真實經(jīng)濟世界一般不會兌現(xiàn)靜態(tài)的假定。投資之于經(jīng)濟增長至多只有工具價值，經(jīng)濟學(xué)意義上也沒有所謂的“消費驅(qū)動型增長”概念，至于進出口，只是經(jīng)濟體之間資源稟賦的一種互換。唯有以知識為基礎(chǔ)，以技術(shù)創(chuàng)新抑或技術(shù)革命為源動力的經(jīng)濟增長才是持續(xù)有效的經(jīng)濟增長。
在穩(wěn)增長成為當(dāng)前經(jīng)濟政策重要目標(biāo)指向的當(dāng)下，為緩解經(jīng)濟持續(xù)下行的壓力，作為強勢市場主體的各級各地政府，此刻再度拾起了投資政策工具。預(yù)計隨著以基礎(chǔ)設(shè)施和項目改造為主要架構(gòu)的投資政策的陸續(xù)出臺與落實，下半年的經(jīng)濟指標(biāo)有可能企穩(wěn)回升。不過，盡管此輪投資被認(rèn)為結(jié)構(gòu)有所改良，投資主體也相對合理，但筆者依然擔(dān)心此輪不乏定向刺激色彩的大手筆投資可能帶來的負(fù)效應(yīng)。
改革開放以來，“投資”在中國經(jīng)濟增長的變遷史中一直占據(jù)著很大比重。直到今天，投資依然是各級各地政府推動經(jīng)濟增長的首要依靠。例如，今年上半年，固定資產(chǎn)投資增長了20.1%。上半年最終消費對GDP的貢獻率是45.2%，拉動GDP上漲3.4個百分點；資本形成總額對GDP的貢獻率是53.9%，拉動GDP增長4.1個百分點；足見經(jīng)濟增長對投資的過度倚重。用國家發(fā)改委主任徐紹史的話來說，中國投資需求潛力依然巨大，支撐投資增長的基礎(chǔ)比較穩(wěn)固，全年投資有望保持穩(wěn)定增長。相應(yīng)的，下半年，國家將采取多方面措施，充分發(fā)揮消費的基礎(chǔ)性作用和投資的關(guān)鍵性作用。
依照有關(guān)專家的說法，新一輪投資主要是通過增量資金投入，帶動資本的存量結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而且政府不再大包大攬，其資金只是起引導(dǎo)作用，把更多投資機會讓給了民間和市場。相比差不多五年前的一攬子經(jīng)濟刺激計劃，這次的確有諸多不同。投資定位更準(zhǔn)確，目標(biāo)更明確，更有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和未來可持續(xù)發(fā)展。此輪投資的目標(biāo)針對性、投資結(jié)構(gòu)和投資主體相較于前一輪大規(guī)模刺激計劃確實有所改善。這是理當(dāng)肯定的。
只是真實經(jīng)濟世界一般不會兌現(xiàn)靜態(tài)的假定。首先，看起來不缺錢的有關(guān)投資主體，即便是民營資本，其最終用于此輪投資項目的資金依然主要來自于銀行信貸；其次，誰來管控投資風(fēng)險一直是非常棘手的難題，事實上銀行在這個過程中所能起到的作用相當(dāng)有限；再次，今日中國的投資率早已達到上限，局部投資結(jié)構(gòu)的改善，無法改變整體上產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的局面，也無助于提高投資效率，如若缺乏有效監(jiān)督與執(zhí)行，還會進一步加劇經(jīng)濟失衡，收入分配失衡、進一步滋生腐敗，加劇環(huán)境污染，浪費資源，推高資產(chǎn)價格。
照理，在常態(tài)經(jīng)濟環(huán)境下，經(jīng)濟是不可以被“刺激”的。質(zhì)言之，中國經(jīng)濟的持續(xù)有效增長，本質(zhì)上不取決于投資或消費驅(qū)動，而取決于知識、信息、研發(fā)創(chuàng)新等所引致的技術(shù)進步以及人力資本增長等核心內(nèi)生變量。技術(shù)進步的內(nèi)生化，要求中國必須加大對研發(fā)與人力資本的投資，盡快實現(xiàn)要素價格市場化，提高勞動生產(chǎn)率。
