本周A股市場出現(xiàn)罕見暴跌。周一周二兩天合計跌幅一度超過10%，跌219點。6月以來上證指數(shù)最大跌幅曾接近20%。市場半年的漲幅半月抹平。被深套的股民“就地臥倒”，哀嘆自己對中國經(jīng)濟形勢盲目樂觀；旁觀的民眾暗自慶幸判斷英明，躲過一劫。
短時間內(nèi)罕見的暴跌，在歐美股市已可定義為“股災(zāi)”。股市漲跌本是常事，但在這個6月，無論是做多還是做空的投資者都在問同樣的問題：A股為什么跌，為什么短期跌幅這么劇烈？
許多經(jīng)濟學(xué)者認(rèn)為，本次大跌的罪魁禍?zhǔn)资茄胄小皵嗄獭�、銀行錢緊導(dǎo)致的流動性短缺。
端午節(jié)后尤其最近兩周，銀行間市場短期利率持續(xù)上揚，期間伴隨著一系列傳言以及央行和大行的釋疑，24、25日市場流動性問題雖已緩解，但為時已晚，市場關(guān)注焦點已不在流動性，而是監(jiān)管層的態(tài)度。隨著市場認(rèn)為監(jiān)管層對流動性態(tài)度強硬，堅決懲戒不規(guī)金融機構(gòu)，而難兼顧市場危局，A股市場股價應(yīng)聲大跌。
人們不禁疑問，貨幣當(dāng)局懲戒不規(guī)金融機構(gòu)，怎么會對證券市場產(chǎn)生如此影響？
股票是上市公司部分權(quán)益的憑證，支配股價漲跌的本質(zhì)因素應(yīng)是上市公司的品質(zhì)。但隨著近年各國貨幣當(dāng)局對市場調(diào)控的加劇，流動性對股票市場的影響與日俱增。流動性首先會對股市資金面產(chǎn)生影響，左右股價漲跌；此外，流動性的松緊影響著實體經(jīng)濟的借貸成本，間接影響上市公司業(yè)績。
本次股市大跌，流動性緊張是誘因，而央行態(tài)度曖昧，導(dǎo)致的市場投資人信心不穩(wěn)，或是更重要因素。還有分析人士認(rèn)為，本次大跌是利益集團的陰謀。
本欄目此前提出市場得了“不適應(yīng)癥”，不適應(yīng)放權(quán)市場的新政環(huán)境。經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，下滑隱憂顯現(xiàn)，市場仍盼望政府給“打針吃藥”。本已患“不適應(yīng)癥”的市場，突然又遇錢緊，導(dǎo)致了“恐慌癥”蔓延。
不單單是中國股市，近日全球股市“依賴癥”也在發(fā)作。美聯(lián)儲官員講話減少“放水”，雖離“抽水”仍遠，全球股市還是聞風(fēng)大跌。
長期被凱恩斯主義浸泡的市場，成了扶不起的阿斗，沒有政策就“抽風(fēng)”。如今的股市，“流動性”成了新生兒的“奶”，斷起來越來越難。
用流動性供起來的市場，總有一天要倒下，這已是大多數(shù)人的共識。但流動性這個經(jīng)濟血脈要理順，卻不能斷流。要給時間讓市場自己找到平衡點與增長點。
資金是逐利的。是流向虛擬經(jīng)濟，還是流向?qū)嶓w經(jīng)濟，其導(dǎo)向是賺錢。中國老百姓并不富裕，至少在科技、住房、環(huán)保、汽車、教育、醫(yī)療、文化等很多方面，距離發(fā)達國家還有很長的路要走，差距就是增長潛力，也就是投資賺錢的潛力。但目前重要的是在上述方面減少人為藩籬，鼓勵投資，重樹市場信心。
此外，重大金融信息的公布一定要透明。據(jù)市場流傳的消息，此次證券市場大跌前，不少機構(gòu)人士提前預(yù)知了“央行”對流動性的態(tài)度，這個半透明的信息，層層傳遞，擴大了恐慌效應(yīng)。貨幣當(dāng)局和市場交流不夠，極易造成市場恐慌。市場盼望增強政策透明性、給市場以清晰預(yù)期。