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　　在中國(guó)股票市場(chǎng)，道德倫理是一個(gè)奢侈品。不少學(xué)者試圖研究中國(guó)股票市場(chǎng)的道德倫理問(wèn)題，但得出的結(jié)論卻令人悲觀，中國(guó)的股票市場(chǎng)是一個(gè)沒(méi)有道德倫理的市場(chǎng)。曾經(jīng)有學(xué)者建議，應(yīng)當(dāng)對(duì)中國(guó)的股票市場(chǎng)采取休克療法，以徹底放開(kāi)市場(chǎng)準(zhǔn)入的方式大浪淘沙；還有一些學(xué)者提出應(yīng)當(dāng)讓中國(guó)的股票市場(chǎng)突然死亡，另起爐灶重新開(kāi)張。迄今為止，沒(méi)有任何一個(gè)決策者敢于冒險(xiǎn)支持這種主張。中國(guó)股票市場(chǎng)最大的道德倫理，就是千方百計(jì)地穩(wěn)定股票市場(chǎng)的秩序，不管股票市場(chǎng)的價(jià)格如何波動(dòng)，保住中國(guó)的股票市場(chǎng)是監(jiān)管者的第一要?jiǎng)?wù)。
　　筆者之所以討論這個(gè)問(wèn)題，是因?yàn)橐恍┖Ｍ鈱W(xué)者不斷地詢問(wèn)，中國(guó)的股票市場(chǎng)為什么如此奇特，以至于根本無(wú)法反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展?fàn)顩r。筆者的回答是，中國(guó)股市是一個(gè)典型的轉(zhuǎn)型市場(chǎng)，其基本特征就在于，股票市場(chǎng)是一個(gè)財(cái)富分配的場(chǎng)所，它充分反映出中國(guó)社會(huì)收入分配中存在的兩極分化現(xiàn)狀。討論中國(guó)股市的道德倫理問(wèn)題，不能與中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)掛鉤，當(dāng)然更不能與上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)聯(lián)系在一起。部分上市公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，但是，由于在股票市場(chǎng)缺乏足夠的人氣，股票價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。另外一些上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不盡如人意，但是，由于上市公司的控股股東熱衷于炒作，結(jié)果導(dǎo)致股票價(jià)格大幅度波動(dòng)。
　　在中國(guó)股市既沒(méi)有公認(rèn)的商業(yè)道德，因?yàn)榭毓晒蓶|經(jīng)常不履行自己公開(kāi)作出的承諾；也沒(méi)有職業(yè)道德，因?yàn)楣墒兄械慕^大多數(shù)證券經(jīng)營(yíng)者同時(shí)也是投機(jī)者，他們不會(huì)為了職業(yè)的榮譽(yù)而放棄眼前的利益；中國(guó)股市更沒(méi)有社會(huì)公德，因?yàn)檫@是一個(gè)弱肉強(qiáng)食的市場(chǎng)，奉行的是叢林法則。進(jìn)入中國(guó)股市必須接受這樣的殘酷事實(shí)，如果按照中國(guó)的法律分析中國(guó)的股票市場(chǎng)，永遠(yuǎn)無(wú)法得出正確的答案。部分學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題是有法不依，因此，討論中國(guó)股票市場(chǎng)的倫理道德似乎有些不合時(shí)宜。其實(shí)，中國(guó)股票市場(chǎng)的許多法律規(guī)則之所以得不到真正執(zhí)行，根本原因就在于缺乏最起碼的倫理道德。換句話說(shuō)，中國(guó)股票市場(chǎng)所有法律規(guī)范都缺乏起碼的道德倫理支撐。
　　為了維護(hù)中國(guó)股市的秩序，監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人可謂殫精竭慮。現(xiàn)在一些學(xué)者鼓吹機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)更多地進(jìn)入A股市場(chǎng)，甚至還有一些學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)的主權(quán)基金必須大規(guī)模投資A股市場(chǎng)，因?yàn)橹挥羞@樣，才能讓中國(guó)股市起死回生。不過(guò)，在筆者看來(lái)，如果中國(guó)股市的結(jié)構(gòu)不發(fā)生根本改變，中國(guó)的主權(quán)基金進(jìn)入A股市場(chǎng)，將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的財(cái)富分配徹底失衡，主權(quán)基金在股票市場(chǎng)的大量投資將會(huì)直接進(jìn)入少數(shù)上市公司控股股東的口袋，中國(guó)的主權(quán)基金最終將會(huì)遭受重大損失。
　　解決這個(gè)問(wèn)題的根本出路就在于，盡快解決中國(guó)股市控股股東的道德規(guī)范問(wèn)題。筆者的建議是：第一，必須盡快制定專(zhuān)門(mén)的上市公司控股股東商業(yè)道德準(zhǔn)則，對(duì)于上市公司控股股東行使股權(quán)的行為頒布具體的道德行為指南，明確要求上市公司的控股股東必須簽訂道德倫理承諾書(shū)，確保在一定的期限內(nèi)不從事本公司股票交易活動(dòng)，不直接從股票交易價(jià)格的變動(dòng)中獲利，在承諾的期限之外從事本公司股票交易獲得的利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)抽出一部分作為社會(huì)公益金。第二，必須制定與身份社會(huì)相適應(yīng)的股票交易倫理法。中國(guó)當(dāng)前仍然處于身份社會(huì)，社會(huì)關(guān)系極為復(fù)雜。一些上市公司的控股股東和經(jīng)營(yíng)者巧妙地利用身份復(fù)雜的社會(huì)關(guān)系，建立非常隱秘的關(guān)聯(lián)交易系統(tǒng)，依靠我國(guó)現(xiàn)有信息披露法律規(guī)則，根本不足以打擊此類(lèi)犯罪活動(dòng)。正確的做法應(yīng)該是，創(chuàng)建股票市場(chǎng)的道德倫理體系，讓上市公司的經(jīng)營(yíng)者以及控股股東披露自己的社會(huì)關(guān)系情況，因?yàn)橹挥羞@樣，才能讓中國(guó)的股票市場(chǎng)逐漸透明。
　　既有的歷史經(jīng)驗(yàn)證明，道德倫理是法律制度的重要支撐，法律制度的實(shí)施有賴于行業(yè)普遍共識(shí)。如果在中國(guó)股市缺乏公認(rèn)的商業(yè)道德，股票市場(chǎng)的交易者普遍缺乏職業(yè)道德，那么，要想恢復(fù)人們對(duì)中國(guó)股市的信心幾乎是不可能的事情。重建股票市場(chǎng)的道德倫理是無(wú)奈之舉，因?yàn)樵谖鞣焦善笔袌?chǎng)行之有效的法律規(guī)范，在中國(guó)股市根本無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的作用。只有大力改造中國(guó)股市的文化土壤，逐步地創(chuàng)建中國(guó)股市的商業(yè)道德、職業(yè)道德體系，才能讓中國(guó)股市逐漸成為一個(gè)健康的市場(chǎng)。