當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難很大一部分原因是以金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)過度繁榮造成的。虛擬經(jīng)濟(jì)在一定程度上說就是虛假經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)的繁榮只能靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)才算是健康的繁榮。
我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)其實(shí)分為兩類，一是民營經(jīng)濟(jì)，二是國有經(jīng)濟(jì)，兩者在融資能力上存在天壤之別，民營經(jīng)濟(jì)特別是中小民營實(shí)體融資渠道非常狹窄，而國有企業(yè)則是銀行重點(diǎn)眷顧的對(duì)象，而且融資利率較低。這就引發(fā)一個(gè)奇怪現(xiàn)象：國有企業(yè)因資金太充裕有時(shí)竟然充當(dāng)起掮客把自己融來的錢高價(jià)轉(zhuǎn)給民營企業(yè)。所以，分析實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系不能一概而論，因?yàn)槿谫Y難的只是民營實(shí)體，若混為一談會(huì)把人們搞得一頭霧水。
近些年，搞實(shí)體企業(yè)不如炒房地產(chǎn)、不如以錢生錢已成為國人的基本常識(shí)。為什么會(huì)有這種現(xiàn)象?答案是政府的錯(cuò)配之手阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長。拿糧食打個(gè)比方，如果把糧食流通領(lǐng)域比作虛擬經(jīng)濟(jì)，種糧食比作實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果不斷地轉(zhuǎn)手糧食比種糧更賺錢，誰又愿意種糧食呢?現(xiàn)階段國家用緊貨幣、松市場的政策，改變原先政府用貨幣來推動(dòng)市場的思維習(xí)慣，就是要把原來是市場的東西還給市場，多少還算有點(diǎn)道理，但光憑這點(diǎn)還是不夠的。
要在資本市場里調(diào)整結(jié)構(gòu)，不能還用老思維，人人都知道要搞好實(shí)體經(jīng)濟(jì)就不能離開資本，不能離開錢，繞不開直接融資和間接融資，我國的直接融資因?yàn)樾姓苤坪蛯徟贫鹊膰?yán)格控制使大部分企業(yè)不可能去直接融資，那么間接融資就成為企業(yè)的主導(dǎo)。這樣的融資市場的單一性使銀行掌握著實(shí)體經(jīng)濟(jì)命脈的生殺大權(quán)，這種融資方式給銀行的話語權(quán)越來越強(qiáng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)只能被動(dòng)接受。當(dāng)市場不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，銀行的資金就很容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)。所以保護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)首先要打破實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資形式的單一性，任何市場經(jīng)濟(jì)的對(duì)等關(guān)系只有通過競爭才會(huì)顯現(xiàn)，也包括資本市場，所以考慮充裕的流動(dòng)性為什么不能流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能只在銀行身上打主意，應(yīng)當(dāng)另辟蹊徑。現(xiàn)在解決的辦法是收緊流動(dòng)性，對(duì)資金數(shù)量進(jìn)行控制，這好像與當(dāng)前美國、日本的經(jīng)濟(jì)政策正好相反，他們是用量化寬松政策得到貨幣貶值來刺激經(jīng)濟(jì)。其實(shí)我國目前市場化還沒有達(dá)到發(fā)達(dá)國家那種水平，因此我們當(dāng)前急需改變的是融資市場的單一性作用會(huì)更大一些。2012年我國社會(huì)的融資總量中，債券、股票只占13.9%的規(guī)模，所以放寬直接融資市場，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資比例，使企業(yè)減少對(duì)間接融資的依賴，直接融資市場會(huì)降低企業(yè)成本，增加資金的有效利用率，為企業(yè)獲得產(chǎn)品競爭優(yōu)勢創(chuàng)造良好條件。直接融資市場豐富后將會(huì)沖擊間接融資市場所占份額，使間接融資有了危機(jī)感，促進(jìn)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新，最終為銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)型改革提供動(dòng)力。
還有一項(xiàng)必須要說明的就是用利率市場化來調(diào)節(jié)市場，有利于反映市場價(jià)格的真實(shí)性。事實(shí)上我國的名義利率與實(shí)際利率偏差很大，實(shí)體部門和虛擬部門面臨的環(huán)境差別很大，虛擬經(jīng)濟(jì)因能吸收貨幣增發(fā)的能量，所以在國內(nèi)市場中傳遞才會(huì)暢通無阻，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是出口行業(yè)因與國外市場經(jīng)濟(jì)不匹配導(dǎo)致傳遞受阻，最終表現(xiàn)為出口下降而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損。
為什么銀行不能成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的救世主?我國的儲(chǔ)蓄率這么高，近些又增發(fā)了這么多貨幣，按理銀行不可能缺錢，但有段時(shí)間銀行間同業(yè)拆借利率竟然超過高利貸，銀行的錢到底去了哪里?想想看：我國粗放發(fā)展模式不利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)老化直接影響競爭力，無競爭力的結(jié)果就是衰退，試想誰肯借錢給衰退行業(yè)?
如果不能用房產(chǎn)稅控制房地產(chǎn)的畸形發(fā)展，如果政府不縮回錯(cuò)配的手，如果市場糾錯(cuò)能力不還給市場自己來糾正，那么處在產(chǎn)業(yè)鏈末端的民營企業(yè)根本難以獲得發(fā)展，銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)也無從談起。