根據(jù)財政部、人力資源和社會保障部、國家稅務(wù)總局日前聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅有關(guān)問題的通知》，自明年1月1日起，實施企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅享受遞延納稅優(yōu)惠政策。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉將會刺激更多企業(yè)和職工繳納年金，從而給股市帶來超過1000億元的資金流入。本欄則認(rèn)為，新的稅收優(yōu)惠無法帶來更多的資金流入。
細(xì)看新的稅收優(yōu)惠政策，就是企業(yè)繳納的企業(yè)年金轉(zhuǎn)移到個人賬戶時個人不用繳納個人所得稅，理論上講是可以增加企業(yè)繳納企業(yè)年金的積極性，但如果放在現(xiàn)在中國的企業(yè)薪酬環(huán)境下，就可以發(fā)現(xiàn)這種刺激力度微乎其微。
據(jù)本欄調(diào)查，現(xiàn)在給員工繳納年金的企業(yè)，主要以壟斷的央企和外企為主，這些公司比較在意給員工提供福利和養(yǎng)老，即使在以前需要繳納個人所得稅的背景下，他們也會盡量多地給員工繳納年金，現(xiàn)在免稅了，仍然會盡量繳納，并不會因此產(chǎn)生過多的刺激。
然而很多私營企業(yè)并不愿意給員工繳納企業(yè)年金，而員工由于流動性較強(qiáng)，也不愿意繳納企業(yè)年金。有企業(yè)主認(rèn)為，如果不是國家強(qiáng)制要求，他們甚至不愿意給員工上三險。對于這樣的私營企業(yè)，國家的免稅政策也不會刺激他們?yōu)閱T工繳納企業(yè)年金。
所以說，現(xiàn)在阻礙大多數(shù)企業(yè)給員工繳納企業(yè)年金的原因是企業(yè)主和員工的思想認(rèn)識，而非國家的政策。如果希望讓中國版401K成為支撐股市的重要力量，首先要強(qiáng)制所有企業(yè)給員工繳納企業(yè)年金，然后要強(qiáng)制企業(yè)年金按照一定比例投入股市，還要給企業(yè)年金優(yōu)先配售新股的權(quán)力，以保證其收益水平，從而吸引更多企業(yè)和員工樂于繳納企業(yè)年金。只有這樣，才能讓企業(yè)年金成為長期投資于股市的重要力量。
其實，現(xiàn)在的股市走強(qiáng)已經(jīng)不再需要更多花樣的資金入場，即使沒有401K，只要國家政策利好股市，現(xiàn)有的股票投資者能夠產(chǎn)生一定的獲利榜樣，那么就會有越來越多的資金主動流入股市。這就是股市自身的良性循環(huán)，而非不斷發(fā)行新股、不斷對股市抽血產(chǎn)生的惡性循環(huán)。
對于未來A股的走勢，本欄建議投資者，現(xiàn)在的股市不可能出現(xiàn)短期的牛市爆發(fā)，也不會出現(xiàn)6月底那樣的錢荒暴跌。不管是上漲還是下跌，都會相對比較溫和，未來新股質(zhì)量和發(fā)行節(jié)奏將會決定股市的長遠(yuǎn)走勢。