很快將進(jìn)入2014年，美聯(lián)儲對資產(chǎn)價格的推升仍在持續(xù)，投資者也仍執(zhí)迷于美聯(lián)儲對定量寬松政策退出的時間決策，而一再忽略基礎(chǔ)性因素。投資者將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)推向了一個新的紀(jì)錄高峰，這并不是好消息。定量寬松政策對創(chuàng)造就業(yè)機會還未施展出很大的作用力，這使得投資者對定量寬松政策的延遲退市充滿信心，人們都相信美聯(lián)儲減緩定量寬松政策最早也要到明年春天。
定量寬松政策出臺后，美國在去年最后一季度每月創(chuàng)造了超過20萬的工作機會，但現(xiàn)在這一步伐已跌倒14萬。很清楚，就業(yè)是對定量寬松政策退市的一個巨大挑戰(zhàn)。實踐表明，定量寬松政策對資產(chǎn)價格產(chǎn)生了重要作用，但其對更廣闊的實體經(jīng)濟卻作為甚少。全球市場資本化在2009年后已上升了35萬億，但全球經(jīng)濟的擴展量是14萬億。資本流動性反哺經(jīng)濟增長的時間越長，經(jīng)濟風(fēng)險就越大，因為流動性會造成對金融資產(chǎn)的過高估值。
人們對定量寬松結(jié)束時間的樂觀估計，會使他們認(rèn)為公司能依賴便宜的資金，起碼能挺到2016年末或2017年初。
對政策制定者來說，對市場泡沫需要保持密切關(guān)注，因為這是與定量寬松政策較量的主要問題�？傮w來說，定量寬松政策對證券、借款和房產(chǎn)價格有很大影響，對真實世界影響較小。
如果把市場的持續(xù)增長都押寶在財政部、抵押和公司債券收益上，那么中央銀行就在冒重復(fù)過去政策失誤的風(fēng)險，這將會把經(jīng)濟再次拉入危機。美聯(lián)儲政策會議是一個機會，需要盡快提醒投資者，告誡他們不能過于沉迷于定量寬松。(《金融時報》邁克爾·麥肯茲
賀艷燕 編譯)