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有媒體6月19日報道稱，證監(jiān)會副主席姚剛向券商投行高層提問“要是7月30日重啟，你們怎么辦？”參會人士據此做出重啟IPO時間表為7月底的預期。這意味著IPO重啟的具體時間點仍存懸念，但已箭在弦上。
對于IPO重啟，除了可否遏制“三高”發(fā)行，市場關注點主要集中在兩方面：其一，弱市中重啟市場化程度較高的IPO，能否實現
“靴子”平穩(wěn)落地？其二，IPO改革的效果如何？能否嚴把上市關并整治圈錢行為？坦率地說，靠現有基本面及資金面，IPO重啟要使二級市場“波瀾不驚”有相當難度。一旦過度擴容造成資金面失衡，勢必帶給二級市場較大的壓力。19日滬深股市盤中一度下跌2％左右，反映出市場尚未消化IPO重啟帶來的沖擊。
當前重要的是，一方面緩解由IPO重啟可能導致的資金面失衡。另一方面，IPO改革本身要取得成效，特別是剎住新股業(yè)績變臉風，打擊圈錢行為，以提高新股質量來提振投資者信心。假如IPO改革后的新股變臉風依舊，必然給投資者信心帶來雙重打擊。
回顧近年的IPO質量，實在令投資者傷透心，也由此加重了市場上的IPO恐懼癥。
有媒體統(tǒng)計，2009年IPO重啟以來，共有886家公司上市，其中372家公司發(fā)生上市當年或次年業(yè)績滑坡。2012年年報數據顯示，2011年上市的155只新股中，有60只業(yè)績出現滑坡，占比達38．7％。其中，隆基股份上市當年即虧損；珈偉股份、科恒股份、廣汽集團、百隆東方、中穎電子、慈星股份等凈利潤同比下滑均超過50％。盡管上述7家公司不存在欺詐上市行為，但其帶給投資者的傷害及對市場整體信心的挫傷，不遜于萬福生科、綠大地等IPO財務造假公司。
目前這7家公司均處于破發(fā)狀態(tài)，其中慈星股份發(fā)行價35元，最新股價復權為18元多，破發(fā)折價率直追萬福生科。
此次IPO暫停期間，監(jiān)管層開展了史上最嚴的在審企業(yè)財務專項檢查，嚇退了一批存在業(yè)績變臉風險的公司。即將實施的IPO改革，對新股業(yè)績變臉采取防范措施。若發(fā)行人當年營業(yè)利潤下滑50％以上或虧損，將暫不受理相關保薦機構推薦的發(fā)行申請，并移交稽查部門立案稽查。如此“連坐”式的處罰，對中介的約束作用增強，有助于提高重啟后的新股發(fā)行質量。不過，這些舉措未必完全消除投資者對新股變臉的擔心。
現有的處罰與約束主要針對上市當年營業(yè)利潤下滑50％以上或虧損的公司，而以往業(yè)績滑坡50％以內的占變臉公司的多數，那么，此類變臉公司是否會隨之減少？
實際上，上市后連續(xù)幾年小幅虧損，帶給投資者的傷害同樣很厲害。例如，北京君正2011年5月以43．80元發(fā)行，上市當年業(yè)績滑坡27．64％，2012年減少25．50％，2013年一季報業(yè)績下降56．55％，最新股價復權只有23元多。像北京君正這樣的新股業(yè)績“連連跌”，不會使保薦機構受“連坐”處罰。若發(fā)行人在招股說明書中明確具體提示上述業(yè)績下滑風險，更會被當作中介沒有責任的“擋箭牌”。
如何遏制北京君正此類的變臉公司，是IPO改革及處罰懲戒的一個盲點。倘若這類變臉公司大量存在，不能稱之為投資者權益得到保護。因此，IPO改革能否真正剎住新股業(yè)績變臉風，還需要進一步觀察。
IPO改革首先應該剎住新股業(yè)績變臉風。市場各方應該形成共識，將此作為檢驗IPO改革方案有效性的標準之一。降低對上市當年業(yè)績滑坡的忍態(tài)度，把存在明顯變臉風險或業(yè)績平平的公司“擋在門外”，新股質量有望得到提高。假如新股變臉風的收斂效果不大，必須及時采取更嚴的措施，促使保薦機構勤勉盡責，同時緊密捆綁控股股東、高管與中小股東的利益。
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