以索羅斯為首的國際對沖基金經(jīng)理們或許已經(jīng)選定了一個世界上最大的做空對象——一個有著3萬多億美元外匯儲備、國民生產(chǎn)總值居世界第二位的國家，因為做空的客觀條件似乎已經(jīng)完備。
首先，中國的房地產(chǎn)泡沫是路人皆知的事實。從2003年房價啟動到2007年底的五年時間，中國平均房價上漲了10倍，其上漲周期與1985年至1989年時的日本、1992年至1997年時的香港基本一致。當(dāng)調(diào)整周期來臨時，恰逢2008年的次貸危機，當(dāng)年中國的房價下降了20%多;而當(dāng)需要深入調(diào)整時，4萬億的刺激政策出臺，因此從2009年開始，房價再拾升勢，迄今價格又翻了一番，其中的泡沫究竟有多大，實在難以估量。
其次，中國的信貸泡沫也是前所未有的�；葑u公司2013年6月18日在華爾街日報上發(fā)表了題為《中國信貸泡沫為現(xiàn)代世界歷史上前所未有，影子銀行系統(tǒng)已失控》的報道稱：自雷曼倒閉以來，中國的信貸總額從9萬億美元上升至23萬億美元，在短短五年中趕上了整個美國商業(yè)銀行系統(tǒng)的規(guī)模。中國的信貸占GDP比率在五年內(nèi)從75%上升至200%，而美國次貸危機及日本上世紀(jì)90年代初期的經(jīng)濟泡沫破裂前的比值大約為40%�；葑u還警告中國的影子銀行系統(tǒng)因難以展期短期債務(wù)而失控。盡管這是惠譽的一家之言，但數(shù)據(jù)卻是中國的官方數(shù)據(jù)，無法否認(rèn)，這些數(shù)據(jù)尚未包括影子銀行的信貸規(guī)模在內(nèi)。據(jù)國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部李若愚《中國式影子銀行風(fēng)險評估》一文所說，中國影子銀行的總規(guī)模近23萬億人民幣，其中可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險和存在監(jiān)管套利的狹義影子銀行，總規(guī)模約為11.68萬億人民幣，占GDP的22.5%，占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的11.2%。中國的GDP僅為美國的1/3強，而信貸規(guī)模卻比美國還多出23萬億人民幣，足見信貸泡沫的嚴(yán)重程度。
第三，中國社會主體的債務(wù)規(guī)模處于高位，特別是地方政府的債務(wù)風(fēng)險越來越大。中國企業(yè)的債務(wù)水平盡管比改革開放初期有較大改善，但卻一直居高不下，目前仍在60%至70%的區(qū)間，比美國企業(yè)的債務(wù)水平高出20%至30%，據(jù)估計總負(fù)債高達100萬億人民幣。中國家庭的債務(wù)水平近年來也上升較快，據(jù)蘇格蘭皇家銀行的估計，中國家庭債務(wù)總規(guī)模約為15萬億人民幣，雖然不是巨額債務(wù)，但是這些債務(wù)的償還水平很脆弱，絕大多數(shù)依賴薪資償還，一旦失業(yè)，即失去償還來源。當(dāng)然，最為值得擔(dān)心的是地方政府的債務(wù)規(guī)模，關(guān)于這一債務(wù)規(guī)模究竟有多大，有各種說法，有的估計在14萬億至16萬億，有的估計在16萬億至18萬億，還有的估計在20萬億到24萬億之間等，目前審計署正在全面審計。但無論哪個數(shù)字，都是相當(dāng)可怕的。
事實上，中國整個經(jīng)濟已被房地產(chǎn)綁架。銀行貸款的50%～60%是由企業(yè)的房產(chǎn)、土地做抵押;影子銀行的貸款絕大多數(shù)直接或間接與房產(chǎn)土地有關(guān);中國企業(yè)負(fù)債依賴房產(chǎn)、土地做抵押，中國家庭負(fù)債也大多用于房屋按揭;而地方政府債務(wù)的還本付息更主要依賴賣地收入。因此，一旦捅破房地產(chǎn)泡沫，中國社會將遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟、金融危機：銀行壞賬急劇增加，企業(yè)大量破產(chǎn)，眾多家庭成為負(fù)資產(chǎn)家庭，地方政府破產(chǎn)等等。
中國當(dāng)前的房地產(chǎn)泡沫、信貸泡沫、債務(wù)泡沫以及國際短期資金流出，與當(dāng)年東南亞危機之前的情形十分相像。爆發(fā)相關(guān)危機或許只是缺少一個契機。這個契機或許是國內(nèi)政策調(diào)整刺破了房地產(chǎn)泡沫，或許是美聯(lián)儲退出量化寬松，也或許是索羅斯們狙擊人民幣。
對于中國的金融經(jīng)濟泡沫，國際資本大鱷們十分清楚，過去由于中國經(jīng)濟體的封閉，他們沒有對沖的工具，只能不時攻擊一下港元。而如今，隨著人民幣的國際化，中國人民銀行與世界上20多個外國央行簽署了近3萬億人民幣的貨幣互換協(xié)議，打開了人民幣與世界主要貨幣的兌換通道，對沖基金們很容易在相關(guān)市場借到人民幣，從而做為做空人民幣的籌碼。
一切似乎都非常完美，羊已養(yǎng)肥，當(dāng)苦于沒有宰殺工具時，有人又主動送來了工具，索羅斯們終于笑了。而索羅斯們一旦發(fā)起攻擊，美、日等國家肯定會火上澆油、推波助瀾。屆時，將會是狼藉一片，不堪設(shè)想。
現(xiàn)在，或許缺少的是一點技術(shù)準(zhǔn)備和一個合適的時間節(jié)點。