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　　久違的錢(qián)荒，昨日若隱若現(xiàn)于國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)。在交易所國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，上演了一場(chǎng)資金爭(zhēng)奪大戰(zhàn)，隔夜資金尾盤(pán)不到30分鐘量?jī)r(jià)齊升，帶動(dòng)7天期及14天期資金價(jià)格飆高。
　　奇怪的是，傳統(tǒng)意義上的季末流動(dòng)性緊張，并未在9月末光臨，反而在國(guó)慶長(zhǎng)假后的第一天不期而至。市場(chǎng)擔(dān)心，這會(huì)否成為一種趨勢(shì)，進(jìn)而引發(fā)新一輪的市場(chǎng)動(dòng)蕩？
　　實(shí)際上，這早就在央行的掌控之中。此前獨(dú)特的逆回購(gòu)期限安排，就很好體現(xiàn)了這一點(diǎn)。與6月份不動(dòng)聲色“殺雞儆猴”完全不同，如今的時(shí)點(diǎn)性流動(dòng)性緊張，只是再普通不過(guò)的“假日綜合征”而已，大可不必?fù)?dān)憂(yōu)。
　　令人記憶猶新的是，今年5月末至6月中旬末，國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)持續(xù)緊張，債券收益率亦受此劇烈影響而不斷走升。輿論認(rèn)為，央行是借此進(jìn)行一次壓力測(cè)試，同時(shí)有意“逼迫”某些機(jī)構(gòu)加快去杠桿的節(jié)奏。
　　市場(chǎng)已經(jīng)領(lǐng)略過(guò)“央媽”的狠勁，去杠桿過(guò)程亦帶來(lái)債券投資的陣痛。為了更健康的市場(chǎng)環(huán)境，央行對(duì)牽一發(fā)而動(dòng)全身的資金面進(jìn)行整治，可以說(shuō)已經(jīng)收到了應(yīng)有的效果。
　　昨日的拆借市場(chǎng)，中小金融機(jī)構(gòu)忙于四處借錢(qián)，四大國(guó)有銀行因資金狀況較好，基本保持了中立。恰因?yàn)榇�，有銀行參與的銀行間市場(chǎng)與沒(méi)有銀行參與的證券交易所國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，形成了迥異的走勢(shì)。前者漲跌互見(jiàn)，幅度較為溫和；后者尾盤(pán)大幅拉升，劇烈波動(dòng)一度引發(fā)市場(chǎng)的種種猜測(cè)。這其中既有“股市吸金說(shuō)”，也有“借新還舊說(shuō)”，但最終大家都在猜測(cè)——這次，“央媽”的態(tài)度會(huì)是怎樣？
　　央行在國(guó)慶節(jié)前的幾次操作，可以提供重要佐證。
　　9月24日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)中一改往常7天期逆回購(gòu)的做法，除大幅提高發(fā)行量至880億元之外，還破天荒地將期限縮短為6天。這使得其到期日卡在節(jié)前最后一個(gè)交易日的9月30日。如果不做這一更改，10月1日到期的資金將因假期休市而順延至8日，昨日的資金緊態(tài)無(wú)疑將進(jìn)一步升級(jí)。同樣，央行在9月26日的操作則遵循了14天期操作，使其到期日完美避開(kāi)了10月8日。
　　昨日的流動(dòng)性輕微緊張，還與例行的存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳有關(guān)。到了本月15日，央行將向市場(chǎng)退還因旬度存款基數(shù)變化而產(chǎn)生的準(zhǔn)備金，屆時(shí)一切又將回歸常態(tài)。