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　　日前，阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官陸兆禧表示，集團(tuán)不選擇香港作為上市地點(diǎn)。阿里巴巴放棄在香港上市，最大的原因是香港股市對(duì)阿里巴巴實(shí)行的合伙人制度與香港證監(jiān)會(huì)所堅(jiān)持的同股同權(quán)原則相互抵觸。在創(chuàng)新與堅(jiān)持原則之間，香港交易所選擇了堅(jiān)持原則。目前阿里巴巴的股權(quán)構(gòu)成是馬云及其管理團(tuán)隊(duì)僅占阿里巴巴9.4%的股權(quán)，而軟銀和雅虎則分別占據(jù)了35%和24%的股份。多數(shù)媒體評(píng)論認(rèn)為，馬云選擇實(shí)施合伙人制度，則可以通過比較小的股份獲得公司的控制權(quán)。
　　值得一提的是，美國(guó)投行高盛，以及咨詢公司麥肯錫，他們采取的都是合伙人治理模式。而且，在美國(guó)股市中的納斯達(dá)克是允許合伙人制度上市的。因此，在阿里巴巴放棄香港上市之后，阿里巴巴很可能在美國(guó)上市成為很多業(yè)內(nèi)人士的預(yù)測(cè)。在阿里巴巴的合伙人制度中，馬云將管理層分為三個(gè)梯度，最年輕的做執(zhí)行；中間一代管戰(zhàn)略；老的什么都不管了，只看人。 馬云選擇實(shí)施合伙人制度，除了可以對(duì)阿里巴巴不失去控制權(quán)之外，這種制度也有利于保持公司的長(zhǎng)期發(fā)展正確的方向和動(dòng)力。公司創(chuàng)始人持股比例過低，曾經(jīng)傷害過很多公司的長(zhǎng)期發(fā)展，比如新浪與雅虎，新浪創(chuàng)始人王志東離開了公司，中國(guó)最成功的互聯(lián)網(wǎng)公司新浪經(jīng)歷了“失落的八年”，雅虎楊致遠(yuǎn)則數(shù)次被公司董事會(huì)清洗出雅虎管理層。從這個(gè)角度來看，馬云寧肯不上市也要實(shí)施合伙人制度是有其長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮的，或許更有利于公司的未來以及股東利益。
　　在香港交易所拒絕之后，在阿里巴巴還沒有正式向納斯達(dá)克遞交上市申請(qǐng)之際，筆者建議管理層能夠在堅(jiān)持維護(hù)中小投資者利益的同時(shí)，敢于果斷創(chuàng)新，及時(shí)向阿里巴巴伸出橄欖枝，促進(jìn)阿里巴巴能夠在A股上市。畢竟，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)運(yùn)行多年，而且IPO暫停已經(jīng)一年多了，如果讓阿里巴巴在創(chuàng)業(yè)板上市，促成IPO上市第一單，對(duì)提振A股上市公司的吸引力和影響力將是巨大的。
　　誠(chéng)然，很多人還會(huì)拿阿里巴巴的合伙人制度與國(guó)內(nèi)上市公司法律制度說事，但我們捫心自問，A股市場(chǎng)缺不缺阿里巴巴一樣的上市公司？我們已經(jīng)失去了新浪、搜狐和騰訊，難道這種教訓(xùn)還不夠嗎？況且，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是借鑒納斯達(dá)克市場(chǎng)的，其市場(chǎng)規(guī)則為何不能與國(guó)際市場(chǎng)接軌？至于法律制度障礙，交易所可以迅速組織力量，在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施制度中添加允許合伙人制度上市的條款。優(yōu)質(zhì)公司作為一種稀缺資源對(duì)于證券市場(chǎng)而言，其重要性不言而喻，而中小投資者利益也會(huì)因?yàn)橛斜姸喔叱砷L(zhǎng)公司得到保護(hù)，墨守陳規(guī)與果敢創(chuàng)新之間，筆者建議年輕的創(chuàng)業(yè)板或者中小板選擇創(chuàng)新，能夠果斷與納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)則接軌，給類似阿里巴巴一樣的優(yōu)秀公司來A股上市的機(jī)會(huì)。這對(duì)于交易所、上市公司和投資者而言，或許是一種多贏局面。
　　阿里巴巴集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大、全球領(lǐng)先的電子商務(wù)服務(wù)企業(yè)。筆者希望阿里巴巴上市之路能夠選擇A股市場(chǎng)，更希望A股市場(chǎng)向阿里巴巴伸出友好的橄欖枝。