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繼招行和中信銀行的融資計劃先后獲銀監(jiān)會批準后，近日中行又出公告，該行董事會同意發(fā)行不超過600億人民幣或等值外幣減記型合格二級資本工具，期限不少于5年，以補充中行二級資本。業(yè)內(nèi)人士表示，新股IPO尚未重啟，而銀行股的再融資或將是A股市場不能承受之重。
近年來，上市銀行頻繁推出大規(guī)模再融資計劃，究其原因有二：一、受監(jiān)管標準提升和規(guī)范的影響，商業(yè)銀行持續(xù)面臨再融資壓力。今年正式實施《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》后，銀行均已按照要求重新計算資本，對住房抵押、國內(nèi)銀行債權等各類資產(chǎn)的風險權重進行重新計提。在此影響下，上市銀行資本充足率和核心資本充足率普遍下降。二、銀行業(yè)依賴于信貸擴張的盈利模式，使其資金消耗量巨大，需要通過融資的方式補充資本金。
隨著經(jīng)濟增速的放緩，真實信貸需求趨向不足，加之利率市場化改革的推進，銀行業(yè)主要通過兩個通道來補充資本金：一是股市再融資，二是發(fā)行金融債券。
但發(fā)行金融債券，除了要支付利息外，還可能面臨市場擔心由于近年來信貸井噴式發(fā)展，銀行系統(tǒng)面臨不良資產(chǎn)反彈風險，而對銀行業(yè)的估值定得很低的尷尬。所以銀行業(yè)將眼光盯上了既無需還本又不要支付利息的股市再融資上。
當前銀行業(yè)已進入資本饑渴與融資不暢的雙重困境，原因有三。
其一，以國有資本主導的金融業(yè)本身固有的所有權虛置及股東的軟制衡。雖然中國很多國有銀行已成為上市公司，但是中小股東在銀行的經(jīng)營策略方面幾乎沒有話語權。這導致銀行管理層更傾向于過度冒險的經(jīng)營策略，即在明知信貸井噴將加速耗損自身資本金的情況下，出于利益最大化的目的，依然追求資本耗損型的信貸擴展，致使其始終陷入間歇性的資本饑渴中。
其二，國家信用與金融機構信用的混搭，在刺激銀行管理層冒險的同時，也牽制了銀行的運營獨立性。如今很多地方政府出于GDP高增長的需求，通過“銀信合作”的方式從上市銀行手中拿到大量廉價貸款，從而大搞基建項目投資，而有些基建項目投資周期長、投資回報率差。但對于銀行管理層來說，即使地方政府的基建項目償還能力低下也無妨，因為可以由地方財政作為隱性擔保。就算地方財政還不了債務，也可以由中央政府背書。所以很多上市銀行更愿意將巨額信貸投向資金耗用型較大的地方政府的投資基建項目之上。
其三，目前我國利率市場化改革正在逐步推進，上市銀行業(yè)在存貸差的贏利模式上還有較大利潤空間，銀行業(yè)轉型的動力始終不足。資料顯示，國內(nèi)上市銀行業(yè)80%的業(yè)績都來源于存貸差，而西方國家這一占比只有60%左右，所以銀行業(yè)的信貸擴張的熱情始終不減，上市銀行仍然陷于信貸擴張——再融資——再擴張的粗放式怪圈之中。
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