近日，央行宣布正式啟動貸款基礎利率集中報價和發(fā)布機制，標志著中國利率市場化改革進入深水區(qū)。
作為金融市場中不可或缺的基礎性利率，基準利率是利率市場化的關鍵。目前，基準利率的缺失已經成為制約我國貨幣政策調控機制轉型的瓶頸，主要表現在市場利率以及管制利率同時存在，即所謂的“雙軌制”。一方面，央行在存貸款利率的決定時起到主導作用，即制定存貸款基準利率，規(guī)定存款和貸款的上限與下限，實行嚴格的利率管控。另一方面，貨幣市場與債券市場的利率卻是由市場自由決定的。這種“利率雙軌制”割裂了金融市場內在統(tǒng)一性，使貨幣政策傳導機制受阻，利率工具難以覆蓋全市場。因此，這就要求必須從“雙軌”走向“并軌”，并逐步形成一個市場化的基礎利率定價體系，從而使市場逐漸成為利率定價的主體。
此次央行公布的商業(yè)銀行貸款集中報價制度本身就是商業(yè)銀行定價能力的檢驗，但未來要想真正建立起有效的市場基準利率體系，還需要更加配套和更加系統(tǒng)的利率市場化改革，比如應通過推動更多的產品定價與Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)掛鉤，比如推出標準額度的基于Shibor的可轉讓大額存單，短期的貸款利率定價參照Shibor利率等。
下一步在完善市場基準利率體系方面，還須將貸款基礎利率集中報價機制由貨幣市場向中長期信貸市場延伸，大力發(fā)展債券市場，逐步取消國債回購市場在銀行間市場和交易市場的分割，為市場提供期限完整、價格有效的無風險基準利率。