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    我國的利率市場化進程，從目標提出到同業(yè)市場利率市場化基本建立，歷時6年；外幣市場利率市場化，歷時3年；從 1998年貸款開始實行浮動算起，人民幣貸款市場化基本完成，歷時16年。人民幣存款自由化如從大額存款協(xié)議開啟算起，至今已過去了14年，能否在一兩年內(nèi)完全實現(xiàn)自由化，至今仍是未知數(shù)。
　　利率市場化和金融開放是同一硬幣的兩面。同業(yè)市場利率自由化，意味著銀行間市場投資機構(gòu)多元化的發(fā)展；外幣利率市場化，意味著外匯業(yè)務(wù)對外資金融機構(gòu)的開放；本幣利率市場化，則意味著貸款市場的開放，小貸公司等專業(yè)放貸機構(gòu)的發(fā)展促進了貸款利率的自由化。但是，出于維護金融體系穩(wěn)定和保護銀行安全的目的，中國銀行業(yè)的本幣業(yè)務(wù)對外仍然是有限開放，對內(nèi)則僅是開放了風(fēng)險相對較高的貸款業(yè)務(wù)，存款業(yè)務(wù)作為銀行的專營業(yè)務(wù)，只能以銀行身份參與經(jīng)營。民資要參與吸收公眾資金的存款業(yè)務(wù)，只能是村鎮(zhèn)銀行等小微銀行一種形式。貸款業(yè)務(wù)開放度大于存款業(yè)務(wù)，各種類型的貸款公司、擔保公司、投資公司、典當機構(gòu)等，實際上都在從事著放貸業(yè)務(wù)。存款利率尚未市場化，意味著銀行的存款業(yè)務(wù)開放有限，銀行仍然獨享穩(wěn)定、低廉的資金來源，仍然受到政府保護。
　　貸款利率市場化后，估計貸款定價體系將呈多元化發(fā)展趨勢，固定利率和浮動利率均會得到發(fā)展。參照國際經(jīng)驗，以市場基準利率加點的定價方式將成為未來定價的主流。貸款利率取消下限后，貸款利率已實現(xiàn)了完全的市場化，銀企雙方就借貸利率可自由定價�，F(xiàn)行貸款定價中的通用條款“按國家政策調(diào)整”，就失去了存在的基礎(chǔ)。以往貸款定價雖然也有向上的較高浮動空間，但幾乎所有的貸款定價基準都是政策基準利率，基準利率起著定價“錨”的作用。貸款定價完全放開后，基準利率將不再存在。根據(jù)國際經(jīng)驗，能反映銀行業(yè)資金平均成本的同業(yè)市場利率將成為貸款定價的基準，比如國際上通用的倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）加成方式。
　　在浮動利率情況下，貸款利率波動性并不一定會很大。Shibor的波動性就比現(xiàn)有民間借貸的利率要穩(wěn)定，同時也能反映資金市場情況。如在6月中下旬的“錢荒”期，Shibor異動。因此，在以Shibor作為定價基準的情況下，貸款市場利率的波動下反而可能減少，信貸市場的穩(wěn)定性反而會上升。
　　經(jīng)過多年的建設(shè)培育，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）已成為企業(yè)債券、衍生品等金融產(chǎn)品和服務(wù)定價的重要基準；從調(diào)控能力看，貨幣政策向金融市場各類產(chǎn)品傳導(dǎo)的渠道也已較為暢通�？梢灶A(yù)見，Shibor作為定價基準，將由現(xiàn)有的同業(yè)市場、債券市場，擴張到信貸市場等其他金融市場。
　　與西方國家間接調(diào)控的模式不同，我國對貨幣利率的調(diào)控是直接對銀行借貸利率進行定價干預(yù)，而西方國家通常只是調(diào)控銀行和央行之間的資金利率，或干預(yù)銀行間資金市場上的利率。雖然中外對貨幣調(diào)控的目標最終都要落實在貨幣市場上，如債券市場上的各種利率、信貸利率和規(guī)模、貨幣數(shù)量等，但中外在調(diào)控手段和著力點方面差異顯著。在現(xiàn)代信用體系下，央行創(chuàng)造出基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上創(chuàng)造出信用貨幣，由央行和商業(yè)銀行體系創(chuàng)造出的不同層次貨幣，共同構(gòu)成了供給金融和實體經(jīng)濟各部門使用的通貨。在西方國家，央行的貨幣調(diào)控通常只針對與自己直接打交道商業(yè)銀行的經(jīng)營行為，銀行等金融機構(gòu)在貨幣信貸等不同類型資金市場上的利率則完全取決于資金供求狀況和風(fēng)險變動。
　　由于信貸市場利率的市場化，過去我國貨幣當局直接調(diào)控利率的基礎(chǔ)已不存在，直接控制信貸規(guī)模的必要性也不復(fù)存在。過去由于利差受到保護，商業(yè)銀行總有擴張的沖動，而在利率自由定價下，銀行在信貸擴張中需要綜合平衡規(guī)模和價格的關(guān)系。因此，未來貨幣當局對信貸直接調(diào)控的基礎(chǔ)和必要性都發(fā)生了改變，銀行同業(yè)市場將成為調(diào)控的直接對象。