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　　融通基金公司最近推出的融通通澤基金到點到期清盤、到期收益低于3%不收管理費的兩點創(chuàng)新，挑戰(zhàn)了目前基金業(yè)的收費模式和經(jīng)營理念，意義深遠。
　　多年來，基金產(chǎn)品始終沒有把清盤條件設計在內(nèi)（封閉式基金是存續(xù)期滿清盤）。相關法規(guī)對此也規(guī)定得極富彈性。2000年10月發(fā)布的《開放式證券投資基金試點辦法》第十條規(guī)定：開放式基金成立后的存續(xù)期內(nèi)其有效持有人數(shù)量連續(xù)20個工作日達不到100人，或連續(xù)20個工作日最低基金凈資產(chǎn)額低于5000萬元，基金管理人應及時向中國證監(jiān)會報告，說明出現(xiàn)上述情況的原因以及解決方案。2004年7月實施的《證券投資基金運作管理辦法》第四十四條，將這一規(guī)定修改為基金份額持有人數(shù)量不滿200人或基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的，應及時報告中國證監(jiān)會，連續(xù)20個工作日出現(xiàn)前述情形的，應向中國證監(jiān)會說明原因和報告解決方案。今年4月修訂的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》在上述規(guī)定的基礎上，增加了連續(xù)60個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應召集基金份額持有人大會，就基金是否繼續(xù)存續(xù)表決。這三個不斷完善的文件，都體現(xiàn)出管理層對清盤的不硬性規(guī)定的主導思想，在及時報告證監(jiān)會的情況下由基金公司決定是否清盤和怎樣清盤，這使得清盤具有高度的靈活性和高度的彈性。正因為此，自開放式基金成立以來還沒有一家公司的一只開放式基金有過清盤。但隨著基金數(shù)量的爆發(fā)式增長，基金投資人和投入基金的資金跟不上基金的擴張，基金之間搶奪份額的競爭越來越激烈，資產(chǎn)凈值在2億元以下的袖珍基金越來越多。據(jù)相關統(tǒng)計，今年6月30日，資產(chǎn)凈值低于2億元的基金為559只，徘徊在5000萬元的有123只。559只已占到了基金總數(shù)的31.4%！
　　袖珍基金增多，讓基金公司面臨難言的尷尬。當規(guī)模降到一定程度時基金所提管理費不足以支撐基金的運營，同時資金過少也無法實現(xiàn)其投資的既定目標，無法為投資者帶來盈利。但率先清盤，對基金的負面影響也很大，所以基金便用在市場上找?guī)兔�資金或動員職工購買基金的辦法來避免基金觸及生存紅線。這也給基金管理人帶來巨大的麻煩和負擔。
　　去年12月證監(jiān)會有關人士在新聞吹風會上表示，鼓勵基金公司根據(jù)基金產(chǎn)品的特點，在基金合同中建立基金自動清盤或者合并機制。融通通澤的推出，既是基金產(chǎn)品的創(chuàng)新，也是這一吹風精神的體現(xiàn)。融通通澤規(guī)定了兩種清盤條件：累計3個工作日不低于1.10元，以發(fā)行價1元計算也就是盈利10%；封閉運作期滿一年。前者可及時為基金投資人鎖定利潤。后者一年期滿不論盈虧清盤，有始有終。
　　融通通澤的第二項創(chuàng)新意義更大。自打1998年新的封閉式基金以及2001年推出開放式基金以來，所有的基金均按規(guī)模提取管理費。這種使基金管理人和持有人完全處于不對等狀態(tài)的、“旱澇保收”的方式，因常常出現(xiàn)基金虧損基金持有人資產(chǎn)縮水而基金管理人還大提管理費的情況而廣受詬病。2007年股市大漲，這一年基金整體盈利1.11萬億，管理費提取283.82億元，而2008年股市大跌，基金整體虧損1.5萬億，管理費提取307.32億元，反較上年上升8.28%，這兩年基金整體虧損0.39億元，反提管理費591.14億元。統(tǒng)計顯示，2005年至2011年底，7年間基金共盈利3163.64億，管理費提取1563.13億元，占比達49%。這使人感到基金不像是為基金持有人服務的，倒像是拿著基金持有人的錢在為自己的事業(yè)和利益服務。如果說基金按規(guī)模收取管理費是在基金初創(chuàng)時期出于對幼小基金保護的話，那時至今已15年過去了，我國基金業(yè)已有長足的發(fā)展，改革收費模式已箭在弦上。融通公司不等不靠，革了自己的命，將收費模式定在收益低于3%不收管理費，難能可貴。
　　當然，融通通澤終究是一只封閉式的短期基金，和開放式基金相比沒有贖回的壓力，不涉及向證監(jiān)會報告等事宜。要促使基金加速優(yōu)勝劣汰，現(xiàn)在需要的是其他開放式基金也在招募書中設計上標明清盤的具體條件。為此，管理層也可把過于彈性化的清盤規(guī)定制定得更嚴格一點。比如基金凈資產(chǎn)值低于2億元應考慮清盤，或?qū)⒆畹突�金凈資產(chǎn)額提升至1億元；基金連續(xù)三年虧損應召開持有人會議考慮清盤或合并等等。
　　筆者認為，改革管理費最徹底的辦法，是基金公司和基金持有人實行按比例分紅。一年有盈利，按比例分紅，一年無盈利基金持有人無所得，基金管理人也應無所得，使基金持有人和基金管理人坐在一條板凳上。