回顧2006年至2007年的A股大牛市，有兩個重要因素必須提及：宏觀經(jīng)濟的快速健康發(fā)展與股改的制度性變革�！吨泄仓醒腙P(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》在資本市場產(chǎn)生強烈反響，股市走出三連陽。細(xì)讀全文，我們可以清晰地看到，中國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型升級中有望迎來新一輪穩(wěn)健發(fā)展，全面深化改革的總體部署將使資本市場站在新起點上迎來重大變革。因此，隨著具體改革措施的陸續(xù)出臺和逐步落實，資本市場有望迎來前所未有的資本紅利大潮。
如果說前30年的改革開放是摸著石頭過河，那么，在中國經(jīng)濟體量已經(jīng)躍居全球第二之后，未來的發(fā)展就必須依靠頂層設(shè)計與制度保障了。全國深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組和國家安全委員會的設(shè)立，對依法獨立公正行使審判權(quán)和檢察權(quán)的強調(diào)將有力保障各項改革實施，這成為十八屆三中全會的最大亮點之一�；诖�，我們有充足理由相信，新一輪全面改革即將啟動，這很可能成為中國發(fā)展歷史上又一次大拐點。
根據(jù)十八大提出的目標(biāo)估算，未來幾年的年均經(jīng)濟增長速度應(yīng)在7.2%左右，人均收入在2020年應(yīng)超過8000美元，這無疑是令人歡欣鼓舞的。十八屆三中全會則為實現(xiàn)這一目標(biāo)提出了全面的改革方向與措施。一方面，市場所關(guān)注的重大改革均涉及，在經(jīng)濟建設(shè)方面更是包括了市場經(jīng)濟體系、財稅改革、城鄉(xiāng)一體化、政府職能轉(zhuǎn)變、國企改革等。另一方面，多項超預(yù)期內(nèi)容也被提出，包括軍民融合、國資有序流動、生態(tài)紅線等，這充分顯示了此次改革的決心與勇氣，從而確保了宏觀經(jīng)濟發(fā)展能夠達(dá)到目標(biāo)。經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展將為資本市場向縱深發(fā)展提供最強有力的宏觀基礎(chǔ)條件。
十八屆三中全會的另外一個亮點是，相對市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用的提法，市場在資源配置中起決定性作用的提法有了本質(zhì)區(qū)別。資金是最重要的經(jīng)濟資源之一，市場在資源配置中起決定性作用意味著市場將成為資金配置的主力，對資金配置起決定性作用，這就要求改變我國目前間接融資占絕對優(yōu)勢的狀況，逐步提高直接融資比例，大力發(fā)展多層次資本市場與債券市場等。顯然，這需要進(jìn)一步完善資本市場體系，特別是明顯提高資本市場地位，資本市場也必須加快發(fā)展。
市場將在資源配置中起決定性作用，未來中國經(jīng)濟的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革將取得決定性成果，這表明高層更加看重中國經(jīng)濟的長期可持續(xù)發(fā)展，甚至為實現(xiàn)長遠(yuǎn)利益而寧愿犧牲短期利益。一旦在政治、經(jīng)濟、文化等領(lǐng)域改革取得重大突破，市場機制決定性作用得以充分發(fā)揮，經(jīng)濟得以成功轉(zhuǎn)型，未來經(jīng)濟和股市所面臨的各種不確定性將在很大程度上消除，資本市場無疑將迎來重大歷史機遇。
注冊制首度寫入中央文件被不少專家認(rèn)為直擊中國股市要害。對此，證監(jiān)會主席肖鋼近日指出，市場化是資本市場改革的第一取向。
根據(jù)國外經(jīng)驗，注冊制的成功落地，需要較高的市場化程度、規(guī)范的市場運作機制、較完善的法律法規(guī)，發(fā)行人和承銷商等中介機構(gòu)需要有較強的自律能力，投資者需具備比較成熟的投資理念，也需要比較成熟的市場化監(jiān)管手段。以當(dāng)前條件來看，目前A股市場情況顯然相差較遠(yuǎn)。因此，注冊制目標(biāo)的提出實際上是為資本市場未來發(fā)展指明了方向。由于實行注冊制是牽一發(fā)而動全身的全方位改革，涉及資本市場的方方面面，需要對整個市場體系進(jìn)行重新構(gòu)造與重大改革。因此，這個目標(biāo)寫進(jìn)中央文件就意味著，資本市場將以此為契機進(jìn)行一場大手術(shù)，推動新一輪大變革，就此而言，其意義與價值并不遜色于當(dāng)年的股改。
在核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾频倪^程中，不可能一蹴而就。推進(jìn)注冊制改革是一個需要監(jiān)管層和市場參與各方貢獻(xiàn)智慧共同努力的系統(tǒng)工程，需經(jīng)各方齊心協(xié)力，推進(jìn)市場化、法治化、國際化，最終理順關(guān)系讓市場各方歸位盡責(zé)。由此，資本市場的活力必將得到充分釋放，資本市場紅利大潮值得期待。