年關(guān)將近，一些地方政府又在陸續(xù)為當(dāng)?shù)厣鲜泄具M(jìn)補(bǔ)，要么為扮靚業(yè)績，要么為了“保殼”。各地政府的各項補(bǔ)貼資金名目繁多，普通人難以弄清楚，其操作大多不透明，存在較多的模糊空間，容易滋生腐敗。有的企業(yè)為此還設(shè)置了專員崗位，專門負(fù)責(zé)跑補(bǔ)貼和申請各類優(yōu)惠政策;甚至由此還衍生出所謂“補(bǔ)貼掮客”，一些熟悉政府的第三方機(jī)構(gòu)，專門幫助企業(yè)“包裝”和溝通關(guān)系，以獲得政府補(bǔ)貼。
筆者認(rèn)為，政府財政資金不能隨便用于補(bǔ)貼上市公司。尤其是地方政府對上市公司的補(bǔ)貼，其對股市健康機(jī)制的破壞作用更是巨大。地方政府之所以如此重視上市公司，主要是看中上市公司的融資功能，目前上市公司融資門檻較低，其中定向增發(fā)幾乎沒有門檻、虧損上市公司同樣可以定增，上市公司從股市大筆融資或再融資，對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和就業(yè)形成拉動效應(yīng)，多一家上市公司，就等于多了一臺從股市融資的“抽水機(jī)”。因此，即使有的上市公司陷入巨額虧損，地方政府也要盡最大努力予以拯救。
本來，股市最主要功能，無疑就是利用優(yōu)勝劣汰，將經(jīng)營不佳上市公司淘汰、好的留下，由此將更多資源配置到優(yōu)勢上市公司和經(jīng)營管理能力強(qiáng)大的管理層，上市公司由此越做越強(qiáng)大，由此創(chuàng)造的財富和利潤將逐漸提升，這有利于投資者和整個社會的福利提升。地方政府對上市公司隨意補(bǔ)貼，尤其是某些地方政府毫無原則為陷入經(jīng)營虧損的上市公司提供大筆補(bǔ)貼，對市場正常運行機(jī)制形成嚴(yán)重干擾，更背離了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》精神。《決定》明確了全面深化改革的核心問題就是處理好政府和市場的關(guān)系，要使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用;政府的作用，主要是宏觀調(diào)控，包括在市場失靈的時候進(jìn)行調(diào)控，另外就是加強(qiáng)市場活動監(jiān)管，加強(qiáng)各類公共服務(wù)提供等。與此相對應(yīng)，政府的投資性財政要向公共服務(wù)型財政轉(zhuǎn)型，就得徹底放棄隨意補(bǔ)貼市場主體，過度干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)的做法。
對照《決定》精神，地方政府應(yīng)盡快規(guī)范財政補(bǔ)貼行為。社會民生需要地方政府支出的地方實在太多，比如當(dāng)前有些地方甚至部分居民的衣食住行這些基本民生問題都沒有解決好，地方政府卻毫無原則為一些企業(yè)慷慨提供補(bǔ)貼，這是政府職能的根本錯位。尤其是資本市場作為市場的高級形態(tài)，在資源配置中理應(yīng)發(fā)揮更大作用，地方政府對上市公司隨意的財政補(bǔ)貼，對資本市場的資源配置功能損害巨大，理應(yīng)規(guī)范或叫停。即使將來地方政府仍保留對新興產(chǎn)業(yè)等扶持資金，那么政府掌握的這些資源也應(yīng)有相當(dāng)限度的控制，否則就將對市場產(chǎn)生不利干擾，同時政府補(bǔ)貼的發(fā)放，必須確保透明公正，對上市公司提供財政補(bǔ)貼，也應(yīng)該與其他企業(yè)一樣享受同等待遇，不能厚此薄彼。
為嚴(yán)格約束上市公司再融資，筆者認(rèn)為應(yīng)規(guī)定只有上市公司對投資者分紅在達(dá)到上次募資之后，才有資格再融資。
目前滬深股市主板的退市制度規(guī)定，上市公司連續(xù)三年凈利潤為負(fù)則暫停上市，若要恢復(fù)上市，需要“最近一個會計年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤均為正值”，也就是說，暫停上市公司想申請恢復(fù)上市，需要考察的利潤指標(biāo)是“扣非”指標(biāo)，“扣非”是把財政補(bǔ)貼等因素剔除，單純反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)。既然如此，那么退市制度為何不設(shè)計為，上市公司連續(xù)三年“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)”也暫停上市?
與政府補(bǔ)貼類似，上市公司重大重組也讓原來的企業(yè)面目全非，企業(yè)的上市內(nèi)容隨意變動，公司經(jīng)營層有時也是處于動蕩變化中，難以測試經(jīng)營層的經(jīng)營能力，難以由此考察公司經(jīng)營班子的真正能力，由此產(chǎn)生的資源配置斷不可能合理。股市這個考場從來需要最嚴(yán)格的考試規(guī)則，如果規(guī)定上市公司凡實行重大重組則先摘牌退市，則替考或者幫考等行為就不復(fù)存在，或能確保真正找到經(jīng)營能力強(qiáng)的經(jīng)營班子，這也是股市發(fā)展的核心目標(biāo)。