告讀者：因蔣旭峰任期將滿即將回國，“看美國”專欄今后由新華社駐華盛頓記者高攀主筆，敬請關(guān)注。
自2009年6月美國經(jīng)濟(jì)正式走出本輪衰退已有四年半時間，但美國經(jīng)濟(jì)增速僅保持在年均2%的水平，不到美國此前10輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平均水平的一半。美國前白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任勞倫斯·薩默斯近期甚至提出美國經(jīng)濟(jì)可能面臨長期停滯的風(fēng)險，引起美國經(jīng)濟(jì)學(xué)界的廣泛討論。
長期停滯這一概念最早由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文·漢森1938年12月提出，當(dāng)時許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心上世紀(jì)30年代的大蕭條使美國經(jīng)濟(jì)的長期增長潛力遭受永久性傷害，人口增長和技術(shù)進(jìn)步放緩可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入長期停滯。但這一擔(dān)憂后來并未成為現(xiàn)實，第二次世界大戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了二十多年快速增長的黃金時期。
在去年11月的國際貨幣基金組織(IMF)年度研究會議上，薩默斯重新提出這一疑問，當(dāng)今的美國經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入了長期停滯期？當(dāng)時是IMF組織的一場有關(guān)反思危機(jī)應(yīng)對政策的研討會，發(fā)言嘉賓包括美聯(lián)儲主席伯南克、前以色列央行行長斯坦利·費希爾、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯·羅格夫和薩默斯。有趣的是，這四人剛好是師生關(guān)系，費希爾曾在上世紀(jì)七八十年代在麻省理工學(xué)院擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，伯南克、羅格夫和薩默斯都是他的學(xué)生。
此后，薩默斯又陸續(xù)發(fā)表多篇文章對長期停滯進(jìn)行闡釋，大概主要有兩層意思。一方面，薩默斯希望引起經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于過去10多年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加疲軟的重視。
另一方面，薩默斯希望美國決策者反思和調(diào)整宏觀政策組合，找到避免長期停滯風(fēng)險的解決方案。他認(rèn)為，自2001年以來的低利率貨幣政策和過去幾年的量化寬松政策并未有效刺激總需求和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，反而可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫；在目前的政策環(huán)境下擴(kuò)張性的財政政策更加有效，應(yīng)通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公共投資擴(kuò)大需求和提高生產(chǎn)率。
然而，伯南克并不擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)會陷入長期停滯。在今年1月的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會年會上，伯南克發(fā)表了離任前的最后一次公開演講，繼續(xù)為寬松貨幣政策辯護(hù)，認(rèn)為其起到了刺激經(jīng)濟(jì)的效果，但也不否認(rèn)存在威脅金融穩(wěn)定的風(fēng)險。
伯南克將過去幾年美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的原因歸結(jié)于金融危機(jī)影響、房地產(chǎn)和抵押貸款市場問題、勞動生產(chǎn)率增長放緩、財政緊縮拖累、歐債危機(jī)外部沖擊等因素。他指出限制美國經(jīng)濟(jì)增長的這些“逆風(fēng)”都在減弱，因此有理由相信今明兩年美國經(jīng)濟(jì)將加速增長，但也提醒過去幾年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測過度樂觀，應(yīng)吸取教訓(xùn)保持謹(jǐn)慎。
也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國兩黨政治“極端化”和政策不確定性增加也是導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)本輪復(fù)蘇緩慢的重要因素。
薩默斯、伯南克等都從不同角度剖析了本輪美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的原因，不知道這會給作為導(dǎo)師的費希爾帶來何種啟示。費希爾已被提名為美聯(lián)儲副主席，其對美國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的研判或許會影響美聯(lián)儲政策走向。如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟更多是受周期性因素影響，那么美聯(lián)儲預(yù)計會較長時間延續(xù)低利率的寬松貨幣政策；而如果更多受到結(jié)構(gòu)性因素的影響，通脹壓力苗頭過早顯現(xiàn)，那么美聯(lián)儲將被迫更快收緊貨幣政策。
但不管怎樣，隨著各種“逆風(fēng)”因素逐漸消退，今年將會是真正檢驗各種經(jīng)濟(jì)理論和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的一年，或許也會是破解緩慢復(fù)蘇迷思的一年。