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　　2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，金融監(jiān)管對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更加重視。其中巴塞爾協(xié)議三更是首次將其明確納入監(jiān)管范疇。而金融機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性管理上也出現(xiàn)新趨勢(shì)，強(qiáng)調(diào)建立集中化的風(fēng)險(xiǎn)管理框架、專門成立風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)的重要性
　　一方面，全球金融市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷一場(chǎng)危機(jī)，另一方面，中國(guó)利率匯率市場(chǎng)化步伐加速，觀察比較中美兩國(guó)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理上的狀況，梳理介紹現(xiàn)代化金融機(jī)構(gòu)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理上的趨勢(shì)，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)是有裨益的。近日有幸參與由巴曙松研究員發(fā)起和組織的連線華爾街論壇第六期，對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理談一點(diǎn)認(rèn)識(shí)。
　　2008年金融風(fēng)暴前，已經(jīng)有不少研究者指出美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要性，但沒(méi)有得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視。在實(shí)踐中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與其他風(fēng)險(xiǎn)管理是分開(kāi)、孤立的處理。這種人為地把流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與其他風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系隔斷的做法，大大低估了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)金融機(jī)構(gòu)盈利、資本金及償付能力的沖擊。
　　美國(guó)金融風(fēng)暴中，房屋市場(chǎng)泡沫開(kāi)始破裂，次貸信用下降，影響到結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品信用指標(biāo)，繼而影響到做結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的投資平臺(tái)，導(dǎo)致平臺(tái)融資困難，接著影響到相關(guān)銀行的償付能力。
　　經(jīng)此一役，巴塞爾資本協(xié)議三首次將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)明確納入監(jiān)管范疇。協(xié)議三主要有兩個(gè)概念，一是流動(dòng)性覆蓋比例，指在壓力測(cè)試條件下，銀行一個(gè)月內(nèi)是否有足夠流動(dòng)性資產(chǎn)支付；其二是穩(wěn)定融資比例，指考慮到一年之內(nèi)，測(cè)試條件下銀行是否有足夠流動(dòng)性資產(chǎn)應(yīng)付流出。
　　協(xié)議三規(guī)定，管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有四個(gè)步驟：第一是考慮市場(chǎng)流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，要分析市場(chǎng)價(jià)格變化對(duì)公司盈利虧損的影響；第二是分析融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流的估算；第三點(diǎn)是進(jìn)行流動(dòng)性壓力測(cè)試，精確估算公司整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表在缺乏市場(chǎng)流動(dòng)性時(shí)有沒(méi)有足夠的支付能力；把前三條加以總結(jié)，第四步致力于觸發(fā)應(yīng)急方案，根據(jù)流動(dòng)性壓力測(cè)試的結(jié)果來(lái)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的偏好，確定如何監(jiān)測(cè)管理等。
　　而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理建議包括：要求壓力測(cè)試時(shí)要基于模型計(jì)算或規(guī)定計(jì)算；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為三類，與巴塞爾資本協(xié)議三一致；更嚴(yán)格地定義高流動(dòng)性資產(chǎn)，只有美國(guó)政府機(jī)構(gòu)發(fā)行或擔(dān)保的債券才能稱為高流動(dòng)性負(fù)債；要求2014年年底流動(dòng)性覆蓋率達(dá)到80%，每年增加10%，到2016年底完成。
　　2013年10月份，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布流動(dòng)性管理試行草案，草案指標(biāo)有三，其一是流動(dòng)性覆蓋比例，與巴塞爾資本協(xié)議三一致，指在壓力測(cè)試條件下，銀行一個(gè)月內(nèi)是否有足夠流動(dòng)性資產(chǎn)支付覆蓋率；第二指標(biāo)是存貸比；第三是流動(dòng)性比例，即流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債比例。
　　與美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)相比，中國(guó)的指標(biāo)更加靜態(tài)，同時(shí)新老指標(biāo)并存；此外，美國(guó)進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)，可以根據(jù)模型計(jì)算，中國(guó)只根據(jù)規(guī)則計(jì)算壓力測(cè)試；高質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)的定義不一樣；中國(guó)需要五年過(guò)渡期，2014年底流動(dòng)性覆蓋率達(dá)到60%，2018年底達(dá)到100%。
　　事實(shí)上，過(guò)去幾年，中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)生巨變。隨著金融改革的不斷深化，金融市場(chǎng)的開(kāi)放，利率匯率市場(chǎng)化步伐也隨之加快。2013年機(jī)構(gòu)貸款利率放開(kāi)，2014年存款利率也可能會(huì)放開(kāi)，并且隨著人民幣的國(guó)際化，匯率開(kāi)放步伐也會(huì)加快。
　　在這樣的環(huán)境下，金融產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮。交易市場(chǎng)上，股指期貨、國(guó)債期貨也相繼推出，很快也會(huì)推出個(gè)股期權(quán)等衍生品。柜臺(tái)交易產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品也在變多。與此同時(shí)，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)為了促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)需要，不斷探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新，有的尋求商業(yè)模式轉(zhuǎn)變，有的不斷探索國(guó)際化道路。一些非金融機(jī)構(gòu)如阿里巴巴，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展網(wǎng)上金融業(yè)務(wù)，逐步蠶食、沖擊傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。
　　隨著金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，金融機(jī)構(gòu)企業(yè)在流動(dòng)性管理上應(yīng)該有新“境界”。目前，現(xiàn)代化金融機(jī)構(gòu)在管理上有四大趨勢(shì)：第一，要建立集中化的風(fēng)險(xiǎn)管理框架。相較以前一個(gè)部門一個(gè)地區(qū)管理的分割方法，現(xiàn)在的趨勢(shì)是把所有業(yè)務(wù)部門、所有地區(qū)、所有國(guó)家的業(yè)務(wù)都集中起來(lái)進(jìn)行管理；此外，做好全面化風(fēng)險(xiǎn)管理體系，把金融風(fēng)險(xiǎn)因素和非金融風(fēng)險(xiǎn)因素結(jié)合起來(lái)，用不同系統(tǒng)設(shè)備做風(fēng)險(xiǎn)分析。第二，建立專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)建設(shè)包括有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理框架，從董事會(huì)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，管理層設(shè)首席風(fēng)險(xiǎn)官。董事會(huì)確定公司風(fēng)險(xiǎn)偏好、處理重大風(fēng)險(xiǎn)管理事項(xiàng)。由風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)具體實(shí)施，包括建立風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)，對(duì)企業(yè)員工的風(fēng)險(xiǎn)管理教育。第三，要實(shí)時(shí)化進(jìn)行數(shù)據(jù)收集和信息更新。利用信息化的手段把不同風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容及時(shí)送到有關(guān)人員手中，使得他們能夠根據(jù)不斷變化的風(fēng)險(xiǎn)信息做決定。最后，要積極主動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。積極配合業(yè)務(wù)部門、領(lǐng)導(dǎo)層發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中的事件，起到風(fēng)險(xiǎn)顧問(wèn)的作用。
　　市場(chǎng)不斷變化，風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要，利率匯率市場(chǎng)化過(guò)程中，金融脫媒的大趨勢(shì)下，中國(guó)的金融體系要警惕經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及隨著而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)現(xiàn)有的商業(yè)模式的沖擊，要建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理，在金融創(chuàng)新和改革中才能立于不敗之地。