從經(jīng)濟學(xué)理論上看，所謂“投資”、“消費”、“出口”三駕馬車，本身并不構(gòu)成經(jīng)濟增長的內(nèi)生性動力，至多只是經(jīng)濟增長的推動因素，或者說是拉動經(jīng)濟增長的手段。一國經(jīng)濟的長期增長，最終取決于內(nèi)生性技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。如果說，僅僅依靠資本品的投放就能迅速拉動經(jīng)濟增長，那么全世界最不缺資本品的國家就屬美國了，而美國在2008年后深陷次貸危機泥沼時卻并沒有啟動一攬子刺激計劃，個中原因難道不值得細(xì)究嗎？這些年去過美國的人都看到了，美國不少地方的基礎(chǔ)設(shè)施早已到了需要大規(guī)模升級換代的程度，若是放在中國，說不定早已端出幾個“四萬億”投資計劃了。可是美國經(jīng)濟的決策者和市場主體非常明白：假如沒有基于技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動，大規(guī)模的投資無異于飲鴆止渴。因此，美國這幾年在恢復(fù)經(jīng)濟增長方面主要采取了“出口倍增計劃”、“制造業(yè)回流”，以及藉由美元本位來恢復(fù)金融業(yè)的活力，美國經(jīng)濟也因此逐步走出了低谷。
相形之下，2009年以來，我國依靠大手筆投資盡管使自己在全球衰退泥淖中率先上岸，但由此付出的代價一點也不小：揮之難去的通脹陰影、不斷推高的資產(chǎn)價格、日漸扭曲的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、失衡加劇的內(nèi)外經(jīng)濟、愈發(fā)難控的系統(tǒng)性風(fēng)險，每一項都是令決策層頭痛的高難度命題。
可以說，今日中國經(jīng)濟面臨的諸多復(fù)雜難題，既是以往發(fā)展模式沉疴的陸續(xù)表達，也是經(jīng)濟遲遲未能戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型付出的邊際成本。所有懂得經(jīng)濟發(fā)展機理的市場主體都應(yīng)該明白：投資之于經(jīng)濟增長最多只有工具價值，經(jīng)濟學(xué)意義上也沒有所謂的“消費驅(qū)動型增長”概念，至于進出口，其實是經(jīng)濟體之間資源稟賦的一種互換。唯有以知識為基礎(chǔ)，以技術(shù)創(chuàng)新抑或技術(shù)革命為源動力的經(jīng)濟增長才是持續(xù)有效的經(jīng)濟增長。
因此，在當(dāng)前和今后一段時期，穩(wěn)增長固然是各級各地政府施政的重要目標(biāo)指向，調(diào)結(jié)構(gòu)也是適應(yīng)經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的基本動作，但落實到最根本的一點，還是在穩(wěn)住經(jīng)濟基本面的同時，致力破解制約經(jīng)濟可持續(xù)增長的諸多瓶頸，引領(lǐng)經(jīng)濟邁向以技術(shù)進步為源動力的發(fā)展軌道。在經(jīng)濟增長方式從要素驅(qū)動型向創(chuàng)新驅(qū)動型轉(zhuǎn)變的共識下，政府亟須營造條件使技術(shù)創(chuàng)新成為經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力和市場主體的普遍行為。引導(dǎo)企業(yè)在承接世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與技術(shù)轉(zhuǎn)移，加強與國際領(lǐng)先企業(yè)技術(shù)合作的基礎(chǔ)上，加大對戰(zhàn)略領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)投資，力求突破關(guān)鍵核心技術(shù)瓶頸。未來一段時期，中國在加大對人力資本投資的同時，應(yīng)以前瞻性的技術(shù)投入和高質(zhì)量的技術(shù)改造引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整體升級。加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)投資，以期在關(guān)乎中國未來國際分工地位的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域突破核心技術(shù)的瓶頸，早日形成能支撐中國經(jīng)濟下一個增長周期的高端產(chǎn)業(yè)群。