1853億基金規(guī)模、4303萬(wàn)客戶，天弘基金新年伊始宣布了這兩個(gè)令人震驚的數(shù)字。余額寶從去年6月13日上線開(kāi)賣以來(lái)，不到半年規(guī)模即排名全國(guó)公募基金第一、全球貨幣基金第二十二，更讓整體公墓貨幣型基金規(guī)模達(dá)到6000億人民幣以上。一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的基金公司，一個(gè)再簡(jiǎn)單不過(guò)貨幣型基金，竟能在中國(guó)金融市場(chǎng)激蕩出如此大的浪花，它捅破了一層窗戶紙：我國(guó)的銀行已到了非改革不可的臨界點(diǎn)。
阿里巴巴的創(chuàng)辦人馬云曾豪氣云天地說(shuō)：銀行如果不改變，我們就改變銀行。果然，余額寶橫空出世，用戶平均年齡僅28歲，人均持有金額為4307元。其中，最為活躍的18至35歲用戶占比82.8%。50歲以上僅占2.3%，60歲以上0.5%。余額寶天時(shí)、地利、人和的成功之后迅速引發(fā)跟風(fēng)者，活期寶、定期寶紛紛出臺(tái)，結(jié)合團(tuán)購(gòu)的概念，百度推出預(yù)期收益8%的百發(fā)、百勝，網(wǎng)易更將“添金”產(chǎn)品預(yù)期收益推高到了10%以上。想想也是，不管是余額寶、活期寶，甚至是百度百發(fā)、添金，背后掛鉤的無(wú)一不是貨幣型基金。貨幣型基金存在已久，為何其優(yōu)點(diǎn)要到今天才被互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)現(xiàn)呢?
貨幣型基金只投資于貨幣市場(chǎng)，如短期國(guó)債、回購(gòu)、央行票據(jù)、銀行存款等，因此本金比較安全，一般情況下，投資者盈利的概率為99.84%;一般可在申請(qǐng)贖回的第二天資金到賬，風(fēng)險(xiǎn)基本可以忽略。而其流動(dòng)性僅次于銀行活期儲(chǔ)蓄，每天計(jì)算收益，一般一個(gè)月把收益結(jié)轉(zhuǎn)成基金份額，收益較一年定期存款略高且利息免稅。所以，貨幣型基金非常適合追求低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性、穩(wěn)定收益的單位和個(gè)人。
但是，貨幣型基金不是銀行儲(chǔ)蓄，這一點(diǎn)仍須注意。2008年9月，雷曼兄弟公司破產(chǎn)，就讓美國(guó)老牌貨幣基金TheReserve的單位面值低于1美元(0.97美元)，這是美國(guó)14年里第一個(gè)凈資產(chǎn)價(jià)值跌破1美元的貨幣市場(chǎng)基金。TheReserve共持有雷曼兄弟商業(yè)票據(jù)5.35億美元，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，這些投資可能血本無(wú)歸。雖然這個(gè)損失相對(duì)于610億美元的凈資產(chǎn)規(guī)模顯得相對(duì)較小，卻引發(fā)了意想不到的恐慌。在基金持有人大量贖回的壓力下，TheReserve的資金流動(dòng)性終于爆發(fā)了全面危機(jī)，不得不停止贖回并不斷延長(zhǎng)停止贖回期，最終墜入清盤深淵。
在理論上，貨幣基金也存在風(fēng)險(xiǎn)，主要分為信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指貨幣基金投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)，TheReserve因雷曼破產(chǎn)而清盤就屬于這類風(fēng)險(xiǎn)。與之相伴的是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金出現(xiàn)巨額贖回，如果被迫虧損賣出債券，情況嚴(yán)重時(shí)就會(huì)跌破面值。
掛鉤貨幣型基金的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在市場(chǎng)大行其道，最不爽的自然是銀行。試想，一般存款人把錢放在銀行一年最高收益也不過(guò)3.3%。而以余額寶目前1853億的規(guī)模，約在5%或6%的年化報(bào)酬率，等于可幫投資人創(chuàng)造近100億的報(bào)酬，而這筆錢放在銀行利息收入還不到40億(以一半活期一半定期存款計(jì)算)，這個(gè)差距就是銀行所減少的利潤(rùn)。目前國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款高達(dá)43萬(wàn)億，其中定期約27萬(wàn)億，活期約16萬(wàn)億，若通通轉(zhuǎn)變成貨幣型基金，銀行利息損失將高達(dá)1.3萬(wàn)億。雖然這樣的可能性很小，但此一數(shù)字著實(shí)令人心驚。這還不包含企業(yè)的存款呢。
當(dāng)然，銀行也不會(huì)束手就擒，在利率未全面市場(chǎng)化、存款上限仍受限制情況下，銀行的反擊手段便是理財(cái)產(chǎn)品，這從近期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益節(jié)節(jié)走高可以看得很清楚。2013年底，銀行理財(cái)產(chǎn)品掀起一股高息風(fēng)，6%或8%，期限從3個(gè)月到12個(gè)月不等的理財(cái)產(chǎn)品在各銀行隨處可見(jiàn)，市場(chǎng)上普遍以“錢荒”解釋這一現(xiàn)象，筆者卻認(rèn)為這樣的說(shuō)法忽略了銀行對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的反擊因素：與其讓貨幣型基金挾資金跟銀行談判高達(dá)6—8%的協(xié)議存款，銀行本身還不如發(fā)行高收益的理財(cái)產(chǎn)品直接吸引客戶，付出了同樣的資金成本，貨幣型基金獨(dú)攬功勞，理財(cái)產(chǎn)品至少是銀行直接回饋客戶，可以大幅提高客戶對(duì)銀行的向心力，且有利于其他產(chǎn)品的交叉銷售。
對(duì)此，可能投資者要問(wèn)，那究竟該選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品還是貨幣型基金呢? 是該跟隨貨幣型基金的浪潮，還是堅(jiān)持在銀行活期存款或理財(cái)產(chǎn)品的投資呢?
筆者以為，從流動(dòng)性的角度來(lái)看，這場(chǎng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融、理財(cái)產(chǎn)品與貨幣型基金的龍爭(zhēng)虎斗，究竟鹿死誰(shuí)手，答案其實(shí)已清晰可見(jiàn)。一般而言，流動(dòng)性與收益率應(yīng)成反比，這也是為什么三年期定存利率要高于一年期的緣故，有流動(dòng)性限制的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率應(yīng)會(huì)高出每天可以贖回甚至實(shí)時(shí)到賬的貨幣型基金一籌。如果從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資方向可能包含部分中長(zhǎng)期投資或融資，相較于只投資于一年期貨幣市場(chǎng)以下產(chǎn)品的貨幣型基金，風(fēng)險(xiǎn)也算稍高，因此理論上收益也應(yīng)較高一些。
銀行理財(cái)產(chǎn)品或貨幣型基金孰好孰壞并無(wú)定論，投資人可由以上流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性的角度出發(fā)挑選最適合自己的品種。