由央行牽頭，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局，必要時可邀請發(fā)展改革委、財政部等有關部門參加的部際聯席會議的制度監(jiān)管協(xié)調機制，是比較符合我國當前的大資管新形勢的。只是從未來建立宏觀審慎監(jiān)管框架的發(fā)展著眼，為著力增強政策的針對性和協(xié)調性，完善宏觀審慎監(jiān)管政策框架，加強貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調，從機構性監(jiān)管轉向功能性監(jiān)管，更有效維護金融穩(wěn)定，最終還是得過渡到全球流行的統(tǒng)一的大金融監(jiān)管模式中去�！ �
經銀監(jiān)會業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部批準，中信銀行日前獲首批理財資產管理業(yè)務試點資格。這是繼證券、基金、期貨、保險之后，銀行理財迎來了資產管理時代。之前，中金公司已遞交設立全資基金子公司的申請并獲受理。與此同時，首個保險系基金公司國壽安�；鸸疽惨淹ㄟ^評審會。大資管時代的到來，對我國金融機構的綜合經營和金融創(chuàng)新提出了更高要求，更在呼喚大金融監(jiān)管模式能夠盡快登場。
所謂資管計劃，即獲得監(jiān)管機構批準的金融機構，向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產委托擔任資產管理人，由托管機構擔任資產托管人，為實現資產委托人的利益，運用委托財產去投資的一種標準化金融產品。資管計劃的每個項目都要獨立開戶，都有獨立資產負債表和損益表。投資者在有望享受高收益的同時也須承擔更高的風險。這時候金融機構的角色變成了只賺取管理費，不參與利益分成。大資管時代的到來，預示著金融業(yè)正在形成一種嶄新的格局：多種資產管理機構通過設立專項資產管理計劃投資于現金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據、非金融企業(yè)債務融資工具、資產支持證券、股權投資（PE）、商品期貨及其他金融衍生品等全面資管業(yè)務領域，為投資者帶來了多元化的投資渠道，形成包括私募及公募基金、理財產品、信托計劃、特定和專項資產管理計劃、債權投資計劃、私人銀行財富管理、第三方財富管理、資產證券化等多元產品。這一格局，將進一步豐富和完善中國的多層次資本市場。
實際上，從2012年下半年以來，我國資產管理行業(yè)就迎來了一輪監(jiān)管放松、業(yè)務創(chuàng)新的浪潮。今年5月7日的券商創(chuàng)新大會，監(jiān)管層從十一個方面出臺措施支持行業(yè)創(chuàng)新。6月保險投資改革創(chuàng)新大會，13項新政推動保險行業(yè)全面進軍資管領域。8月3日，證監(jiān)會發(fā)布《期貨公司資產管理業(yè)務試點辦法》，期貨公司也將參與到資管行業(yè)中。下月，《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》將開始實施，基金獲準發(fā)展類信托、PE等投融資業(yè)務。而從今年起，基金新產品審批通道將正式被廢除。而2012年至今，央行和銀監(jiān)會主導下的信貸資產證券化、證監(jiān)會主導下的企業(yè)資產證券化、交易商協(xié)會主導下的資產支持票據(ABN)，兵分三路，共同迎接資產證券化市場的重啟和擴容。
