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　　從今年以來(lái)中央領(lǐng)導(dǎo)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的表述以及出臺(tái)的各項(xiàng)政策來(lái)看，切實(shí)推進(jìn)市場(chǎng)化改革是各項(xiàng)政策中體現(xiàn)的一個(gè)共同點(diǎn)。中央希望用經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更大力度的改革來(lái)激發(fā)市場(chǎng)活力，動(dòng)用更多的社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源參與市場(chǎng)，一方面減輕政府投資和銀行系統(tǒng)資金供應(yīng)的壓力，另一方面為滯后的深層體制改革爭(zhēng)取空間。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控好比是外來(lái)的力量，雖然重要，但它處于輔助的地位，不能因?yàn)楹暧^調(diào)控有點(diǎn)成效就頻繁利用，結(jié)果造成經(jīng)濟(jì)大升大降、大起大落。
　　經(jīng)歷了上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，國(guó)內(nèi)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策是否松動(dòng)始終帶著期盼。10月7日，國(guó)家主席習(xí)近平在印度尼西亞巴厘島出席亞太經(jīng)濟(jì)合作組織第二十一次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議，并表達(dá)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法。他說(shuō)，他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景充滿信心。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是好的，一切都在預(yù)料之中，沒(méi)有什么意外發(fā)生。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。任何一項(xiàng)事業(yè)，都需要遠(yuǎn)近兼顧、深謀遠(yuǎn)慮，殺雞取卵、竭澤而漁式的發(fā)展是不會(huì)長(zhǎng)久的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，正在進(jìn)行深刻的方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整。這必然伴隨著調(diào)整的陣痛、成長(zhǎng)的煩惱。我們要堅(jiān)持改革開(kāi)放正確方向，切實(shí)做到改革不停頓、開(kāi)放不止步。
　　這是中央領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體判斷，透露了一個(gè)重要信號(hào)，即中國(guó)在宏觀政策將兼顧“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”三者的平衡。結(jié)合國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)近期對(duì)于“堅(jiān)持不擴(kuò)大赤字，既不放松也不收緊銀根”的明確表態(tài)，讓市場(chǎng)都沒(méi)有猜測(cè)的余地了，這體現(xiàn)了中央領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持相當(dāng)速度增長(zhǎng)的自信。
　　筆者認(rèn)為，中央領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的自信來(lái)自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行壓力已經(jīng)緩解，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了回升的積極信號(hào)。國(guó)慶假日期間公布的9月官方和匯豐的制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)以及官方的非制造業(yè)指數(shù)均顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)上升。正是基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀的判斷，中央祭出“遠(yuǎn)近兼顧、深謀遠(yuǎn)慮”的政策。當(dāng)前央行政策操作正好體現(xiàn)了中性貨幣政策下的彈性。從央行日前發(fā)布的貨幣政策委員會(huì)2013年第三季度例會(huì)內(nèi)容來(lái)看，筆者認(rèn)為，央行釋放了四個(gè)重要信號(hào)：
　　其一，央行強(qiáng)調(diào)著力增強(qiáng)政策的針對(duì)性和協(xié)調(diào)性，顯然與當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景有莫大關(guān)聯(lián)。國(guó)務(wù)院辦公廳于7月提出了10條指導(dǎo)意見(jiàn)，要求金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)；8月底金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議也應(yīng)運(yùn)而生。這些跡象表明貨幣政策將加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策、信貸政策、金融監(jiān)管政策等協(xié)調(diào)配合。正如央行副行長(zhǎng)胡曉煉9月5日在金融街論壇上所言，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展是金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)和前提。貨幣政策作為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的中央宏觀調(diào)控工具，要求金融監(jiān)管與之相互協(xié)調(diào)，這樣才能夠發(fā)揮出預(yù)期的政策效益。
　　其二，強(qiáng)調(diào)優(yōu)化金融資源配置，預(yù)示著央行未來(lái)的調(diào)控方式將從以往倚重基準(zhǔn)利率和信貸等數(shù)量控制向調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)變。在6月底流動(dòng)性緊張之時(shí)，央行通過(guò)對(duì)常備借貸便利（SLF）等一系列貨幣政策操作工具的組合運(yùn)用，穩(wěn)定了金融市場(chǎng)。可以推斷，未來(lái)央行還將繼續(xù)采取這種策略以實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定和貨幣政策的目標(biāo)。央行10月8日在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行了650億元7天期逆回購(gòu)，投放量較前次逆回購(gòu)小幅縮量。“十一”前，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了14天期800億元逆回購(gòu)，中標(biāo)利率為4.1%，并且續(xù)做了2010年第八十四期央票，數(shù)量為49億元。央行堅(jiān)持通過(guò)“放短鎖長(zhǎng)”，意在確保資金面平穩(wěn)過(guò)渡，避免錢(qián)荒再現(xiàn)。8月外匯占款新增273億元，連續(xù)兩個(gè)月負(fù)值后首次轉(zhuǎn)正也已釋放出顯著信號(hào)。
