的5項(xiàng)指標(biāo)，包括失業(yè)率、就業(yè)崗位增長、雇傭率、離職率和總體經(jīng)濟(jì)增速。這些指標(biāo)很可能會被納入美聯(lián)儲新的“前瞻性指引”。
美聯(lián)儲將于3月18日至19日召開下一次貨幣政策例會，屆時(shí)耶倫將召開上任后的首次新聞發(fā)布會，或許也會宣布就“前瞻性指引”進(jìn)行調(diào)整。