很快將進(jìn)入2014年，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的推升仍在持續(xù)，投資者也仍執(zhí)迷于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)定量寬松政策退出的時(shí)間決策，而一再忽略基礎(chǔ)性因素。投資者將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)推向了一個(gè)新的紀(jì)錄高峰，這并不是好消息。定量寬松政策對(duì)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)還未施展出很大的作用力，這使得投資者對(duì)定量寬松政策的延遲退市充滿信心，人們都相信美聯(lián)儲(chǔ)減緩定量寬松政策最早也要到明年春天。
定量寬松政策出臺(tái)后，美國在去年最后一季度每月創(chuàng)造了超過20萬的工作機(jī)會(huì)，但現(xiàn)在這一步伐已跌倒14萬。很清楚，就業(yè)是對(duì)定量寬松政策退市的一個(gè)巨大挑戰(zhàn)。實(shí)踐表明，定量寬松政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生了重要作用，但其對(duì)更廣闊的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻作為甚少。全球市場(chǎng)資本化在2009年后已上升了35萬億，但全球經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)展量是14萬億。資本流動(dòng)性反哺經(jīng)濟(jì)增長的時(shí)間越長，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就越大，因?yàn)榱鲃?dòng)性會(huì)造成對(duì)金融資產(chǎn)的過高估值。
人們對(duì)定量寬松結(jié)束時(shí)間的樂觀估計(jì)，會(huì)使他們認(rèn)為公司能依賴便宜的資金，起碼能挺到2016年末或2017年初。
對(duì)政策制定者來說，對(duì)市場(chǎng)泡沫需要保持密切關(guān)注，因?yàn)檫@是與定量寬松政策較量的主要問題。總體來說，定量寬松政策對(duì)證券、借款和房產(chǎn)價(jià)格有很大影響，對(duì)真實(shí)世界影響較小。
如果把市場(chǎng)的持續(xù)增長都押寶在財(cái)政部、抵押和公司債券收益上，那么中央銀行就在冒重復(fù)過去政策失誤的風(fēng)險(xiǎn)，這將會(huì)把經(jīng)濟(jì)再次拉入危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議是一個(gè)機(jī)會(huì)，需要盡快提醒投資者，告誡他們不能過于沉迷于定量寬松。(《金融時(shí)報(bào)》邁克爾·麥肯茲
賀艷燕 編譯)