　　其三，把握好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)的平衡點(diǎn)，這一取向與上半年明顯不同。上半年，雖說(shuō)官方的基調(diào)是“穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)”，但從實(shí)際動(dòng)作看，“防風(fēng)險(xiǎn)”的成分居高。目前看來(lái)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”是最重要的任務(wù)，調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革，都將圍繞穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)行。穩(wěn)增長(zhǎng)可以為調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造有效空間和條件，調(diào)結(jié)構(gòu)能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展增添后勁，兩者相輔相成；而通過(guò)改革破除體制機(jī)制障礙，則可為穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)注入新的動(dòng)力。
　　其四，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化是今年金融改革的一項(xiàng)重要任務(wù)。9月24日的市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成立暨第一次工作會(huì)議上，央行首次發(fā)布利率市場(chǎng)化改革的工作任務(wù)，被各界認(rèn)為是利率市場(chǎng)化改革加速的標(biāo)志。下一階段，央行和相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)推進(jìn)金融改革和創(chuàng)新，包括穩(wěn)妥有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革、嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營(yíng)銀行等。此外，新一輪信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)圍箭在弦上。8月底，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，在實(shí)行總量控制的前提下，進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模。而消息人士透露，央行近日召開(kāi)進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化（CLO）試點(diǎn)工作會(huì)議，明確讓20家參會(huì)的中資銀行申報(bào)CLO試點(diǎn)方案及發(fā)行額度。從金融深化角度看，信貸資產(chǎn)證券化實(shí)際上處于金融創(chuàng)新乃至中國(guó)金融改革的核心地位。確立信貸資產(chǎn)證券化在中國(guó)金融改革中的重要地位，有利于監(jiān)管層理清信貸資產(chǎn)證券化的優(yōu)先順序，實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的可持續(xù)發(fā)展。不過(guò)，不應(yīng)把信貸資產(chǎn)證券化作為銀行轉(zhuǎn)移不良貸款風(fēng)險(xiǎn)的工具，更不能淪為財(cái)政政策的權(quán)宜之計(jì)。
　　把握這些具體政策背后的思路非常重要，有助于判斷今后的政策方向，理解中央的改革重點(diǎn)和宏觀政策思路。從今年以來(lái)中央領(lǐng)導(dǎo)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的表述以及出臺(tái)的各項(xiàng)政策來(lái)看，切實(shí)推進(jìn)市場(chǎng)化改革是各項(xiàng)政策中體現(xiàn)的一個(gè)共同點(diǎn)。中央希望用經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更大力度的改革來(lái)激發(fā)市場(chǎng)活力，動(dòng)用更多的社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源參與市場(chǎng)，一方面減輕政府投資和銀行系統(tǒng)資金供應(yīng)的壓力，另一方面為滯后的深層體制改革爭(zhēng)取空間。日前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧教授在《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和新一輪的經(jīng)濟(jì)改革》的演講中，談到了對(duì)宏觀調(diào)控的看法。他認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控好比是外來(lái)的力量，雖然重要，但它處于輔助的地位。近幾年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)情況中出現(xiàn)了一種現(xiàn)象——宏觀調(diào)控在實(shí)際運(yùn)用中比它應(yīng)該起的作用還要大。這就造成了中國(guó)的“宏觀調(diào)控依賴(lài)癥”，什么事情都要依賴(lài)宏觀調(diào)控。發(fā)生通貨膨脹，要宏觀調(diào)控；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，要宏觀調(diào)控。厲以寧認(rèn)為，作為外來(lái)的一種力量，宏觀調(diào)控是對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。因此，絕對(duì)不能因?yàn)楹暧^調(diào)控有點(diǎn)成效就頻繁利用，而結(jié)果對(duì)經(jīng)濟(jì)造成大升大降、大起大落，在投資怪圈中擺脫不開(kāi)。
　　而當(dāng)下高層的一系列表述顯示，中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)改革的核心是調(diào)整政府與市場(chǎng)的關(guān)系。用專(zhuān)家的話說(shuō)，中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的政府干預(yù)型宏觀調(diào)控，將逐漸讓位于市場(chǎng)化改革。