【經(jīng)濟解釋】
由于土地等重要生產(chǎn)要素屬于國家所有，老百姓獲取收入的另一個來源就被人為阻斷了。
你同不同意，中國經(jīng)濟存在體制性的投資沖動和消費壓抑?
那是說，假如沒有來自外部世界的強大吸收，那么就會出現(xiàn)有效需求不足、生產(chǎn)相對過剩。不過這個問題在過去并未成為問題，因為西方國家借錢消費、超前消費，把中國的過剩產(chǎn)能吸收了�？墒墙裉�，西方國家在緊縮，儲蓄率在增加，消費率在下降。老外再也不想過昨天住著大別墅，今天沒有房子住的日子了。他們更愿意平滑其一生的消費。他們清楚過來，他們過去的生活方式是靠財政赤字、超發(fā)貨幣來實現(xiàn)的，不具有可持續(xù)性。
你同不同意，西方國家不可能在短時間內(nèi)完成結(jié)構(gòu)調(diào)整，恢復(fù)正常增長?
那是說，中國必須進行結(jié)構(gòu)調(diào)整：從主要依靠出口和投資拉動經(jīng)濟增長，轉(zhuǎn)變到依靠消費、投資、出口共同拉動經(jīng)濟增長上來，特別是轉(zhuǎn)變到依靠國內(nèi)消費拉動經(jīng)濟增長上來。
可是，消費的背后是收入：沒有收入，叫人消費那是笑話;有了收入，不讓人消費那也不可能。有錢不消費，難道買棺材去?老百姓不消費，首先要考慮他們的收入有沒有增長。
收入有兩個來源，一個是勞動收入，另一個是資產(chǎn)性收入。當(dāng)今中國，由于土地等重要生產(chǎn)要素屬于國家所有，百姓獲取收入的另一個來源就被人為阻斷了。這決定了百姓的收入不可能有效地增長。經(jīng)驗上，我們的確沒有觀察到有一個國家，土地等重要生產(chǎn)要素是國家所有，然而老百姓收入增長快，是富裕的，國內(nèi)消費需求的旺盛的。
其實，增加百姓收入并不難。一塊土地，假如百姓只是擁有使用權(quán)、收益權(quán)，沒有轉(zhuǎn)讓權(quán)，那么該土地的市場價值就要大打折扣。而如果還同時擁有轉(zhuǎn)讓權(quán)，那么該土地的市場價值就會大幅上升。這是說，只需把產(chǎn)權(quán)界定完整，土地市值就會大幅上升，百姓的資產(chǎn)性收入就會大增。這也是說，只需把產(chǎn)權(quán)界定完整，就可以有效增加百姓收入，刺激國內(nèi)消費。
老百姓不消費，還與以房地產(chǎn)為主的資產(chǎn)價格長期大幅上漲有關(guān)系。資產(chǎn)價格長期大福上漲，這就提高了老百姓消費的機會成本。想想看，一筆錢假如今天用來消費而不是投資的話，那么就放棄了在資產(chǎn)市場獲取成倍收益的機會，在這種情況下，不壓縮消費那就是傻瓜。
以房地產(chǎn)為主的資產(chǎn)價格之所以長期大幅上漲，除貨幣超發(fā)以外，也與土地國家所有有關(guān)系。土地國家所有，經(jīng)濟就缺少收入載體。經(jīng)過三十年的持續(xù)高速增長，中國產(chǎn)生了巨大的收入流。這收入，總得要有承載的載體。在西方國家，土地等重要生產(chǎn)要素都是私人所有，每一寸土地、每一種重要要素，都是承載收入的載體。但我們不同，土地等重要生產(chǎn)要素都是國家所有，因為制度的原因股市又不爭氣，房地產(chǎn)于是成為可以承載巨大收入的有限的幾個載體之一，因此很難不裝得滿滿的。為什么西方國家房地產(chǎn)價格沒有像我們這樣長期大幅度上漲?除了他們實行房產(chǎn)稅以外，與他們實行土地私人所有是不無關(guān)系的。
實際上，資產(chǎn)泡沫不僅僅是壓抑消費，還扼殺工商業(yè)。本來想做實業(yè)，可是考察一圈下來，制造業(yè)也好，服務(wù)業(yè)也好，都沒有炒房賺錢。你是企業(yè)家，你還有心思去做實業(yè)嗎?而且，高房價必然提高工人生活成本，這個成本其實也是企業(yè)的高生產(chǎn)成本。沿海出現(xiàn)的民工荒，一個重要原因是高房價阻礙了中西部廉價勞動力向東部沿海地區(qū)流動。
當(dāng)然可以用投資去替代消費，拉動經(jīng)濟增長。但是，投資短期是需求，長期又形成供給。
未來，中國必須改變國民收入分配中政府所占比重過高、以及上游諸多產(chǎn)品被國家壟斷經(jīng)營的現(xiàn)狀。而土地等重要生產(chǎn)要素私人所有則是必要的政策選項。這些問題不解決，百姓的收入不可能有效增長。沒有收入增長，消費不可能真正提升，經(jīng)濟增長就還得依靠投資拉動，長期埋下更大的隱患。土地等重要生產(chǎn)要素私人所有，不僅可以讓民眾獲得資產(chǎn)收益而有效增加其收入，增加國內(nèi)消費，而且也增加了吸收過量貨幣的廣闊天地，可以有效抑制房地產(chǎn)泡沫。