大資管時代的到來，也預示著金融綜合經營還將不斷增多。首先，在市場競爭和客戶多元化金融需求的推動下，銀信、銀證、銀保、證保等不同行業(yè)金融機構間的業(yè)務合作不斷加強，以理財產品為主的交叉性金融產品將快速發(fā)展。截至去年底，銀行理財產品余額達7.1萬億元。一些理財產品直接或間接投向貸款，發(fā)揮了一定的貸款替代作用。而金融產品的創(chuàng)新，已使得各項金融業(yè)務差異越來越小，界限越來越模糊。其次，金融機構以交叉銷售、合作營銷等方式開展綜合經營，整合不同子公司的行業(yè)優(yōu)勢，共享客戶資源，加強聯動，實現了一定的協(xié)同效應，降低了整體經營成本。再次，金融機構在金融市場的經營跨度增大，比如現代商業(yè)銀行經營就跨了貨幣市場、證券市場，外匯市場；證券公司日常業(yè)務已經跨越了貨幣市場、證券市場和信托市場；而保險市場也成了貨幣市場、外匯市場、資本市場跨越的主體。另外，大數據時代的到來，對金融機構的大資管業(yè)務模式形成了技術支撐，也進一步推動了金融綜合經營的發(fā)展勢頭。因為，通過當前金融業(yè)正在發(fā)生或已經發(fā)生的案例可以合理推斷，新一代以大數據為核心的金融業(yè)，利用新模式和新技術更加貼近金融消費者，經過大量收集數據、深刻理解需求、高效分析信息并做出預判，那種勢不可擋的競爭優(yōu)勢，令所有傳統(tǒng)的金融機構有可能都成了這種新型用戶平臺級公司的附庸。
不過，在大資管時代的起步階段，金融綜合經營的業(yè)務多元性與金融創(chuàng)新形成的功能交融性，使得銀行、證券與保險分業(yè)監(jiān)管的格局越來越難以適應，監(jiān)管機構間協(xié)調效率低下的問題也會越來越突出。尤其是當前，一個無可回避的事實是，我國“分業(yè)監(jiān)管”的體制，在應對越來越“綜合化”的資管市場時，不得不需要更多的磨合，監(jiān)管成本于是大升。不僅如此，我國金融業(yè)在綜合經營試點過程中也面臨著一系列艱巨的挑戰(zhàn)。例如，不同金融行業(yè)的特性對金融機構開展綜合經營的統(tǒng)籌規(guī)劃、風險管控以及信息系統(tǒng)整合等就是必須跨越的幾道坎。在試點過程中，部分金融機構存在求大求全的沖動，綜合經營還處于股權投資或獲得多個金融許可牌照的階段，對業(yè)務和產品的有機整合不夠，主業(yè)與副業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)調性不強。大型商業(yè)銀行由于各自戰(zhàn)略目標接近，同質化競爭激烈，存在搶占資源、追求規(guī)模擴張的情形，這又加劇了資本補充壓力等。
為了適應大資管這種新形勢的需要，8月中旬，根據國務院已批復的金融監(jiān)管協(xié)調部際聯席會議制度的相關規(guī)定，聯席會議由央行牽頭，成員單位包括銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局，必要時可邀請發(fā)展改革委、財政部等有關部門參加。聯席會議肩負六項職責和任務包括貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調；金融監(jiān)管政策、法律法規(guī)之間的協(xié)調；維護金融穩(wěn)定和防范化解區(qū)域性系統(tǒng)性金融風險的協(xié)調；交叉性金融產品、跨市場金融創(chuàng)新的協(xié)調；金融信息共享和金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系的協(xié)調以及國務院交辦的其他事項。無疑，這種部際聯席會議的制度監(jiān)管協(xié)調機制屬于穩(wěn)健型的制度安排，比較符合我國當前的金融經營與監(jiān)管實情。只是從未來建立宏觀審慎監(jiān)管框架的發(fā)展著眼，為著力增強政策的針對性和協(xié)調性，完善宏觀審慎監(jiān)管政策框架，加強貨幣政策與金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調，逐步從機構性監(jiān)管轉向功能性監(jiān)管，更有效地維護金融穩(wěn)定，最終還是得過渡到眼下全球流行的統(tǒng)一的大金融監(jiān)管模式中去。
筆者相信，有了金融監(jiān)管協(xié)調部際聯席會議制度，下一步，我國必定能進一步增強金融政策的針對性和協(xié)調性，為大資管時代的大金融監(jiān)管探索出一套中國模式，讓金融監(jiān)管既能符合宏觀審慎監(jiān)管框架，適應“巴Ⅲ”的需要，又能盡力保持并激勵金融業(yè)的創(chuàng)新活力。