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7月18日，人民幣對美元匯率中間價重新回落至6.17下方，同時即期市場匯價跟隨中間價回落至6.14下方。近期，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化以及愈趨復雜的態(tài)勢，人民幣對美元告別了持續(xù)了半年的單邊升值之勢，而市場預測人民幣對美元未來走勢的分歧也在不斷加大。然而，這就對了！人民幣沒有持續(xù)單邊升值的理由，即使美聯(lián)儲主席伯南克在昨日又指責中國人為操縱匯率以刺激出口。
昨日，伯南克在國會證詞演講結(jié)束后的問答環(huán)節(jié)中表示，中國操縱人民幣匯率，使之連續(xù)多年維持在均衡水準之下，以增加出口。然而，何謂均衡水準？也許在伯南克及美國政府看來，只有人民幣升值導致中國對美國的貿(mào)易不再有順差時的水平方為均衡。只是，美國卻忘了中美兩國經(jīng)濟發(fā)展所處階段的巨大差異。中國經(jīng)濟最大的現(xiàn)實是尚處于市場經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，雖然中國正在謀求經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，但是以加工貿(mào)易為主的經(jīng)濟發(fā)展模式將依舊持續(xù)一段時間。而加工貿(mào)易必然產(chǎn)生順差。
即使從西方發(fā)達國家普遍強調(diào)的經(jīng)常賬戶盈余占GDP比重這一指標來看，中國也早已達標。2011年，中國經(jīng)常賬戶盈余占GDP比重已經(jīng)下降至2.8%，到2012年更是進一步降低至2.6%，遠低于西方發(fā)達國家所提出的4%的指標。
尤其，在中國經(jīng)濟增速放緩以及出口占GDP比重顯著下降的當下，不知道人民幣還有什么升值的理由？本國貨幣的匯率本來就是一國調(diào)控宏觀經(jīng)濟的一大工具，試問世上有哪個國家的政府從不干涉本國貨幣匯率？
本周三，研究機構(gòu)ZEW公布一份報告顯示，瑞士央行可能在未來兩年廢除瑞郎兌歐元1.20的匯價限制。而瑞士央行正是鑒于其國內(nèi)經(jīng)濟萎靡而瑞郎大幅飆升的狀況，而在2011年實施瑞郎兌歐元1.20匯率上限的政策。
而日本政府更是大張旗鼓地釋放流動性來干預匯市，連日本政府及日本企業(yè)自身都在不斷強調(diào)“只有當日元對美元匯率下跌至90之下，日本出口才有競爭力，日本經(jīng)濟才能復蘇；然而，伯南克卻視而不見地喊著“日本沒有操作匯率，沒有試圖設(shè)定匯率在某個特定位置”。
顯然，伯南克對于中日兩國貨幣匯率有著差別看法的原因，大家都心知肚明。而伯南克及美國政府屢屢提及中國操縱人民幣匯率的目的只有一個，就是讓人民幣快速升值。其實，人民幣匯率的市場表現(xiàn)已經(jīng)給了美國所謂“人民幣匯率操作論”最有力的反擊。的確，今年上半年尤其是第二季度，人民幣對美元迎來了一輪頗為“激進”的單邊上漲行情，其中美、日釋放的大量流動性導致熱錢涌入是最大的因素。而到7月開始，人民幣單邊升值的行情不在，市場甚至出現(xiàn)了貶值預期，而原因也很簡單，美國QE要提前退了、中國GDP增速放緩了。
與此同時，市場對于人民幣匯率未來走勢看法的分歧明顯加大。近日，瑞銀集團預計，在未來6個月，人民幣對美元將貶值到6.20水平。與此同時，瑞信集團則發(fā)布報告指出，人民幣對美元將繼續(xù)升值，一年后將升至6.00水平。雖然，這樣的分歧加大了投資者的投資難度，但是對人民幣匯率市場化發(fā)展而言則是好事一樁，雙向波動、做空做多力量并存才是人民幣匯率的未來，長期的單邊升值行情及預期不會存在于任何一國貨幣之中。
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